Змены запасаў зніжаюць ВУП за 2 квартал, у той час як рынкі пацеюць ад дадатковага ўзмацнення жорсткасці

Асцярогі рэцэсіі ў ЗША былі ў цэнтры ўвагі сёння раніцай пасля апублікавання дадзеных аб ВУП ЗША, якія паказваюць другі квартал запар скарачэнне. Гэта адзін з самых хуткіх нармалізацыя палітыкі намаганні ў гісторыі ФРС, у спалучэнні з высокай рознічнай інфляцыяй на працягу чатырох дзесяцігоддзяў.

ВУП скараціўся на 0.9% у 2 квартале 2022 года ў гадавым вылічэнні, апынуўшыся вышэй за 27 ФРС Атланты^th ліпеня 2022 прагноз -1.2% г/г. Гэта адбылося пасля скарачэння на 1.6% у першым квартале 1 года.

Шукаеце хуткія навіны, гарачыя парады і аналіз рынку?

Падпішыцеся на рассылку Invezz сёння.

Блытаніна на рынку напярэдадні публікацыі дадзеных была відавочнай, калі галіновыя ацэнкі вар'іраваліся ад скарачэння на 2% да пашырэння на 2%, што адлюстроўвае асноўную нявызначанасць, якая распаўсюджваецца па эканоміцы.

Паводле эканамістаў ING, Агульныя ацэнкі склалі +0.4%.

Агульнае запаволенне эканамічнай актыўнасці не з'яўляецца сюрпрызам, паколькі ў 2021 годзе назіраецца масавы стымул для пандэміі, а гэты год быў насычаны перабоямі ў ланцужках паставак дзякуючы як вайне паміж Расіяй і Украінай, так і перыядычным блакіроўкам у буйных кітайскіх цэнтрах.

Джэром Паўэл у сваёй манетарнай палітыцы гаворка Учора ясна даў зразумець, што «Мы лічым неабходным запаволенне росту...нам патрэбны перыяд росту ніжэй за патэнцыял, каб стварыць некаторую слабіну, каб прапанова магла дагнаць упушчанае». 

Разбіўка дадзеных

Зніжэнне ВУП у другім квартале было абумоўлена падзеннем запасаў, меншымі інвестыцыямі ў жыллё, скарачэннем дзяржаўных выдаткаў мясцовых, штатных і федэральных органаў улады і скарачэннем бізнес-інвестыцый пры павышэнні экспарту.

Інфляцыя працягвае расці і знаходзіцца на самым высокім узроўні за чатыры дзесяцігоддзі, што адпуджвае ад пакупак па ўласным жаданні.

Інвестыцыі ў запасы знізіліся пасля зніжэння рознічнага гандлю; інвестыцыі ў жыллё ўпалі на 14%, што адлюстроўвае скарачэнне брокерскіх паслуг на фоне росту выдаткаў на іпатэку і запаволення будаўніцтва; Федэральныя выдаткі ўпалі, у першую чаргу выдаткі, не звязаныя з абаронай; бізнес-інвестыцыі былі ніжэй, паколькі інвестыцыі ў інфраструктуру і абсталяванне былі прыгнечаны; у той час як чысты экспарт і спажывецкія выдаткі былі вышэйшыя за кошт падарожжаў і попыту на такія паслугі, як дастаўка ежы, адпаведна.

Інвентары, джокер у зграі

Бліжэй да канца 2021 года прыватныя фірмы ў Злучаных Штатах уклалі значныя сродкі ў нарошчванне запасаў, каб прадухіліць цяжкасці ў глабальнай ланцужку паставак. Аднак большасць такіх арганізацый значна перакупленасць улічваючы паскарэнне інфляцыі і, у прыватнасці, такіх прадметаў першай неабходнасці, як ежа і энергія, што прымушае раскручваць запасы на працягу квартала.

Разгортванне прыватных запасаў прывяло да -2.1% укладу ў ВУП, з BEA, адзначыўшы, што гэта звязана са «зніжэннем рознічнага тавараабароту (у асноўным у крамах агульнага карыстання, а таксама аўтагандляроў)».

Справаздача S&P прагназавала скарачэнне на 1.3%, але адзначыла, што ў адсутнасць запаволення запасаў эканоміка, верагодна, вырасла б.

Аднаўленне чыстага тавараабароту ў памеры 1.4% утрымала эканоміку ад далейшага спаўзання ў мінус. Тым не менш, нізкі ўклад імпарту (-0.49%) у ВУП можа часткова ўяўляць сабой скарачэнне запасаў, што вядзе да скарачэння замежных заказаў.

У другім квартале выдаткі на асабістае спажыванне (PCE) выраслі на анемічны 2%, што, верагодна, выклікае занепакоенасць у палітыкаў ЗША, дзе спажыванне хатніх гаспадарак з'яўляецца ключавым фактарам эканомікі.

Калі гэта выглядае як рэцэсія...?

Удзельнікі рынку часта лічаць два паслядоўныя кварталы скарачэння азначаючымі, што эканоміка знаходзіцца ў рэцэсіі. Гэта зусім не так і не адпавядае афіцыйнай кропцы пачатку рэцэсіі, якую вызначае група эканамістаў з 8 чалавек. Камітэт па знаёмствах дзелавога цыклу Нацыянальнага бюро эканамічных даследаванняў.

Тым не менш, варта адзначыць, што аб'явы NBER аб рэцэсіі часта робяцца, калі некалькі індыкатараў выраўноўваюцца, і могуць быць апублікаваны нават пасля выхаду эканомікі з запаволення.

Гэта значыць, цалкам магчыма, што эканоміка ўжо знаходзіцца ў рэцэсіі, але можа быць афіцыйна пазначана як такая раней.

Адным з асноўных паказчыкаў на карысць эканомікі з'яўляецца стан рынку працы, дзе беспрацоўе знаходзіцца на гістарычным мінімуме.

Дадзеныя аб беспрацоўі выпушчаны раней сёння назіралася падзенне заявак на страхаванне па беспрацоўі на 5,000 да 256,000 XNUMX, першае зніжэнне за чатыры тыдні, але гэта амаль самы высокі ўзровень за восем месяцаў.

Нэла Рычардсан, галоўны эканаміст ADP ноты што дадзеныя аб рынку працы супярэчлівыя. Нягледзячы на ​​тое, што колькасць аб'яваў аб вакансіях вялікая, а прыём на працу высокі, доля дарослых, якія шукаюць або працуюць, гістарычна нізкая, у той час як агульная колькасць працоўных у гэтым годзе скарацілася.

Умеранае пашырэнне ў ст Штомесячнае даследаванне ФРС Канзаса па вытворчасці апублікаваная раней сёння можа павысіць маральны настрой на рынку працы, мяркуючы, што кіраўнікі ў гэтых сектарах на сярэднім захадзе ЗША ўсё яшчэ з некаторым аптымізмам глядзяць на ўмовы вядзення бізнесу.

Па дадзеных Seeking Alpha, з часоў Другой сусветнай вайны рэцэсія не аб'яўлялася, калі гэта не суправаджалася стратай працы, і з ростам колькасці працоўных месцаў у сярэднім на 456,700 12022 у месяц у XNUMX паўгоддзі XNUMX г. гэта можа адгаварыць NBER ад таго, каб назваць бягучую эканамічную сітуацыю рэцэсіяй. .

Аднак з улікам таго, што павышэнне кармоў працягнецца, гэта можа быць толькі пытаннем часу, калі рынак працы пачне разбурацца.

Яшчэ адзін ключавы індыкатар рэцэсіі, крывая прыбытковасці за 2 гады і 10 гадоў заставалася перавернутай амаль месяц.

Прадказальную сілу інверсіі крывой прыбытковасці можна вызначыць на малюнку ніжэй. Зацененыя часткі ўяўляюць рэцэсіі, класіфікаваныя NBER, і, як відаць, наступаюць неўзабаве пасля інверсіі.

Змрочная будучыня?

У сувязі з тым, што гіганты рознічнага гандлю, такія як Walmart, скарачаюць свае прагнозы па прыбытку, адначасова выклікаючы занепакоенасць запасамі, гэты аспект карпаратыўных балансаў можа аказаць значнае значэнне для будучых адбіткаў ВУП.

Кампаніі, якія могуць хутка збалансаваць свае запасы, могуць хутчэй вярнуцца да нармальнага ўзроўню вытворчасці і ў канчатковым выніку падтрымаць эканоміку. Аднак пры скарачэнні спажывання і высокай кошту жыцця гэта можа быць цяжка рэалізаваць на практыцы.

Джэйсан Шэнкер з Prestige Economics заявіў, што «мы чакаем далейшага скарачэння росту рэальнага ВУП у 3 і 4 кварталах 2022 года, паколькі ФРС працягвае павышаць стаўкі, каб здушыць інфляцыю, але, верагодна, справакуе пагаршэнне рэцэсіі».