(Bloomberg) — Паўза ў моцным пачатку фондавага рынку да 2023 года падкрэслівае галоўнае пытанне, якое хвалюе вялікую частку Уол-стрыт: калі будзе бяспечна зноў пачаць купляць?
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Так, рынкі становяцца ўсё больш упэўненымі ў тым, што запаволенне інфляцыі дазволіць Федэральнай рэзервовай сістэме неўзабаве спыніць цыкл агрэсіўных павышэнняў працэнтных ставак, якія ў мінулым годзе прывялі індэкс S&P 500 да найгоршага падзення з 2008 года. Але ў той жа час гэтыя больш высокія стаўкі могуць прывесці эканоміку да рэцэсіі і затармазіць любы рост.
Пазіцыянаванне для гэтага фінансавага інь-янь, мякка кажучы, складанае.
«S&P 500 ніколі не дасягаў дна да пачатку рэцэсіі, але пакуль незразумела, ці сапраўды эканоміка ЗША ўпадзе ў спад», — сказаў Эд Клісолд, галоўны амерыканскі стратэг Ned Davis Research, чыя фірма прагназуе верагоднасць 75% што ў першай палове 2023 года ў ЗША наступіць эканамічны спад. «Некаторыя паказчыкі кажуць нам, што мяккая пасадка не выключана. Усе гэтыя перакрыжаваныя плыні робяць інвестарам складаным пазіцыянаванне ў амерыканскіх акцыях».
Гэтыя перакрыжаваныя плыні пакідаюць фондавы рынак гатовым да няўстойлівага пачатку года, паколькі інвестары спадзяюцца на ўваходныя эканамічныя дадзеныя і гістарычныя тэндэнцыі ў пошуках падказак. На мінулым тыдні S&P 500 знізіўся на 0.7%, перапыніўшы двухтыднёвую выйгрышную серыю, хоць у пятніцу індэкс вырас на 1.9% дзякуючы ўсплёску акцый тэхналагічных кампаній, калі прадстаўнікі ФРС адмовіліся ад асцярог з нагоды занадта агрэсіўнай палітыкі. Тэхналагічны індэкс Nasdaq 100 правёў лепшы дзень з 30 лістапада, павялічыўшыся на 0.7% за тыдзень.
Клісолд сказаў, што гістарычныя паказчыкі розных сектараў могуць даць арыенцір, куды інвеставаць у перыяд спаду. Тыя, хто мае тэндэнцыю дасягаць піку ў канцы эканамічных цыклаў, напрыклад, вытворцы матэрыялаў і прамысловыя кампаніі, звычайна добра працуюць за шэсць месяцаў да пачатку рэцэсіі. Тое ж самае тычыцца спажывецкіх тавараў і медыцынскіх тавараў.
У той жа час акцыі такіх галін, якія залежаць ад ставак, як фінансы, нерухомасць і арыентаваныя на рост тэхналогіі, як правіла, адстаюць у гэты перыяд.
Праблема ў тым, што маштаб леташняга распродажу робіць гістарычныя параўнання цяжкімі. Фактычна, леташнія буйныя няўдачнікі — напрыклад, акцыі тэхналогій і камунікацыйных паслуг, якія залежаць ад ставак — адны з найлепшых паказчыкаў у гэтым годзе, што прымушае інвестараў задацца пытаннем, ці не ззаду іх найгоршае падзенне мядзведжага рынку.
На наступным тыдні рынкі будуць сартаваць вынікі прыбыткаў Microsoft Corp., Tesla Inc. і International Business Machines Corp., якія будуць больш шырока вызначаць кірунак акцый. Акрамя таго, Міністэрства гандлю ў чацвер апублікуе сваю першую ацэнку валавога ўнутранага прадукту ЗША ў чацвёртым квартале, які, як чакаецца, пакажа паскарэнне.
На думку Марка Ньютана, кіраўніка тэхнічнай стратэгіі Fundstrat Global Advisors, індэкс S&P 500, верагодна, дасягнуў дна ў сярэдзіне кастрычніка. І ён лічыць заўчасным цалкам спісваць збітыя тэхналагічныя запасы.
«Я аптымістычна настроены ў дачыненні да акцый ЗША ў гэтым годзе, але самая вялікая рызыка для акцый у тым, што ФРС павялічыцца», — сказаў Ньютан, які сочыць за тым, ці зможа S&P 500 заставацца вышэй за снежаньскія мінімумы каля 3,800. «Даходы тэхналагічных кампаній на гэтым тыдні могуць стаць велізарным каталізатарам. Іншыя куткі рынку стабілізуюцца. Але калі тэхналогія панізіцца вельмі моцна, гэта праблема, і рынак не зможа шырока аб'яднацца».
Сіноптыкі, апытаныя Bloomberg, прагназуюць скарачэнне эканомікі ў другім і трэцім кварталах гэтага года.
Нягледзячы на тое, што гэта адпавядала б аднаму стандартнаму вызначэнню рэцэсіі, з 1979 года афіцыйны арбітр - Нацыянальнае бюро эканамічных даследаванняў - не заяўляў, што такое скарачэнне адбывалася ў сярэднім праз 234 дні пасля яго пачатку, паказваюць дадзеныя, сабраныя Bloomberg Intelligence. . Так што не затрымлівайце дыханне для папярэджання.
Фондавы рынак, хутчэй за ўсё, будзе апераджальным індыкатарам пачатку і спынення рэцэсіі. Цэны на акцыі звычайна паказваюць на рызыку рэцэсіі за сем месяцаў да яе пачатку і дна за пяць месяцаў да яе заканчэння, сведчаць дадзеныя пасля Другой сусветнай вайны, сабраныя даследчай кампаніяй CFRA.
«Індэкс S&P 500 можа аднавіцца задоўга да аб'явы, паколькі цэны на акцыі звычайна імкліва зніжаюцца», - лічыць Джыліян Вулф, старэйшы аналітык Bloomberg Intelligence.
У той час як індэкс S&P 500 абумоўлены зніжэннем прыбыткаў, больш высокія выдаткі на пазыкі і пастаянная эканамічная нявызначанасць, хутчэй за ўсё, будуць стрымліваць рост акцый на працягу наступнага года, згодна з мадэллю справядлівай кошту Bloomberg Intelligence. Базавы сцэнар BI паказвае, што ў канцы 3,977 года індэкс складае каля 2023 — гэта амаль не зменіцца ў параўнанні з пятніцай. Але калі бычыны сцэнар разыграецца, паводле ацэнак BI, ён можа дасягнуць 4,896, прырост прыкладна на 23%.
Кевін Рэндзіна, галоўны выканаўчы дырэктар 180 Degree Capital, мяркуе, што рэцэсія ў ЗША ўжо пачалася. Ён скупляе акцыі з малой капіталізацыяй, у прыватнасці, тэхналагічныя і дыскрэцыйныя акцыі, якія ён бачыць па надзвычай нізкіх ацэнках.
Гістарычна склалася, што акцыі з малой капіталізацыяй з'яўляюцца адной з першых груп, якія дасягаюць дна, перш чым больш шырокі рынак падскочыць уверх. Russell 2000 вырас на 6% у студзені, апярэдзіўшы рост S&P 500 з вялікай капіталізацыяй на 3.5%.
«У той час як усе ўцякаюць, я бягу да гэтых забітых акцый з малой капіталізацыяй», — сказаў Рэндзіна. «Яны будуць першымі, хто адмовіцца ад аднаўлення, і яны ўжо пачынаюць рабіць гэта ў параўнанні з вялікім капіталам. Інвестары чакаюць рэцэсіі, але незалежна ад таго, знаходзімся мы ў ёй ці не, нас не чакае Армагедон».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html