Інвестары не пачалі цэны ў рэцэсію - вось як далёка можа ўпасці S&P 500

S&P 500
SPX,
+ 0.25%,
базавы паказчык, які вымярае эфектыўнасць буйных амерыканскіх кампаній, упаў больш чым на 16% у гэтым годзе пасля закрыцця ў панядзелак на ўзроўні 3,991.24. Згодна з рынкавымі дадзенымі Dow Jones, гэта азначала самае нізкае значэнне пры закрыцці з 31 сакавіка 2021 года, калі індэкс у апошні раз заканчваўся ніжэй за 4,000.

Фондавы рынак ЗША ўпаў у гэтым годзе на фоне асцярог з нагоды высокай інфляцыі, росту працэнтных ставак, расійска-ўкраінскай вайны, блакіроўкі Кітая з-за COVID-19 і запаволення эканомікі. «Калі мы насамрэч атрымаем тыповы эканамічны спад, то S&P павінен гандлявацца прыкладна за 3,000», — лічыць Колас.

«Нядаўняя валацільнасць проста кажа, што інвестары думаюць, што акно магчымасцяў вярнуцца на правільны шлях зачыняецца», - сказаў ён. Але акно «яшчэ не зачынена», — напісаў Колас, «інакш S&P будзе на ўзроўні 3,500 (каэфіцыент рэцэсіі 50:50) або нават ніжэй».

Чытайце: «Каламізм» можа прыйсці, налада фондавага рынку падобная на 1999 год: Джэфры Гундлах

Кампанія DataTrek прааналізавала бягучую «сілу прыбытку» S&P 500, прывязаўшы яе да 218 долараў за акцыю. Гэта будзе «пік прыбытку», калі ЗША накіроўваюцца ў рэцэсію, гаворыцца ў запісцы.  

«Канечне, рэцэсіі ўдарылі па прыбытках, але ў рознай ступені», — сказаў Колас.

У той час як «стандартныя рэцэсіі» прыводзяць да падзення прыбытку ад піку да мінімуму ў сярэднім на 26%, у адпаведнасці з запіскай S&P 500 зафіксаваў зніжэнне прыбытку ад піку да мінімуму на 57% падчас «Вялікай рэцэсіі», якая скончылася ў 2009 годзе.

Такім чынам, «эканамічны спад садовых гатункаў» прывядзе да таго, што прыбытак S&P 500 складзе 161 долар за акцыю, або зніжэнне на 26% з цяперашніх 218 долараў за акцыю, падлічыў DataTrek. Верагоднасць рэцэсіі ў 50% азначае 190 долараў за акцыю, паказвае нататка. 

Чытайце: ФРС можа знізіць інфляцыю ў гэтым годзе, і эканамічны рост працягнецца, кажа Уільямс

DataTrek прагледзеў мінімумы суадносін цаны і прыбытку за апошнія тры рэцэсіі, ацаніўшы сярэдняе значэнне 18.5 на падставе мінімумаў у 2020, 2009 і 2002 гадах. у цэлым значна ніжэй, чым цяпер, з-за больш высокіх працэнтных ставак».

Па дадзеных DataTrek, пры 100-працэнтным шанцы на рэцэсію ў 161 долар за акцыю S&P 500 будзе гандлявацца з суадносінамі цаны і прыбытку 24.8. Гэта супастаўна з каэфіцыентам, кратным 18.3 на аснове 218 долараў за акцыю і адсутнасцю шанцаў на рэцэсію, і каэфіцыентам 21.1 пры 190 долараў за акцыю і 50-працэнтнай верагоднасцю эканамічнага спаду.

Такім чынам, індэкс S&P 500 "павінен падняцца да 3,525", заснаваны на сярэднім множніку 18.5, які назіраўся падчас папярэдніх эканамічных спадаў, "проста каб знізіць шанцы на рэцэсію 50:50", паказвае нататка. S&P 500 таргаваўся б каля 3,000 пунктаў ва ўмовах звычайнай рэцэсіі, зыходзячы з таго ж множніка і прыбытку ў 161 долар на акцыю.

«Гэта не прагноз, а хутчэй грубы, але гістарычна апраўданы падыход да ацэнкі таго, дзе S&P «павінен» гандляваць, калі асцярогі рэцэсіі працягваюць расці», - паведамляе DataTrek.

Фондавы рынак ЗША завяршыўся ў аўторак неадназначна, індэкс Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.26%
падзенне на 0.3% і зафіксаваць страты чацвёрты дзень запар. S&P 500 вырас прыкладна на 0.2% і зачыніўся на адзнацы 4,001.05, у той час як тэхналагічны Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.98%
набраў 1%. У панядзелак усе тры асноўныя арыенціры пацярпелі рэзкі спад.

У аўторак валацільнасць рынку заставалася высокай. Індэкс валацільнасць CBOE
VIX,
-5.06%
таргаваўся каля 33, пасля закрыцця ў панядзелак каля 34.8, паводле дадзеных FactSet. Гэта вышэй за 200-дзённае слізгальнае сярэдняе 21.9 і 50-дзённае 26.5.