Тры энергетычныя кампаніі, фірма па вытворчасці ўгнаенняў і вытворца лекаў ідуць вельмі добра, у той час як большасць астатніх краін ЗША змагаецца з рэзкім ростам коштаў.
Tвось срэбная падкладка да найгоршай інфляцыі з 1980-х гадоў. Проста спытайцеся ў кампаній, якія разлічваюць на больш высокія цэны.
Павышаць цэны становіцца прасцей падчас інфляцыі, калі здаецца, што гэта робяць усе. Часам мае сэнс браць больш. Інфляцыя павышае кошт вытворчасці, і большасць кампаній перакладае выдаткі на кліентаў. Часам, аднак, больш высокія цэны перавышаюць дадатковыя выдаткі кампаній.
So Forbes адсочвае кампаніі, якія павялічылі сваю аперацыйную рэнтабельнасць, гэта паказчык, які дакладна вызначае, колькі грошай кампаніі зарабляюць на продажы сваёй прадукцыі, каб даведацца, хто назапашвае прыбытак.
Аперацыйная маржа з'яўляецца справядлівым паказчыкам, таму што яна выключае запазычанні, сказала прафесар фінансаў Універсітэта штата Уэйн Май Іскандар-Дата Forbes. "Па сутнасці, вы спрабуеце атрымаць больш шырокую карціну дзейнасці кампаніі", - сказала яна. «Вы спрабуеце паглядзець, як у іх справы, без уліку фінансавання. Гэта раздзяляе фінансаванне і прыняцце інвестыцыйных рашэнняў».
Майце на ўвазе, наколькі жорстка інфляцыя дзейнічае на супрацоўнікаў. Заробкі працоўных не паспяваюць за ростам коштаў. У адпаведнасці з Бюро статыстыкі працы ЗША, рэальны сярэднегадзінны заробак - рост заработнай платы мінус інфляцыя - знізіўся на 2.8% за апошні год. Дадайце той факт, што людзі працуюць менш гадзін, і гісторыя становіцца яшчэ больш змрочнай. Рэальны сярэдні штотыднёвы заробак за той жа перыяд часу ўпаў на 3.7%. Як трэцяя чвэрць сезон прыбытак падыходзіць да канца, можа быць не дзіўна, што тры з пяці лепшых месцаў у бягучым спісе самай шырокай аперацыйнай маржы займаюць энергетычныя кампаніі.
Карпарацыя EQT
Аперацыйная маржа для газавай кампаніі Карпарацыя EQT вырасла з 20.3% за 12 месяцаў, якія скончыліся ў верасні 2021 года, да 64% за мінулы год. 64% больш чым на 20 працэнтных пунктаў перавышае папярэдні гістарычны максімум кампаніі, усталяваны ў 2015 годзе. EQT не адказала на запыт аб каментарыях. Проста для параўнання і прызнання, што рознічны гандаль - гэта крыху іншая жывёла, сетка буйных крам Target Абвешчаны У сераду яго аперацыйная маржа знізілася да 3.9% у трэцім квартале з 7.8% за аналагічны перыяд мінулага года.
Як яны гэта зрабілі:
Новы дадатак да індэкса S&P 500, EQT з'яўляецца найбуйнейшым вытворцам прыроднага газу ў ЗША. Паколькі цана на прыродны газ вырасла ў выніку несправакаванага ўварвання Расіі ва Украіну, выраслі і даходы EQT. На яго заробкі званок і ў 26 кастрычніка Прэзентацыя інвестара, кампанія назвала зніжэнне выдаткаў на сваіх свідравінах у Заходняй Вірджыніі і ўплыў набыццяў у якасці прычын, па якіх яна назапашвае грошы.
Але пры вывучэнні рэнтабельнасці EQT і іншых энергетычных кампаній трэба ўлічваць сёе-тое. Яны не так шмат інвестуюць у новыя праекты, як звычайна на этапе буму сыравіннага цыкла. Выдаткі на даследаванні, распрацоўкі і разведку значна зніжаюць аперацыйную маржу. Такім чынам, калі энергетычныя кампаніі не будуць траціць грошы на новыя свідравіны, аперацыйная маржа будзе вышэй.
"Сёння мы назіраем абмежаванне капіталу ва ўсім сектары", - сказала Габрыэле Сарбара, кіраўнік дырэктар Siebert Williams Shank & Co. Forbes. «Калі яны і растуць, то гэта ў асноўным рост здабычы нафты ад нізкіх да сярэдніх адназначных лічбаў. Ёсць велізарная колькасць свабодных грашовых патокаў, якія ствараюцца ўнутры, і грашовых сродкаў на балансе. Пасля многіх гадоў нізкай прыбытковасці (даследчыкаў і вытворцаў) з экстрэмальнымі перыядамі ўздыму і спаду кампаніі цяпер падтрымліваюць дысцыпліну і вяртаюць грошы акцыянерам, а не накіроўваюць капітал на рост».
Marathon Oil
Marathon Oil, кампанія па разведцы і здабычы, якая вядзе свой пачатак ад Standard Oil Джона Д. Ракфелера, паказала аперацыйную рэнтабельнасць у 46% за апошнія 12 месяцаў. Гэта было 32% прыростам у параўнанні з папярэднім перыядам і ўсталявала новы высокі вадзяны знак для кампаніі. Marathon не адказаў на запыт аб каментарыі.
Як яны гэта зрабілі:
Тут няма нічога дзіўнага, але больш высокія цэны на нафту выдатна адбіваюцца на выніках вытворцаў. «Многае з гэтага звязана з цэнаўтварэннем: рэалізаваная цана нафты Marathon прыкладна на 24 долары за барэль вышэйшая, а прыроднага газу — амаль на 88% вышэй, чым год таму», — сказаў Сорбара. Forbes.
CF Industries
Пасля апошняй квартальнай справаздачы гігант угнаенняў CF Industries увайшоў у пяцёрку лепшых. За апошні год кампанія з Дзірфілда, штат Ілінойс, павялічыла аперацыйную маржу на 28%. Аперацыйная маржа ў 49% за апошнія 12 месяцаў саромеецца 52%, зафіксаваных у 2012 годзе. CF Industries не адказала на запыт аб каментарыі.
Як яны гэта зрабілі:
"Гэта даволі элементарна", - сказаў Чарльз Нейверт, старшы аналітык Piper Sandler. Forbes. «У прыватнасці, усё пайшло вельмі дзіўна, калі сітуацыя ва Украіне пачала вар'яцець. На той момант некаторыя рэчы ўжо былі на месцы, якія прывялі да павышэння коштаў на ўгнаенні, але вайна толькі пагоршыла гэта».
Па словах Нейверта, рост кошту збожжа перад пачаткам канфлікту стварыў глебу для павышэння коштаў на ўгнаенні. «Гэта праблема харчавання», — сказаў ён. «Павышэнне коштаў на збожжа прыводзіць да росту коштаў на ўгнаенні». CF прынесла найбольшую карысць сярод аналагаў, таму што факусуюць у асноўным на вытворчасці азотных угнаенняў. «Адзінае ўгнаенне, якое не з'яўляецца выбарам, - гэта азот», - сказаў Нейверт. «Вы можаце гуляць у гульні з калійнымі ўгнаеннямі і фасфатамі, але гэта віртуальная блакіроўка: калі вы не дадасце азоту ў такую культуру, як кукуруза, вы практычна гарантуеце сабе падзенне ўраджаю».
Occidental Petroleum
Дадайце ў спіс яшчэ адну энергетычную кампанію: аперацыйная маржа Occidental Petroleum рэзка ўзрасла з 11% год таму да 37% за 12 месяцаў, якія скончыліся ў верасні. Тым не менш, у Occidental у мінулым было значна лепш. У 2008 годзе яна паведаміла пра рэнтабельнасць за 12 месяцаў крыху больш за 50%. Occidental не адказала на запыт аб каментарыі.
Як яны гэта зрабілі:
Як і для іх канкурэнтаў у гэтым спісе, больш высокія цэны на энергію з'яўляюцца дабром для Occidental. Што Occidental будзе рабіць з атрыманымі прыбыткамі? «Па меры ўступлення ў 2023 год мы чакаем, што размеркаванне свабодных грашовых патокаў значна зрушыцца ў бок даходаў акцыянераў», — заявіла генеральны дырэктар Вікі Холуб падчас размовы аб прыбытках кампаніі з інвестарамі і аналітыкамі за трэці квартал.
биоген
Biogen, фармацэўтычная кампанія, якая праславіла сябе па лячэнні рассеянага склерозу, падскочыла аперацыйную маржу з 3.4% за 12 месяцаў, якія скончыліся ў верасні 2021 года, да 22.2% за апошнія 12 месяцаў. Biogen адмовіўся ад каментароў.
Як яны гэта зрабілі:
Назавіце гэта вяртаннем. Рэнтабельнасць Biogen рэзка ўпала на працягу 2021 года. Згодна з дадзенымі FactSet, у мінулым годзе кампанія толькі што атрымлівала прыбытак. Хаця і значная, аперацыйная маржа фармацэўтычнага гіганта складае прыкладна палову той, што была да пандэміі. «У 2021 годзе адбылася куча рэчаў, якія адбываліся на аснове GAAP», — сказаў Майлз Мінтэр, аналітык-даследчык кампаніі William Blair. Forbes. «Яны перажывалі буйны выпуск лекаў ад хваробы Альцгеймера. Каб падтрымаць гэта, яны стваралі запасы і гандлёвыя сілы. Гэта быў абсалютны правал запуску». Мінтэр дадаў, што рост маржы Biogen з'яўляецца вынікам скарачэння выдаткаў, а не прыцягнення большай колькасці грошай. "Яны не могуць завышаць цану, таму што ў іх ёсць агульная канкурэнцыя", - сказаў Мінтэр.
НАША МЕТАДАЛОГІЯ
Мы разглядаем 12-месячныя змены аперацыйнай маржы для членаў S&P 500. Выкарыстоўваючы FactSet, мы сабралі рэнтабельнасць прыбытку за апошні справаздачны год для кампаній з дадзенымі па стане на верасень 2022 г.
Затым мы параўналі гэта з 12 месяцамі, якія скончыліся ў гэты ж час у 2021 годзе.
Наша ўвага засяроджана на тых кампаніях, якія прадаюць тавары, якія мы ўсе купляем. Такім чынам, банкі і іншыя фінансавыя кампаніі былі выключаны з нашых разлікаў, у той час як кампаніі ў такіх сектарах, як нафта і газ, рознічны гандаль і фармацэўтыка засталіся.
Мы таксама ліквідавалі кампаніі, якія не былі прыбытковымі ў 2021 і 2022 гадах. Так, напрыклад, круізныя аператары і вялікая частка авіякампаніі былі выключаны.
Яшчэ адна рэч: мы абапіраемся выключна на каштоўнасці, якія адпавядаюць агульнапрынятым прынцыпам бухгалтарскага ўліку (GAAP).
БОЛЬШ З ФОРЕ
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/