У той час як 2022 год пазначаны чырвонымі чарніламі для большасці акцый, умоўна кажучы, ён быў добрым годам для тых, хто прытрымліваецца прынцыпу Value. Сапраўды, па стане на 12.07.22г. індэкс Russell 3000 Value меў адмоўную агульную прыбытковасць у памеры 7.1% з пачатку года ў параўнанні з падзеннем на 26.3% для яго аналога па росту, Russell 3000 Growth Index.
Па стане на 10.31.22г. Ковіц з выкарыстаннем дадзеных прафесараў Юджына Ф. Фамы і Кэнэта Р. Фрэнча
Ковіц
Прыхільнікі каштоўнаснага інвеставання віталі пералом, які пачаўся ў Хэлоўін 2020 года, паколькі ў апошнія гады гэты падыход быў асуджаны. Безумоўна, гістарычны вопыт спрыяе гэтаму стылю ў доўгатэрміновай перспектыве, а таксама ў такія перыяды, як цяперашні, які прыкметна характарызуецца ростам працэнтных ставак і інфляцыяй, тэмай якой разглядалася ў нядаўняй справаздачы, якую напісала мая каманда.
Прадбачлівы спекулянт СПЕЦЫЯЛЬНАЯ справаздача: Інфляцыя 101B
РОСТ - СКЛАДНІК КАШТОЎНАСЦІ
У сваіх двух апошніх паведамленнях я звычайна сцвярджаў, што дзве тэхналагічныя акцыі MegaCap, Microsoft
У рэшце рэшт, гігант спажывецкай электронікі быў першым амерыканскім бізнесам, які дасягнуў ашаламляльнай рынкавай капіталізацыі ў 1 трыльён долараў, перш чым пераадолець парог у 2 трыльёны долараў у жніўні 2020 года. Безумоўна, Apple з'яўляецца вытворцам, падвоіўшы прыбытак на акцыю з тых часоў 2018 (стаўка амаль 19% гадавых) і патроіла лічбу ў параўнанні з 2016 годам (рост 20% у год), даволі вялікі подзвіг для кампаніі такога велізарнага памеру.
У апошнія гады акцыі AAPL былі ўзнагароджаны прыбыткам, які ў разы перавышаў прыбытак на агульным рынку. Але пастаянна развіваецца база прадуктаў фірмы, якая ідзе рука аб руку з яе паўсюднай экасістэмай, можа атрымаць вялікую карысць.
Вядома, як сказана ў маіх характарыстыках Microsoft і Алфавіт выбар акцый па прывабнай цане з выдатным патэнцыялам падаражэння - гэта значна больш, чым некалькі паказчыкаў ацэнкі. Сапраўды, мы ў Разумны спекулянт даўно сцвярджалі, што рост з'яўляецца кампанентам ацэнкі інвестыцыйных вартасцяў любой кампаніі. Фактычна, нашы мэтавыя цэны на тры-пяць гадоў заўсёды ўлічваюць перспектыўныя чаканні адносна продажаў і прыбыткаў, не кажучы ўжо пра сілу брэнда, канкурэнтную пазіцыю, шырыню і глыбіню прадукту і майстэрства кіравання.
Каб даведацца больш аб гэтай тэме, азнаёмцеся з нашым Спецыяльным дакладам: Не забывайце пра каштоўнасць
ДАМІНУЮЦЬ НА ЗАГОЛОЎКАХ
Хоць AAPL у асноўным вядомы спажывецкімі прадуктамі, якія «проста працуюць», яго экасістэма служыць свайго роду агароджаным садам вакол усёй лінейкі прадуктаў, што паляпшае ўзаемадзеянне прылад і пашырае прывабнасць яго дадатковых сэрвісаў, такіх як музыка і тэлебачанне. Зараз Apple можа пахваліцца больш чым 900 мільёнамі падпісчыкаў гэтых сэрвісаў.
Вядома, нядаўна адбылася сварка наконт кіравання Apple над App Store, звязаная з скарачэннем даходаў кампаніі на 30% і магчымасцю выгнання Twitter з крамы, але генеральны дырэктар Цім Кук і ўладальнік Twitter Ілон Маск, здаецца, знайшлі агульную мову і урэгулявалі іх рознагалоссі.
Акрамя таго, у навінах было некалькі неназваных крыніц, якія спасылаліся на абмежаванні паставак як на прычыну скарачэння кампаніяй вытворчасці iPhone. Аднак у той час як гэтыя праверкі часам могуць быць эквівалентныя канарэйцы ў вугальнай шахце, Apple мае шмат пастаўшчыкоў, якія могуць бачыць, што заказы сапсаваны па прычынах, якія не залежаць ад попыту (напрыклад, нізкая якасць і затрымкі). Вядома, мы таксама бачылі, як чуткі аб скарачэнні вытворчасці Apple апынуліся ілжывымі.
У гэтым выпадку мы можам дадаць, што кітайскі ўрад адчувае ўзмацненне ціску, каб адмовіцца ад сваёй палітыкі нулявага COVID, што паставіла Пекін у безвыніковы сцэнар. Для астатняга свету гэта павінна азначаць, што абмежаванні змякчацца, нават калі кампаніі імкнуцца дыверсіфікаваць вытворчасць у рэгіёнах за межамі Кітая.
Без сумневу, цыкл абнаўлення прадукту для iPhone дасягне раўнавагі, у гэты момант адбудзецца стабілізацыя попыту з боку існуючых карыстальнікаў iPhone. Тым не менш, рост паслуг па падпісцы павінен знізіць валацільнасць, звязаную з цыкламі абнаўлення прадуктаў. Акрамя таго, валавая рэнтабельнасць сегмента паслуг амаль у два разы перавышае валавую рэнтабельнасць прадуктаў (iPhone, Apple Watch і інш.), якія самі па сабе ўражваюць (звычайна ад 30% да 40%).
Баланс Apple таксама вельмі моцны, з вялікімі грашовымі скарбамі, якія самі па сабе дастаткова значныя, каб увайсці ў лік 15% найбуйнейшых кампаній S&P 500 па рынкавым кошце. Пазыковая нагрузка таксама вырасла за гэтыя гады, але (магчыма, нядзіўна) умовы крэдытавання Apple у цяперашні час лепшыя, чым у федэральнага ўрада, а сальда ўсяго крыху вышэй, чым тыповы год чыстага прыбытку. Гэтая ліквіднасць забяспечвае гнуткасць вяртання капіталу акцыянерам або ажыццяўлення ключавых інвестыцый (напрыклад, Intel
АРАКУЛ АМАХА
Праўда, форвардны каэфіцыент P/E роўны 23 і дывідэнтная прыбытковасць ніжэй за 1%, што робіць Apple цяжкім назваць традыцыйнымі Value акцыямі, але мы не можам забываць, што самы вядомы ў свеце Value інвестар валодае асноўнай доляй у кампаніі. Сапраўды, Berkshire Hathaway Уорэна Бафета
Такім чынам, мы лічым, што Apple з'яўляецца як акцыяй росту, так і коштам, і гэтага погляду мы больш-менш прытрымліваемся пасля нашай першапачатковай рэкамендацыі ў Разумны спекулянт больш 22 гадоў таму.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/12/07/is-apple-a-value-or-growth-stock/