Інфляцыя, прадвесце творчага разбурэння

Інфляцыя цяпер ідзе на непрыстойных тэмпах у 7 працэнтаў у год. У старыя дрэнныя часы 1970-х і пачатку 1980-х гадоў рост спажывецкіх цэн рэгулярна вылічваўся двухзначнымі лічбамі. У 14 годзе інфляцыя склала 1980 працэнтаў. Стандартныя тлумачэнні таго, што выклікала і скончылася Вялікай інфляцыяй, былі недарэчныя з самага пачатку. Істотным крокам у разуменні нашай праблемы інфляцыі сёння з'яўляецца высвятленне прычын вялікай - інфляцыі эпохі «стагфляцыі». 

Прыкладна на працягу большай часткі гісторыі сусветныя грошы былі па нейкім стандартам каштоўных металаў. Залатыя і сярэбраныя манеты або валюта або крэдытныя інструменты, якія можна выкупляць золатам або срэбрам — гэта складае ільвіную долю сусветнай валютнай гісторыі, назавем яе 5,000 гадоў. У многіх выпадках былі выключэнні і махлярства і г.д., але правіла пераважала. Уся гэтая цывілізацыйная эпоха скончылася ў 1971 годзе. Менавіта тады Злучаныя Штаты спыніліся для добрага выкупу даляра ў золата, прымусіўшы ўсе іншыя асноўныя валюты плаваць, каб не былі фіксаваныя ў абменных курсах адносна золата ці чаго-небудзь яшчэ. Апошні 51 год быў унікальным у сусветнай валютнай гісторыі. 

Мы скончылі з тым, што выклікала вялікую інфляцыю 1970-х гадоў. Гэта выклікала знікненне золата і фіксаваныя абменныя курсы. Калі існуе вялікі ўсёабдымны грашовы парадак, характэрны для цывілізацыі на працягу тысяч гадоў, і гэтая эпоха рэзка скончыцца, наступіць перыяд адкрыцця цэн, у якім рынкі спрабуюць вызначыць, колькі каштуе валюта. Гэтым перыядам адкрыцця цэны на даляр стала эпоха інфляцыі 1970-х і пачатку 1980-х гадоў. Дзіўна, што большая частка гэтага была ўсяго дзесяць гадоў. 

Адкрыццё коштаў пасля таго, як Злучаныя Штаты знялі даляр з золата, - гэта поўная гісторыя Вялікай інфляцыі 1970-х гадоў. Сказаць адваротнае — значыць аддацца шакавальнаму рэвізіянізму. Валюта можа выйсці за межы грашовага стандарту стагоддзяў і не бачыць сябе абясцэньвацца? Гэта абсурд. Таму 1971 г. выклікаў 1970-я гг. 

Што да альтэрнатыўных тлумачэнняў, то ў часопісах стала клішэ, што статыстыка грашовай масы 1970-х гадоў нічым не характэрная. Калі ФРС была занадта свабоднай, грашовая мера М1 не можа паказаць нічога незвычайнага. Што тычыцца працэнтных ставак, то яны трымаліся блізка да інфляцыйнай прэміі Ірвінга Фішэра, зноў жа непрыкметнай. Падштурхоўванне выдаткаў, спіралі заробкаў і цэн? Немагчымасць у інтэграванай сусветнай эканоміцы па законе адной цаны. І АПЕК падняла цэны на нафту з-за дэвальвацыі і абясцэньвання даляра, а не наадварот, як гэта адразу відавочна і цалкам дакументальна.

Злучаныя Штаты выйшлі з золата ў 1971 годзе, а затым мелі 150-працэнтную інфляцыю. Гэта сцвярджэнне з'яўляецца паслядоўным і прычынным у залежнасці ад узростаў гісторыі, у той час як іншыя тлумачэнні гуляюць пост-хос, уласна хібнасць. Даляр абясцэніўся пасля таго, як яго эмітэнт увёў у касу гістарычны грашовы стандарт. Гэта ўсё, што робяць валюты ў такіх умовах. 

Адкрыццё цэнаў паменшылася з шэрагам зніжэння стаўкі падаткаў эпохі Рэйгана, якое пачалося ў 1978 годзе. Зніжэнне падатковых ставак павялічыла попыт на долар для рэальных эканамічных мэтаў і запаволіла інфляцыю да поўзання. Калі пры золата інфляцыя традыцыйна была нулявой, то пасля 1982 г. яна складала чвэрць Вялікай інфляцыі ў доўгатэрміновай перспектыве. 

Але Пол Волкер. Калі б не было зніжэння падатковых ставак пасля 1978 года, незразумела, якое значэнне магла б мець грашова-крэдытная палітыка Федэральнай рэзервовай сістэмы. Велізарнае зніжэнне падатковых ставак адбылося, і падзенне даляра назаўжды затрымалася, калі яны прыйшлі. Сам Волкер разумеў, што маштабны ўсплёск рэальнага эканамічнага попыту на грошы, як толькі зніжэнне падаткаў выйшла з небяспечнай зоны адмены заканадаўства у 1982 г. стала падставай для яго грашова-крэдытнай палітыкі. (Я пісаў пра гэта з Артурам Лаферам тут.)

У 2022 годзе мы баяліся 7-працэнтнай інфляцыі і рыхтуемся да большай. Пошук прычын новай інфляцыі павінен выклікаць перш за ўсё адно пытанне: што адбываецца з усёабдымным грашовым парадкам? Адказ як зразумелы, так і злавесны. Надыходзіць перспектыўная творчая дэструкцыя. Творчае разбурэнне праз тэхналагічную рэвалюцыю за апошняе пакаленне цалкам перагледзела такія асноўныя галіны, як выдавецкая справа, камунікацыі, рознічны гандаль і забавы, і хутка зробіць тое ж самае ў транспарце, энергетыцы і адукацыі. Перспектыва творчага разбурэння з дапамогай тэхналогій - страшная і цалкам рэальная рэч для ўсіх галін прамысловасці. 

З моманту стварэння біткойна ў 2009 годзе з улоння геніяльнага стваральніка выглянуў прэтэндэнт на крэатыў-разбурэнне дадзенага грашовага парадку. Гэтая першая «криптовалюта» спачатку была смешнай і сціплай, але цяпер крыпта пры ўсіх яе кручэннях і дзівацтвах - гэта з'ява на трыльёны даляраў. Рынкі разумеюць, што ў імгненне вока або праз дзесяць гадоў гэта можа быць феноменам 500 трыльёнаў долараў. У такім выпадку даляр і іншыя суверэнныя валюты будуць неістотнымі. 

Не лічачы біткойнаў і крыпта, варта засяродзіцца на творчым знішчэнні. Афіцыйнасць любіць грашовую сістэму, якая ў нас ёсць. Федэральная рэзервовая сістэма, Міжнародны валютны фонд і навукоўцы-эканамісты мяркуюць, што гэта нармальна і рацыянальна, нават асвечана, і звяртаюцца да яго абслугоўвання. Намінантка на пасаду намесніка старшыні ФРС Лаэль Брэйнард збіраецца зрабіць яе галоўным прыярытэтам барацьбу з інфляцыяй, мы чулі на мінулым тыдні ў Кангрэсе.

Людзі ў цэлым, прадстаўнікі vox populi, і больш, чым проста жаласныя Трампа, заўсёды ненавідзелі буйныя грошы і абураліся падзеннем золата ў 1971 годзе. Калі неаналізаваная воля людзей супадае з сілай бізнесу і тэхналогій творчасць, усталяваны спосаб рабіць рэчы павінны заставацца ў баку або быць здзіўлены. Шанец таго, што буйныя суверэнныя грошы сутыкнуцца з творчым разбурэннем у сярэдзіне дзесяцігоддзяў дваццаць першага стагоддзя, не вельмі добры. Такім чынам, рынак пачаў свой працэс адкрыцця цэны на даляр. Знак - інфляцыя ў 7 працэнтаў. 

NB: На вэб-сайце Цэнтра Лафера мы павялічваем наш кантэнт аб вялікіх дэбатах 1960-х, 1970-х і 1980-х гадоў. Яны абмяркоўваюцца ў маёй нядаўняй кнізе З'яўленне Артура Лафера: асновы эканомікі на пастаўках у Чыкага і Вашынгтоне, 1966-1976.