Mobileye ад Intel збіраецца вылучыцца з неверагоднай зніжкай

Рэзюмэ

• Гэта жудасны час для IPO, але IntelИНТЕРК
  усё яшчэ плануе прапанаваць адзін.
• Mobileye выйдзе на рынкі прыкладна па той жа цане, якую Intel заплаціла за яго пяць гадоў таму, нягледзячы на ​​​​сярэднегадавы прыбытак у 36%.

З-за таго, што мядзведжы рынак узмацняецца, гэта жудасны час для кампаній, каб выйсці на біржу, таму першаснае публічнае размяшчэнне акцый знізілася амаль на 80% на гэты момант у 2022 годзе ў параўнанні з тым жа часам года таму. Тым не менш карпарацыя Intel (ИНТЕРК, Фінансавы) плануе вылучыць сваю беспілотную даччыную кампанію Mobileye, што прывядзе да падзення яе акцый больш чым на 3%.

Нягледзячы на ​​​​тое, што IPO Mobileye не прынясе шмат грошай на цяперашнім рынку ў параўнанні з тым, што яно магло прынесці падчас бурбалкі колькаснага змякчэння канца 2020 і пачатку 2021 гадоў, Intel адчайна мае патрэбу ў грошах для фінансавання будаўніцтва свайго капіталаёмістага паўправадніка. вытворчая справа.

Згодна з заявай, пададзенай у аўторак, Mobileye нацэлена на IPO, якое ацаніла б яго ў 15.9 мільярда долараў, або прыкладна ад 18 да 20 долараў за акцыю. Пяць гадоў таму Intel набыла Mobileye за 15.3 мільярда долараў, і з тых часоў беспілотны бізнес павялічыў аб'ём продажаў на 36% у год. Іншымі словамі, патрэба Intel у грашовых сродках можа апынуцца дабром для інвестараў, паколькі яна вылучае Mobileye з неверагоднай зніжкай.

Intel не хапае грошай

Інвестары Intel даволі доўга чакалі выдзялення Mobileye. Калі ў мінулым сакавіку Mobileye упершыню падала дакументы на IPO, праца над ім вялася як мінімум год.

Ва ўмовах працяглага сусветнага дэфіцыту чыпаў урад ЗША прадаставіў айчынным кампаніям фінансавыя стымулы для стварэння паўправадніковых вытворчасцей на сваёй тэрыторыі. Гэтыя вытворчыя магутнасці, якія вырабляюць чыпы не толькі для сваёй кампаніі, але і для іншых кампаній, называюцца «фабрыкамі». За апошнія пару дзесяцігоддзяў ЗША ўсё часцей перадаюць вытворчасць чыпаў заводам у іншых краінах, каб скарыстацца перавагамі больш таннай працоўнай сілы і больш эфектыўных працэсаў, але, як мы бачылі падчас крызісу Covid-19, спадзяючыся на міжнародны гандаль паўправаднікамі гэта велізарная адказнасць.

Intel разглядае гэтую сітуацыю як выдатную магчымасць вярнуцца да росту. Абапіраючыся на лідзіруючыя пазіцыі ў індустрыі фабрычных вырабаў, якія калісьці займалі шмат гадоў таму, кампанія спадзяецца, што зноў зможа аднавіць дамінаванне ў галіне паўправаднікоў.

Аднак вытворчасць паўправаднікоў з'яўляецца капіталаёмістай галіной, што стала адной з прычын таго, што Intel пакінула яе ў мінулым. Чакаецца, што дзяржаўныя стымулы дапамогуць з выдаткамі, але кампаніі ўсё роўна трэба будзе ўкладваць уласныя грошы.

Нягледзячы на ​​​​тое, што перспектывы росту Mobileye добрыя, ён па-ранейшаму паведамляе аб чыстых стратах па прыбытку, што робіць яго простым выбарам для Intel, каб вылучыцца цяпер, калі ёй патрэбныя грошы.

Intel захавае кантроль над Mobileye, валодаючы 750 мільёнамі акцый класа B, што ў 10 разоў перавышае права голасу ў акцыях класа A. Будзе толькі 46.26 мільёна акцый класа А, з магчымасцю павелічэння, калі андеррайтеры вырашаць рэалізаваць свае апцыёны.

Перспектывы Mobileye

Mobileye стала паспяховым бізнесам для Intel з моманту яе набыцця. Кампанія вырабляе мікрасхемы, якія забяспечваюць харчаванне сістэм дапамогі кіроўцу і камер для беспілотных аўтамабіляў. Паводле ацэнак Precedence Research, гэты рынак будзе расці прыкладна на 13.38% у год з 2022 па 2030 год.

За апошнія пяць гадоў аб'ём продажаў Mobileye павялічыўся на 36 %, і калі ён зможа падтрымліваць такія тэмпы, ён можа расці хутчэй, чым шырокі рынак беспілотных аўтамабіляў.

Нядаўняя заяўка на IPO паказвае, што даход Mobileye вырас з 879 мільёнаў долараў у 2019 годзе да 1.39 мільярда долараў у мінулым годзе. Згодна са справаздачай аб прыбытках Intel за другі квартал, прыбытак сегмента Mobileye склаў 854 мільёны долараў за першае паўгоддзе 2022 года, а таксама аперацыйныя страты ў 36 мільёнаў долараў і чыстыя страты ў 67 мільёнаў долараў за той жа перыяд шасці месяцаў.

Новыя публічныя прапановы ўжо маюць рэпутацыю танкавых неўзабаве пасля выхаду на рынак з-за згасання рынкавага энтузіязму, а таксама апцыёнаў, якія выконваюцца андеррайтерами і інсайдэрамі. У спалучэнні з мядзведжым рынкам і цяперашняй недастатковай рэнтабельнасцю Mobileye, нягледзячы на ​​тое, што рынкі самакіравання і дапамогі вадзіцелю маюць моцныя прагнозы росту, акцыі наўрад ці будуць добра развівацца ў бліжэйшай перспектыве.

У дадатак да сустрэчнага ветру для IPO Mobileye, інвестары таксама расчароўваюцца ў ідэі беспілотных аўтамабіляў. Аказалася, што дапрацаваць сістэмы самакіравання значна складаней, чым многія меркавалі першапачаткова. Нягледзячы на ​​тое, што тэхналогіі самастойнага кіравання і дапамогі кіроўцу сталі карыснымі для добра размечаных і асфальтаваных гарадскіх дарог, усё становіцца значна больш складана, калі справа даходзіць да дарог, якія дрэнна размечаны, поўныя выбоін, патрабуюць складанага прыняцця рашэнняў (напрыклад, у выглядзе колаў і унікальных святлафораў) і інш.

Навынос

У цэлым, хаця меншыя, чым чакалася, даходы ад IPO Mobileye будуць дрэннымі навінамі для Intel, гэта, магчыма, лепш, чым трымаць на балансе кампанію, якая спальвае грошы, калі ёй зараз патрэбныя грошы. Няўдалы час вяртання Mobileye на публічныя рынкі таксама можа азначаць неверагодную зніжку для інвестараў, якія зацікаўлены ў акцыях.

Аднак існуе важкі аргумент, што Mobileye заслугоўвае нізкай ацэнкі ў цяперашніх рынкавых умовах. Спекуляцыі заўсёды будуць гуляць ключавую ролю ў росце ацэнкі акцый, незалежна ад таго, на бычыным ці мядзведжым рынку мы знаходзімся. Mobileye можа сутыкнуцца з дадатковымі кароткатэрміновымі ацэнкамі з-за распродажу пасля IPO, а ў доўгатэрміновай перспектыве тэхналогію самастойнага кіравання можа апынуцца цяжка маштабаваць, акрамя праграм дапамогі вадзіцелю і аўтапілота з абмежаваным выкарыстаннем.

Раскрыццё інфармацыі

У мяне/у нас няма пазіцый у згаданых акцыях і не плануецца купляць новыя пазіцыі ў названых акцыях на працягу наступных 72 гадзін.