Добрыя навіны пра інфляцыю ўспыхваюць, нават калі Федэральная рэзервовая сістэма павышае працэнтныя стаўкі і падзенне акцый.
Прама цяпер рынак паказвае, што чакаецца, што інфляцыя складзе ў сярэднім 2.86% у год на працягу наступных 10 гадоў, згодна з дадзенымі ФРС Сэнт-Луіса па так званай стаўцы бясстратнасці 10-гадовых казначэйскіх аблігацый. Гэта можа здацца нізкім, улічваючы, што індэкс спажывецкіх цэн вырас на XNUMX гадавая стаўка 8.5% у сакавіку.
Але запавольвання інфляцыі чакалі даўно. Логіка ў тым, што попыт будзе зніжацца, як спажыўцы марнуюць лішак грошай, які яны назапасілі падчас пандэмічнага крызісу, пакуль абмежаванні ў ланцужку паставак паступова памяншаюцца. Пытанне ў тым, наколькі хутка будзе зніжацца гадавая інфляцыя.
Апошнія дадзеныя выглядаюць спрыяльна. Па-першае, інфляцыйныя чаканні, вымераныя паказчыкам бясстратнасці за 10 гадоў, па-відаць, дасягнулі піка ў 2.98% у канцы красавіка. Гэта быў 19-гадовы максімум і стаў трэцім выпадкам за час пандэміі, калі стаўка дасягнула сярэдзіны двух дзевяностых, перш чым імкліва знізіцца.
Гэта сведчыць аб тым, што ў апошніх эканамічных дадзеных было мала таго, каб чакаць, што гадавая інфляцыя складзе ў сярэднім больш за 2.98% на працягу наступных 10 гадоў. Гэта таксама мае сэнс. У рэшце рэшт, Федэральная рэзервовая сістэма цвёрда настойвае на зніжэнні інфляцыі і дала зразумець, што будзе павышаць кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі яшчэ шмат разоў, каб стрымліваць эканамічны попыт.
Чаканні адносна інфляцыі важныя, таму што калі насельніцтва чакае хуткага росту коштаў, супрацоўнікі будуць патрабаваць павышэння заробкаў, а кампаніі будуць браць больш, што прымушае работнікаў прасіць больш грошай. Больш нізкія чаканні палягчаюць працу ФРС.
Яны таксама важныя, таму што ўплываюць на тое, як хутка - ці павольна - ФРС павышае стаўкі. Больш павольнае павелічэнне ставак лепш для эканамічнага росту
S&P 500,
і фондавы рынак у цэлым.
Другі сігнал заключаецца ў тым, што фактычная інфляцыя, а не чаканая інфляцыя, верагодна, таксама дасягнула піка. Цэны па ўсёй эканоміцы імкліва выраслі ў 2021 годзе ў параўнанні з узроўнем 2020 года, прычым у сярэдзіне года ІСЦ павялічыўся больш чым на 5%. Паколькі год таму цэны былі высокімі, рост у параўнанні з мінулым годам, верагодна, будзе ўмераным.
Гістарычна склалася так, што калі прырост ІСЦ дасягае максімуму для дадзенага эканамічнага цыклу, гэта таксама часта азначае пік інфляцыйных чаканняў за 10 гадоў. У 2000, 2005, 2008, 2011 і 2018 гадах ІСЦ дасягаў пікаў. Дзесяцігадовыя інфляцыйныя чаканні знізіліся ў наступныя 12 месяцаў чатыры з гэтых пяці разоў, паводле дадзеных Citigroup.
Пікі коштаў на нафту кажуць пра тое ж самае. У гэтым годзе цана на сырую нафту West Texas Intermediate упала да 110 долараў за барэль з шматгадовага максімуму ў 130 долараў, дасягнутага ў пачатку сакавіка. У 2008, 2011, 2013 і 2018 гадах цана на нафту дасягнула шматгадовых пікаў, і 10-гадовыя інфляцыйныя чаканні ўпалі на працягу наступных 12 месяцаў у трох з гэтых чатырох выпадкаў.
Калі чаканні па інфляцыі сапраўды перавысілі, гэта павінна падштурхнуць фондавы рынак. Гэта азначае, што ФРС будзе менш агрэсіўна падымаць працэнтныя стаўкі, чым чакаецца ў цяперашні час. ФРС ужо заявіла на гэтым тыдні, што малаверагодна павышэнне працэнтных ставак з крокам у 75 базісных пунктаў, або сотых долей працэнтнага пункта, пакідаючы 25 да 50 базавых пунктаў у якасці верагоднага кроку.
Акцыі па-ранейшаму знаходзяцца пад ціскам, таму што рынак усё яшчэ спрабуе ацаніць усю ступень эканамічнага ўздзеяння і ўздзеяння на прыбытак ад будучых больш высокіх ставак. Але індэкс S&P 500 знаходзіць мяжу, у якую ўваходзяць пакупнікі. На гэтым тыдні індэкс неаднаразова стабілізаваўся каля 4,070. Ён скончыўся ў пятніцу на 4123.34.
Пішыце Якабу Соненшайн на [электронная пошта абаронена]