Інвестары ўкладваюць рэкордныя сумы ў высакакласныя карпаратыўныя аблігацыі

У гэтым годзе інвестары назапашваюць грошы ў высакаякасныя карпаратыўныя аблігацыі з рэкорднай хуткасцю, што адлюстроўвае іх энтузіязм у дачыненні да класа актываў, які звычайна лічыцца адносна нізкарызыкоўным, але цяпер прапануе лепшую прыбытковасць за апошнія гады.

З пачатку 19 года ў фонды, якія купляюць карпаратыўныя даўгі інвестыцыйнага ўзроўню, было ўліта ў агульнай складанасці 2023 мільярдаў долараў, што з'яўляецца самым высокім паказчыкам за гэты момант года, сведчаць дадзеныя інструмента адсочвання патокаў сродкаў EPFR.

Паток грашовых сродкаў у гэты клас актываў падкрэслівае жаданне інвестараў зафіксаваць гістарычна высокую прыбытковасць, якую забяспечваюць самыя бяспечныя карпаратыўныя даўгі пасля моцнага распродажу ў мінулым годзе, і той факт, што ім больш не трэба лезці ў больш рызыкоўныя куткі крэдытнага рынку ў пошук годнай аддачы.

«Людзі ў асноўным думаюць, што фіксаваны прыбытак у цэлым выглядае нашмат больш прывабна, чым у папярэднія гады», — лічыць Мэт Міш, кіраўнік крэдытнай стратэгіі UBS.

"Эйфарыя вакол інвестыцыйнага ўзроўню - гэта ў асноўным гэтая эйфарыя вакол прыбытковасці", - дадаў ён. «Прынамсі, у параўнанні з мінулым годам і ў параўнанні з большай часткай апошняга дзесяцігоддзя, [высакакласная карпаратыўная запазычанасць] прапануе значна большую прыбытковасць».

Сярэдняя прыбытковасць інвестыцыйнага ўзроўню ў ЗША вырасла да 5.45 працэнта з 3.1 працэнта год таму, дасягнуўшы ў канцы мінулага года самага высокага ўзроўню з 2009 года. Большая частка гэтага павышэння адлюстроўвае шырокі распродаж інструментаў з фіксаваным прыбыткам за апошні год, калі федэральны Рэзерв - як і іншыя буйныя цэнтральныя банкі - хутка падняў працэнтныя стаўкі ў спробе здушыць завоблачную інфляцыю.

Даходнасць таксама падскочыла па больш спекулятыўнай запазычанасці са смеццевым рэйтынгам, але многія менеджэры фондаў кажуць, што яны аддаюць перавагу прытрымлівацца запазычанасці, выпушчанай кампаніямі, якія лепш здольныя вытрымаць магчымы эканамічны спад, паколькі больш высокія працэнтныя стаўкі запавольваюць эканоміку.

«Кліенты ў першую чаргу глядзяць на інвестыцыйны ўзровень», - сказаў Крысціян Хантэль, партфельны менеджэр Vontobel Asset Management. «Яны даволі асцярожныя пасля таго, як у мінулым годзе абпалілі пальцы».

«Ім падабаецца размяркоўваць больш рызыкоўныя актывы, але яны не гатовыя ісці ва-банк», - дадаў ён.

Цяперашняе асяроддзе азначае, што "нам не трэба ставіць перад сабой задачу ліквіднасці або крэдытнай якасці", паводле Генрыэты Пакемент, кіраўніка глабальнага аддзела фіксаваных прыбыткаў Allspring Global Investments.

Па дадзеных Refinitiv, умовы, якія склаліся ў бягучым годзе, стварылі магчымасць для кампаній пачаць запазычанні: толькі ад здзелак інвестыцыйнага ўзроўню ў ЗША паступіла больш за 182 мільярды долараў. Толькі на гэтым тыдні фармацэўтычны гігант Amgen выйшаў на рынак, прадаўшы 24 мільярды долараў для фінансавання выкупу Horizon Therapeutics.

Для параўнання, снежаньскі аб'ём інвестыцыйнага ўзроўню ў ЗША склаў крыху менш за 7 мільярдаў долараў, а колькасць новых здзелак скарацілася на траціну ў другой палове года. У Еўропе ў 246 годзе эмісія высокага ўзроўню дасягнула 2023 мільярдаў долараў — лепшы пачатак года з 2012 года.

Тым не менш, нядаўні прабег смоцныя эканамічныя дадзеныя у ЗША, разам з прыкметамі таго, што інфляцыя па-ранейшаму ўпарта высокая, можа задушыць нядаўні энтузіязм, калі інвестары рыхтуюцца да далейшага ўзмацнення жорсткасці з боку ФРС.

Міш з UBS сказаў, што шырока распаўсюджанае меркаванне аб тым, што рынкі аблігацый дасягнулі «пікавай прыбытковасці», было аспрэчана ў апошнія дні.

Ф'ючэрсныя рынкі цяпер адлюстроўваюць стаўкі менш чым на адно зніжэнне працэнтнай стаўкі ў ЗША ў 2023 годзе, раней прадказваючы, што ФРС двойчы знізіць выдаткі на пазыкі да снежня пасля піка ўлетку.

Goldman Sachs ужо стаў «крыху мядзведжым у дачыненні да высакаякасных карпаратыўных аблігацый ЗША», пішуць на гэтым тыдні аналітыкі банка, паказваючы на ​​«паўторнае з'яўленне наяўных грошай у якасці канкуруючай і карыснай альтэрнатывы».

«Лёгкія грошы ўжо зароблены», — сказаў галоўны крэдытны стратэг Лотфі Каруі.

Дадатковая справаздача Кэці Марцін