(Bloomberg) — На наступным тыдні інвестары рыхтуюцца да ключавых звестак аб інфляцыі, якія могуць пагоршыць разгром рынку аблігацый.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Чакаецца, што студзеньскія спажывецкія цэны паскорацца ўпершыню за тры месяцы, нават калі гадавы ўзровень інфляцыі далей зніжаецца, як чакаецца, пакажа справаздача Міністэрства працы ў аўторак.
Разварот адбудзецца пасля выбуху дадзеных аб працоўных месцах у студзені, якія з таго часу прывялі да падзення аблігацый. Пасля гэтага прадстаўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы заявілі, што барацьба з інфляцыяй не скончылася і цэнтральнаму банку можа спатрэбіцца значна больш часу, каб дасягнуць цэнавай стабільнасці. Гэта таксама перакрэсліла б надзеі на тое, што інфляцыя захавае тэндэнцыю да зніжэння, што выклікала ралі казначэйскіх аблігацый у мінулым месяцы.
"У бліжэйшай перспектыве існуе рызыка таго, што інфляцыя не ўпадзе так хутка, як чакае рынак", - сказаў Джымі Чанг, галоўны інвестыцыйны дырэктар Rockefeller Global Family Office.
Пры чаканні некаторага павышэння ІСЦ застаецца небяспека таго, што большы рост штомесячных вымярэнняў прывядзе да павелічэння распродажу казначэйскіх аблігацый. Трэйдары свопаў паднялі свой прагноз па стаўцы тэрмінальных фондаў амаль да 5.20%, крыху вышэй сярэдняга прагнозу, устаноўленага прадстаўнікамі ФРС на снежаньскім пасяджэнні.
Гэта ў параўнанні з раней у гэтым месяцы, калі стаўкі паказалі, што ФРС не зможа давесці сваю палітычную стаўку нават да 5%. Падвышаючы стаўку, актыўнасць апцыён на працэнтныя стаўкі на гэтым тыдні была падштурхнута трэйдарамі, якія зрабілі стаўку на тое, што цэнтральны банк перасягне пікавы прагноз ад 5% да 5.25% у гэтым годзе, зроблены імі ў снежні, да 6%.
Ціск на цэнтральныя банкі ва ўсім свеце быў падкрэслены на мінулым тыдні ў Аўстраліі і Мексіцы, дзе ўстойлівы інфляцыйны ціск выклікаў рэзкае павышэнне ставак і палітычныя рэкамендацыі.
Старшыня ФРС Джэром Паўэл таксама выказаў насцярожанасць, сказаўшы аўдыторыі ў Вашынгтоне на гэтым тыдні: «Калі мы будзем працягваць атрымліваць, напрыклад, важкія справаздачы аб рынку працы або справаздачы аб больш высокай інфляцыі, цалкам можа быць так, што мы павінны зрабіць больш і павялічыць стаўкі даражэй, чым у цане». Падчас іншай прамовы губернатар Крыстафер Уолер сказаў: "Я гатовы да больш працяглай барацьбы, каб знізіць інфляцыю да нашай мэты".
Гэта захавала ціск на казначэйскія аблігацыі: прыбытковасць двухгадовых аблігацый паднялася вышэй за 4.5%, самага высокага ўзроўню з канца лістапада і ў параўнанні з мінімумам мінулага тыдня ў 4.03%. Тэст таксама падняўся прыкладна на 0.86% вышэй за 10-гадовую прыбытковасць, адзначаючы самую глыбокую інверсію крывой за ўвесь цыкл. Гэта паказвае, як чакаецца, што перспектыва больш агрэсіўнага курсу ФРС у канчатковым выніку спыніць эканоміку і знізіць інфляцыю, узнагародзіўшы трымальнікаў казначэйскіх аблігацый з больш доўгім тэрмінам дзеяння.
«Калі людзі не бачаць пастаяннага паляпшэння ІСЦ, то працоўныя месцы маюць яшчэ большае значэнне», — сказаў Майкл Келі, глабальны кіраўнік аддзела некалькіх актываў PineBridge Investments. «ІСЦ усё яшчэ мае значэнне. А ў нас ідзе бэнзін, цякуць патрыманыя машыны і тэхнічныя наладкі».
Кэлі сказаў, што ўмацаванне "глабальнай эканомікі і нядаўнія дадзеныя аб заработнай плаце ў ЗША азначаюць, што ў цэлым цяпер вельмі цяжка ў доўгатэрміновай перспектыве дамагчыся больш значнага зніжэння ўраджайнасці".
Эканаміст Barclays ЗША Пуджа Шрырам і яе калегі прагназуюць, што базавая інфляцыя ў ЗША паскорылася ў мінулым месяцы на фоне ўсё яшчэ моцнага сектара паслуг і па меры аднаўлення інфляцыі тавараў. У пятніцу яны павысілі прагноз па фондах ФРС - убачыўшы, што стаўкі па тэрмінальных плацяжах апусцяцца ў дыяпазоне 5.25%-5.5%. Бягучы дыяпазон ФРС складае 4.5%-4.75%.
Barclays змяніла прагноз ФРС і прадугледжвае рост ставак на 25 б.п. да чэрвеня
У пятніцу вынікі апытання Мічыганскага ўніверсітэта паказалі, што цэнавыя чаканні ў наступным годзе выраслі да 4.2% з 3.9%, але засталіся значна ніжэй за ўзровень першай паловы мінулага года. Паўэл і іншыя службовыя асобы ФРС шмат разоў падкрэслівалі за апошні год важнасць таго, каб інфляцыйныя чаканні заставаліся нязменнымі, паколькі спажыўцы, убачыўшы рост коштаў, рызыкуюць падняць фактычны ўзровень інфляцыі.
Нават у выпадку, калі ІСЦ паводзіць сябе крыху лепш, нельга выключаць перспектыву больш устойлівага інфляцыйнага ціску, улічваючы жорсткія ўмовы працы, якія, як мяркуюць, падтрымліваюць стабільны рост заробкаў.
«Крыніцы інфляцыі паходзяць з дэфіцыту працоўнай сілы, які мы назіраем у цяперашні час», і «заробкі будуць працягваць расці», - сказаў Мэт Сміт, дырэктар па інвестыцыях лонданскай Ruffer LLP. Чаканні, звязаныя з даходнасцю пяці- і 10-гадовых каштоўных папер, абароненых ад інфляцыі, выраслі да самых высокіх узроўняў з пачатку снежня гэтага тыдня. Сміт сказаў, што Раффер настроены на больш высокія даўнія паказчыкі бясстратнасці, таму што яны чакаюць, што ФРС не зможа ў канчатковым выніку знізіць інфляцыю да сваёй мэты стабільнасці цэн у 2%.
У дадатак да дадзеных CPI на наступным тыдні запланавана выступленне мноства афіцыйных асоб ФРС, у тым ліку кіраўніка ФРС Мішэль Боўман і прэзідэнта ФРС Нью-Ёрка Джона Уільямса.
што паглядзець
Каляндар эканамічных дадзеных
14 лютага: аптымізм малога бізнесу NFIB; індэкс спажывецкіх цэн; рэальны сярэднягадзінны заробак
15 лютага: заяўкі на іпатэку MBA; рознічныя продажу; прамысловая вытворчасць; загрузка магутнасцяў; гаспадарчыя інвентары; індэкс жылля NAHB; ТИЦ цячэ
16 лютага: індэкс цэн вытворцаў; заявы аб беспрацоўі; дазволы на будаўніцтва; будаўніцтва жылля; Дзелавая дзейнасць абслугоўвае ФРС Нью-Ёрка
17 лютага: індэкс імпартных і экспартных цэн; вядучы індэкс
Каляндар федэральнай рэзервовай сістэмы
13 лютага: Губернатар ФРС Мішэль Боўман
14 лютага: прэзідэнт ФРС Даласа Лоры Логан; прэзідэнт ФРС Філадэльфіі Патрык Харкер; Прэзідэнт ФРС Нью-Ёрка Джон Уільямс
16 лютага: прэзідэнт ФРС Кліўленда Ларэта Местэр; прэзідэнт ФРС Сэнт-Луіса Джэймс Булард; Губернатар ФРС Ліза Кук
17 лютага: прэзідэнт ФРС Рычманда Томас Баркін; Лучнік
Каляндар аўкцыёну:
13 лютага: рахункі за 13 і 26 тыдняў
14 лютага: 12-дзённы CMB
15 лютага: 17-тыднёвыя рахункі; 20-гадовыя аблігацыі
16 лютага: 4- і 8-тыднёвыя рахункі, 30-гадовыя TIPS
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/investors-brace-risk-inflation-dooms-201417033.html