Учора каля поўдня ў Лос-Анджэлесе інвестар Марк Састэр з венчурнай фірмы Upfront Ventures пачаў заклікаць «супакоіць» у Twitter. Банк Сіліконавай даліны меў сапсаваў свае паведамленні у сераду вакол намаганняў па ўмацаванні балансу, і заснавальнікі стартапа пачалі баяцца, што іх дэпазіты ў тэхналагічнай 40-гадовай установе знаходзяцца пад пагрозай. «Мруды ў супольнасці венчурнага капіталу трэба выказацца публічна, каб здушыць паніку з нагоды @SVB_Financial», — напісаў Састэр, заявіўшы, што верыць у здароўе банка, і сцвярджаючы, што самай вялікай рызыкай для стартапаў, венчурных капіталаў, якім банк доўгі час абслугоўваў, і для самога SVB будзе «масавая паніка».
Як мы цяпер ведаем, Састэр ужо спазніўся. Індустрыя нервавалася, і генеральны дырэктар банка Грэг Бекер, ціхамірна звяртаючыся да кліентаў банка ў размове з Zoom учора позна раніцай, здолеў напалохаць іх яшчэ больш, калі вымавіў словы: «Апошняе, што нам трэба, каб вы зрабілі, гэта паніка».
Сёння раніцай, пасля таго як таргі Silicon Valley Bank былі спыненыя, каб спыніць свабоднае падзенне акцый - яны ўжо ўпалі больш чым на 80% паміж серадой і чацвяргом - Дэпартамент фінансавай абароны і інавацый Каліфорніі зачыніў банк. Затым ён перайшоў пад кантроль FDIC, якая высвятляе наступныя крокі, паколькі кліенты банка змагаюцца з як аплачваць свае рахункі у прамежкавы.
Сёння мы спыталі Састэра пра яго ўчорашнюю параду і пра тое, ці шкадуе ён аб гэтым. Падчас нашай размовы ён таксама паўтарыў расце колькасць іншых у свеце стартапаў, якія пачалі паказваючы пальцам на чым яны настойваюць, была невялікая колькасць венчурных капіталаў, якія выклікалі трывогу ва ўсёй экасістэме стартапаў - збіваючы SVB, але таксама, патэнцыйна, выклікаючы заражэнне. Вось гэта інтэрв'ю, злёгку адрэдагаванае для даўжыні і яснасці.
TC: Вы выступалі на CNBC сёння раніцай, дзе вы сказалі, што лічыце, што партфельныя кампаніі ўвесь час павінны былі дыверсіфікаваць, дзе яны трымаюць свае грошы. Але я разумею, што Silicon Valley Bank патрабуе ад многіх стартапаў эксклюзіўных адносін з ім.
MS: SVB звычайна не патрабуе эксклюзіўнасці, калі вы не бераце доўг. Праблема ў тым, што шмат людзей бяруць даўгі, і мы папярэджвалі [партфельныя кампаніі] пра гэта на працягу года.
Як вы думаеце, які працэнт вашых стартапаў мае розныя банкаўскія адносіны?
Каля паловы маюць адносіны да SVB. Магчыма, у паловы з іх ёсць альтэрнатыўныя акаўнты.
Учора вы вельмі прыкметна падтрымлівалі SVB, калі ўсе астатнія змагаліся за выхад. Ці з'яўляецца SVB інвестарам у вашу венчурную фірму?
Не.
Ці атрымаў Upfront грошы ад SVB?
Не.
Вы хвалюецеся, таму што не атрымалі грошы?
Не. Я чуў пра 12 мільярдаў долараў, якія выйшлі з SVB учора, а SVB мае крыху менш за 200 мільярдаў долараў актываў, так што гэта ад 6.5% да 7% [яго актываў], якія сышлі за адзін дзень. Гэта не катастрафічна, але ФРС ведала, што гэта паскорыцца. Яны не жадаюць уцёкаў з банкаў, таму я мяркую, што ФРС у ідэальнай сітуацыі хацела б, каб хтосьці купіў SBV, і я падазраю, што яны размаўляюць з кожным банкам і праводзяць агляд, пакуль мы размаўляем.
Вы здзіўлены, што яшчэ ніхто не ступіў наперад?
Уявіце, што ў вас ёсць цэлая куча людзей, якія ацэньваюць куплю банка. Як вы гэта ацэньваеце, калі не ведаеце, колькі ўцякае? Як злавіць нож, які падае? [Закрыўшы SVB сёння раніцай], ФРС спыніла падзенне гэтага нажа; цяпер, я думаю, мы ўбачым упарадкаваны продаж да нядзелі. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, [хтосьці ўмяшаецца, каб купіць гэта]. Тады я лічу, што паніка спыніцца, таму што калі вы выходзіце з SVB, таму што турбуецеся аб SVB, гэта больш не будзе хваляваць.
Як SVB будзе ацэнены пакупніком? Яго рынкавая капіталізацыя складала каля 6.3 мільярда долараў, калі ён быў зачынены сёння раніцай.
Ацэнка банка карэлюе, але ў асноўным не карэлюе з яго актывамі. У вас ёсць трымальнікі даўгоў і ўладальнікі акцый, і калі кампанія збанкрутуе, трымальнікі даўгоў атрымліваюць грошы раней за ўладальнікаў акцый. Людзі рабілі стаўку з SVB на тое, што звычайныя акцыянеры нічога не атрымаюць, таму што SVB збіраецца збанкрутаваць; [яго рынкавая капіталізацыя і актывы] сталі некарэляванымі, таму што яны не думалі, што SBV выжыве.
Важна: ці ёсць актывы і ці ёсць тут каштоўнасць? SVB з'яўляецца крэдыторам вельмі багатай і добра кіраванай індустрыі тэхналогій, і гэтыя кліенты вельмі жаданыя. SVB абслугоўвае не толькі стартапы, але і венчурныя фонды і прыватныя фонды. Уявіце, што адным махам вы атрымаеце да іх доступ? Вось чаму куча фірмаў працуе з ФРС, спрабуючы высветліць [што ёсць што] прама цяпер, у тым ліку куча хедж-фондаў і іншых буйных прыватных фондаў, а таксама банкі.
Ці сутыкнецца буйны банк з антыманапольнымі праблемамі, спрабуючы набыць SVB?
ФРС мае адну мэту, і гэта пазбегнуць заражэння. Кожны іншы рэгіянальны або невялікі банк зараз падвяргаецца ўдару. Таму да панядзелка нешта прымусяць.
Вы не думаеце, што банкруцтва - наступны крок? Ці не тое, што здарылася з Washington Mutual? Пакупнікі хочуць набыць добрыя актывы і пакінуць усе абавязацельствы ўраду, ці не так?
Гэта афіцыйна не банкруцтва, але гэта як мага бліжэй. Ці будзе [пакупнік] даваць грошы акцыянерам? Я думаю, што гэтыя акцыі могуць звесці да нуля; набывальнік можа вырашыць, што не хоча выручаць уладальнікаў акцый, але акцыянеры адрозніваюцца ад укладчыкаў.
Калі казаць пра гэта, ці прадастаўляе Upfront брыдж-пазыкі любым стартапам, якія страцілі доступ да сваіх грошай на дадзены момант у SVB?
Гэтаму 24 гадзіны. Верагодна, мы пачнем гэтыя размовы на наступным тыдні. Мы сказалі нашым генеральным дырэктарам, што калі вам спатрэбіцца брыдж-крэдыт у бліжэйшыя два тыдні, вы павінны сабраць свой савет, таму што гэтае рашэнне павінна быць прынята саветам дырэктараў. Калі людзі вераць у вашы перспектывы, не павінна быць цяжка атрымаць грошы на адну-дзве зарплаты. Калі яны гэтага не зробяць, гэта можа паскорыць вашу гібель, але [выход з бізнесу], верагодна, усё роўна адбудзецца.
Мне трэба задацца пытаннем, ці спрабавалі вы публічна супакоіць сваіх аднагодкаў, у той час як прыватна раілі заснавальнікам вывесці свае грошы з SVB, каб быць у бяспецы.
Запэўніваю вас, што не рабіў. Кожны венчурны капітал, якога я ведаю, казаў людзям: «Мы лічым, што вашы дэпазіты ў SVB у бяспецы. Было б разумна ўзяць трохі грошай, таму што ў вас можа быць крызіс ліквіднасці на працягу тыдня, але мы не лічым, што ўцёкі з банка маюць сэнс». Дасведчаныя, прафесійныя венчурныя капіталісты Сіліконавай даліны разумеюць, што ўцёкі з банка наносяць шкоду ўсім.
Вы хочаце сказаць, што партнёры ў Founders Fund і Coatue і Y Combinator не з'яўляюцца вопытнымі прафесійнымі венчурнымі капіталістамі? Яны былі сярод фірмаў, якія, як паведамляецца, раілі сваім стартапам вывесці свае актывы.
Не. Я сказаў, што некалькі людзей казалі людзям бегчы да дзвярэй і віншавалі сябе за гэта. Пакіньце ў баку, што гэта робіць для SVB. Калі б ФРС не актывізавалася, колькі б банкруцтваў і іншых наступстваў? Гэтыя ВК віншуюць сябе. Я бачу электронныя лісты ад венчурных капіталаў на іх пласцінкі, з якіх я працую ў некаторых фірмах, і яны перасылаюць такія рэчы, як: «Хіба я не вельмі разумны?»
Колькі з вашых кампаній не змогуць налічваць заработную плату з-за гэтага спынення працы?
Я мяркую, што гэта будзе вырашана да панядзелка ці аўторка, і гэта закране вельмі мала людзей. Калі гэта працягнецца больш чым на тыдзень-два, гэта паўплывае на многія кампаніі ў галіны. Усім, хто мае зарплату сёння або ў панядзелак, патрэбны інвестары, каб атрымаць хуткія брыдж-пазыкі ад інвестараў або адкласці выплату заработнай платы на 48 гадзін.
Ці сапраўды гэта можа быць вырашана так хутка?
Што дае мне ўпэўненасць, так гэта тое, што ФРС ведае [наступствы, калі гэтага не будзе].
Па кім тут мацней за ўсё адразу?
Супрацоўнікі SVB, якія мелі вялікія сумы грошай у капітале кампаніі, таму што верылі свайму працадаўцу. Акцыянеры.
Хто выйграе ад гэтай сітуацыі? Куды вы збіраецеся перавесці свае грошы?
Я думаю, вы, верагодна, убачыце, што людзі давяраюць больш буйным банкам, а не меншым. Вось што б параіў асабіста я. Асабіста я ўжо размяркоўваю свае грошы па банкаўскіх рахунках, таму што на мяне дзейнічаюць ліміты FDIC і я асцярожны чалавек. Я ўжо моцна займаюся дзяржаўнымі аблігацыямі і іншымі бяспечнымі высокапрыбытковымі актывамі. Што тычыцца Upfront, мы банкіруем праз SBV і маем рахункі, звязаныя з Morgan Stanley. Магчыма, на наступным тыдні мы адкрыем два-тры рахункі ў іншых банках.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html