Інфляцыйная страшылка яшчэ не скончана. Проста спытайцеся ў Аўстраліі.

Эканамісты ўважліва вывучаюць усе даступныя дадзеныя, агляды і справаздачы ў шалёных намаганнях прадбачыць, куды рухаецца сусветная фінансавая сістэма. Можа быць прасцей проста сачыць за падзеямі ў штаб-кватэры Рэзервовага банка Аўстраліі ў Сіднэі.

Ці, больш дакладна, расце спрэчка там пасля таго, як установа, якая была адной з самых надзейных дзе-небудзь на працягу 25 гадоў, страціла сюжэт з-за інфляцыі.

З 1996 па 2006 год Ян Макфарлейн кіраваў RBA з такой спрытнасцю, што прыцягнула ўвагу Цэнтральнай рэзервовай сістэмы Федэральнай рэзервовай сістэмы ў Вашынгтоне. Такія чыноўнікі, як тагачасны старшыня ФРС Алан Грынспен і яго намеснікі Эліс Рыўлін, Эдвард Кэлі і іншыя, былі прыкаваныя да рэжым таргетавання інфляцыі RBA, прыняты ў 1993 годзе. Каманда Макфарлейна ўмела правярала яго асаблівасці і абмежаванні.

Глен Стывенс узяў на сябе кіраванне RBA ў 2006 годзе. Як і рэгулярны пілот, якім ён быў у выхадныя, Стывенс таксама змог дасягнуць многіх мяккіх пасадак.

У 2016 годзе Стывенс перадаў кабіну Піліпу Лоў, які ў той час здавалася цвёрдай рукой. З тых часоў Лоў дазволіў палітыцы RBA збіцца з курсу спосабамі, на якія балюча глядзець.

Як і цяперашні кіраўнік ФРС Джэром Паўэл, Лоў павольна рэагаваў на аднаўленне інфляцыі, калі краіны імкнуліся зноў адкрыцца ад Covid-19. Аўстралія вышэй 7% у гадавым вылічэнні.

Цяпер Лоў, падобна, мае намер загнаць эканоміку Аўстраліі ў рэцэсію — глыбокую, калі спатрэбіцца — каб вярнуць інфляцыю Дыяпазон ад 2% да 3%..

Стывен Кукулас з Market Economics выступае за многіх, калі называе «жудаснай памылкай» няздольнасць РБА апярэджваць рызыкі перагрэву. Сапраўды, «які жахлівы паслужны спіс і спадчына» для Лоў, дадае Кукулас.

Які папярэдні прагляд таксама таго, з чым іншыя цэнтральныя банкі могуць неўзабаве мець справу. Паведамленне, якое Аўстралія накіроўвае эканомікі з Азіі на Захад: чуткі, што інфляцыя дасягнула піка і што цэнтральныя банкі ўзмацняюць жорсткасць, былі моцна перабольшаныя.

Аналітык Крэйг Эрлам з OANDA адзначае, што пратакол нядаўняй нарады па пытаннях палітыкі РБА «падкрэсліў, наколькі расхваляваныя палітыкі нядаўнімі падзеямі інфляцыі, пры гэтым паўза ва ўзмацненні жорсткасці нават не абмяркоўвалася, нягледзячы на ​​​​тое, што на адным з этапаў, здавалася б, там, дзе цэнтральны банк ішоў».

Фактычна, заўважае Эрлам, «дыскусія была засяроджана вакол таго, ці трэба паскараць цыкл паходаў, што можа збянтэжыць інвестараў, якія сталі больш расслабленымі, мяркуючы, што канец блізкі».

Паведамленне з Сіднэя, кажа Эрлам, "часта не чуецца ад палітыкаў ва ўсім свеце". Справа ў тым, што «ёсць яшчэ што трэба зрабіць і што стаўкі, магчыма, павінны заставацца вышэйшымі даўжэй, але інвестары не заўсёды ўспрымалі гэта».

У выніку жахлівая гісторыя Амерыкі аб інфляцыі можа не скончыцца, як чакалася. Гэта азначае, што ФРС Паўэла таксама можа спатрэбіцца працягваць націскаць на тармазы больш настойліва, чым мяркуюць вытворцы.

Пратаколы пасяджэння ФРС ад 31 студзеня па люты. 1 нарада па пытаннях палітыкі паказала, што занепакоенасць інфляцыяй застаецца высокай. Цэнавы ціск "заставаўся значна вышэйшым" запланаванага ФРС 2%, пагадзіліся чыноўнікі. Рынкі працы "заставаліся вельмі напружанымі, што спрыяла працягламу росту заробкаў і коштаў".

Нягледзячы на ​​​​тое, што апошнія дадзеныя сведчаць аб тым, што сітуацыя можа астыць, пратаколы паказалі, што прадстаўнікі ФРС "падкрэслілі, што спатрэбіцца значна больш доказаў прагрэсу ў больш шырокім дыяпазоне цэн, каб быць упэўненымі ў тым, што інфляцыя працягвае зніжацца". У выніку большасць пагадзілася з тым, што «бягучыя» павышэнні ставак застаюцца ў курсе.

Хуткае аднаўленне Кітая наўрад ці дапамагае. Інфляцыя ў ЗША ўжо дасягнула 40-гадовага максімуму, калі Пекін раптоўна спыніў блакіроўку «нулявых Covid». Цяпер найбуйнейшая эканоміка Азіі нагнятае новы попыт на сусветную фінансавую сістэму. І новая нагода для турботы аб узмацненні інфляцыі.

Гэта прымушае цэнтральных банкіраў успрымаць намёкі на тое, што інфляцыя зніжаецца з вялікім зернем солі, адчуваючы, што наперадзе яшчэ больш цэнавай турбулентнасці.

Аналітык Fitch Ratings Павел Бароўскі адзначае, што загаловак «паказчыкі інфляцыі, хоць і па-ранейшаму высокія, за апошнія месяцы знізіліся і паказалі першыя прыкметы зніжэння ў многіх» вядучых эканоміках. Сярод іх ЗША, еўразона, Германія, Італія, Іспанія, Канада, Бразілія, Расія і Турцыя, сярод іншых.

І ўсё ж «адначасова цэнтральныя банкі працягвалі цыклы паходаў і працэнтныя стаўкі выраслі» ў многіх з гэтых краін у апошнія тыдні, адзначае Бароўскі. Падзеі ў Сіднэі могуць быць тут адсутным звяном.

Неўзабаве гэта можа быць нават у выпадку з Банк Японіі. Эканоміка № 2 Азіі таксама пакутуе ад найгоршай інфляцыі за апошнія 40 гадоў у той момант, калі эканоміка амаль не расце. Прыкладна 4% інфляцыі ў Японіі ўдвая перавышае мэтавы ўзровень Банка Японіі ў 2%.

"Мы чакаем, што сціплае аднаўленне працягнецца ў гэтым годзе", - кажа эканаміст Мін Джу Кан з ING Bank. «Але застаецца сумневам, ці будзе ён дастаткова моцным для Банка Японіі, каб дасягнуць прагрэсу ў нармалізацыі так хутка, як чакае рынак».

Зноў жа, падзеі ў Сіднэі нагадваюць цэнтральным банкам пра небяспеку цярпення. Гэта, вядома, складана. Так шмат сённяшняя інфляцыя зыходзіць ад сіл, якія больш жорсткая грашова-крэдытная палітыка сапраўды не можа спыніць: уварванне Уладзіміра Пуціна ва Украіну і збоі ў ланцугу паставак, звязаныя з Covid.

Нягледзячы на ​​гэта, ідэя аб тым, што звычайныя інструменты манетарнай эканомікі ўсё яшчэ прымяняюцца - тыя, якіх Лоў прытрымліваўся ў RBA - патрабуе сур'ёзнага перагляду. Аўстралійцы вучацца гэтаму на цяжкім шляху.