(Bloomberg) — Для некаторых інвестараў сёлетняе падзенне акцый тэхналагічных кампаній з высокім узроўнем росту - гэта больш, чым мядзведжы рынак: гэта канец эпохі для некалькіх гіганцкіх кампаній, такіх як Meta Platforms Inc., якая з'яўляецца маці Facebook, і Amazon.com Inc.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Гэтыя кампаніі, вядомыя разам з Apple Inc., Netflix Inc. і Google Alphabet Inc. як FAANGs, узначалілі пераход у лічбавы свет і дапамаглі 13-гадоваму росту росту.
Але гісторыя паказвае, што лідэры рынку адной эпохі амаль ніколі не дамінуюць над наступнай. Ёсць першыя прыкметы таго, што зрухі ўжо адбываюцца: рост Netflix і Meta запаволіўся або спыніўся, у той час як велізарны памер Amazon, Apple і Alphabet азначае, што яны наўрад ці забяспечаць у будучыні такую вялізную прыбытак, якую яны атрымалі ў мінулым. мінулае.
«Мы лічым, што FAANG наўрад ці ўзначаліць наступны тэхналагічны цыкл росту», - сказаў па тэлефоне Рычард Клод, партфельны менеджэр Janus Henderson Investors, дадаўшы, што ён «вельмі істотна» скараціў свае долі ў гэтых акцыях. «Мы знаходзімся ў самым нізкім уздзеянні FAANG з моманту стварэння абрэвіятуры».
Калі гэта сапраўды канец цыкла для гэтых кампаній, які ж гэта быў канец.
Успышка пандэміі каранавіруса ў пачатку 2020 года ўзрушыла ўвесь фондавы рынак, але пасля рэзкага падзення індэксы вярнуліся да росту. Тэхналагічныя акцыі з вялікай капіталізацыяй, у тым ліку FAANG, лідзіравалі, калі закрытыя спажыўцы заказвалі тавары ў Amazon, падпісваліся на Netflix, каб паглядзець «Караля тыграў», і гадзінамі пракручвалі Facebook і шукалі ў Google з дапамогай iPhone.
Але інвестары пераацэньваюць свой доўгатэрміновы патэнцыял цяпер, калі грамадства зноў адкрылася і больш высокія працэнтныя стаўкі ва ўсім свеце аслабілі апетыт да рызыкі.
Адной з самых вялікіх розыгрышаў для інвестараў сталі высокія тэмпы росту, якія прапаноўвалі тэхналагічныя кампаніі. Цяпер рост выглядае больш пешаходным.
«Выдатны» рост продажаў, характэрны для буйных тэхналагічных акцый, знік, прынамсі ў гэтым годзе, пісалі ў лістападзе стратэгі Goldman Sachs. Стратэгі банка прагназуюць рост продажаў буйных акцый тэхналагічных кампаній на 8% у 2022 годзе, што ніжэй чаканага росту больш шырокага індэкса S&P 13 на 500%.
У той час як Goldman сапраўды чакае, што тэхналагічныя кампаніі забяспечаць больш хуткі рост продажаў, чым эталон, у наступным годзе і ў 2024 годзе, разрыў значна меншы, чым у сярэднім за апошняе дзесяцігоддзе, заявілі ў фірме.
«Вельмі цяжка павялічыць гэтыя мега-даходы з вельмі-вельмі высокімі тэмпамі росту, як гэта было гістарычна», - сказаў Майкл Нэл, старэйшы інвестыцыйны аналітык і партфельны менеджэр UBS Asset Management. «Нягледзячы на тое, што мегакапізацыя акцый трымаецца добра, у далейшым цяжка зразумець, што яны абавязкова будуць спрыяць росту прадукцыйнасці».
Акцыі Meta страцілі чвэрць свайго кошту за адзін дзень у кастрычніку пасля таго, як прагноз продажаў уладальніка Facebook на чацвёрты квартал апынуўся ніжэйшым за чаканні аналітыкаў на фоне запаволення рэкламнага рынку. Amazon.com упаў на 7% праз дзень пасля прагназавання самага павольнага росту ў святочным квартале ў гісторыі фірмы.
Прыклад былых зорак фондавага рынку выцвярэжвае. Cisco Systems Inc. і Intel Corp., лідэры буму доткамаў у канцы 1990-х гадоў, ніколі не вярнуліся да максімумаў, якіх яны дасягнулі ў 2000 годзе, у той час як індэксу Nasdaq 100 спатрэбілася 15 гадоў, каб перасягнуць свой пік у 2000 годзе.
Apple, найбуйнейшая ў свеце кампанія з рынкавым коштам у 2.3 трыльёна долараў, утрымала лепшае месца на мядзведжым рынку ў гэтым годзе, знізіўшыся на 20%. Акцыі былі падмацаваны грашовымі сродкамі кампаніі ў памеры каля 170 мільярдаў долараў, таварнымі каштоўнымі паперамі і попытам на апошнія iPhone.
Астатнія акцыі ў групе FAANG ўпалі яшчэ больш, пачынаючы ад падзення Alphabet на 36% да падзення Meta на 66%. Нават нягледзячы на падзенне, на долю групы па-ранейшаму прыходзіцца больш за 10% ад узважвання S&P 500, так што нізкая прадукцыйнасць у бліжэйшыя гады будзе моцна перашкаджаць рынку.
І боль у тэхналагічных запасах, здаецца, працягнецца ў наступным годзе. Паводле дадзеных, сабраных Bloomberg Intelligence, аналітыкі мяркуюць, што прыбытак галіны ў наступным годзе скароціцца на 1.8% у параўнанні з чаканым ростам у 2.7% для шырокага рынку ЗША.
Сутыкнуўшыся з больш высокім коштам запазычанняў і ростам інфляцыі, інвестары становяцца ўсё больш патрабавальнымі да таго, якія кампаніі яны гатовыя падтрымаць. Буйныя капітальныя праекты па неправераных тэхналогіях, такія як стаўка Meta на метасусвет, не прайшлі добра. Кошык стратных акцый тэхналагічных кампаній, складзены Goldman, упаў амаль на 60% у гэтым годзе.
«Рынак кажа ім, што мы хочам прыбытковасці ў бліжэйшай перспектыве, і мы не можам дазволіць сабе фінансаваць увесь ваш адмоўны свабодны грашовы паток. Станьце больш рэалістычным: расціце крыху павольней, але рабіце гэта з прыбыткам», — сказаў Ніл Робсан, кіраўнік аддзела глабальных акцый Columbia Threadneedle Investments.
Робсан па-ранейшаму займае лішнюю вагу тэхналогій у сваім партфелі, хоць і ў меншай колькасці, чым у мінулым. Яму па-ранейшаму належаць Amazon і Alphabet, але ён таксама інвесціруе ў кампаніі, якія паляпшаюць энергаэфектыўнасць. Кампанія Nell з UBS Asset Management знаходзіць магчымасці ў сферы праграмнага забеспячэння як паслугі і акцыях паўправаднікоў, у той час як кампанія Януса Хендэрсана Clode глядзіць на энергетыку, кібербяспеку і штучны інтэлект, а таксама на сферы, якія могуць апынуцца ўстойлівымі ва ўмовах рэцэсіі, напрыклад, кампаніі па праграмным забеспячэнні што можа дапамагчы павысіць прадукцыйнасць.
«Два гады таму мы маглі б кінуць дроцік у дартс FAANG і ў значнай ступені выйшлі б пераможцам, праўда?» сказаў Дэн Морган, старшы партфельны менеджэр у Synovus Trust Co. «Мы проста ўсляпую кідаем грошы ў ETF, які купляе толькі FAANG? Напэўна, гэта ўжо не спрацуе».
– Пры дапамозе Джэрана Вітэнштэйна, Субрата Патнайка, Раяна Уластэлікі, Майкла Мсікі, Яна-Патрыка Барнерта і Джэфры Моргана.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html