За апошні год у гульні Eagle Ford Shale аднавілася цікавасць да інвестыцый, а таксама дзейнасці па зліццях і паглынаннях. Толькі ў лістападзе гэтага года нафтавая кампанія Marathon Oil Company (NYSE: MRO) абвясціла ў сваім штоквартальным справаздачы аб прыбытках, што набыла актывы Eagle Ford у прыватнай кампаніі Ensign Natural Resources. Пры прадажнай цане ~3.0 мільярда долараў у камбінацыі грашовых сродкаў і даўгавых інструментаў MRO атрымала 67,000 130,000 барэляў у суткі здабычы, 600 23,000 акраў і XNUMX новых месцаў бурэння без рызыкі. З выгляду гэта нядрэнная здзелка прыкладна ў XNUMX XNUMX долараў за акр, але што прывяло да здзелкі ў Eagle Ford у параўнанні з іншымі сланцавымі прадпрыемствамі?
Відавочна, што калі вы глядзіце на слайд здзелкі ад MRO ніжэй, сінэргія становіцца відавочнай. Састарэлая тэрыторыя тэхнічнага абслугоўвання ляжыць у рэгіёне лятучай нафты і кандэнсату. Плошча Ensign працягваецца ў рэгіёне кандэнсату і апускаецца ў рэгіён вільготнага газу, адкрываючы новы гарызонт для MRO. Здзелка Ensign прыносіць Marathon падвойную ўвагу кандэнсату і новым гарызонтам у Wet Gas. Гэты фокус дае нам падказку да пытання, пастаўленага ў абзацы вышэй, і мы будзем пашыраць гэтае мысленне ў далейшым у гэтай частцы.
У гэтым артыкуле мы разгледзім некаторыя нядаўнія зліцці і паглынанні Eagle Ford за апошні год. Нядаўна ў гэтай п'есе здзелкі ішлі хутка і бурна, і мы лічым, што некаторыя агульныя моманты паміж імі ў пэўнай ступені абумоўлены рэаліямі ўзлётаў, якія адбываюцца ў цяперашні час у Пермі, і прывабнасцю лёгкага доступу да экспартных аб'ектаў Корпус-Крысці і СПГ. .
Паўторнае адкрыццё Eagle Ford
Eagle Ford быў адным з першых сланцавых прарываў, калі такія кампаніі, як EOG Resources (NYSE: EOG), пачынаючы з 2010 года пачалі нарошчваць свідраванне і здабычу. Здабыча сырой нафты і газу хутка вырасла з менш чым 50 тыс. барэляў у суткі ў 2008 годзе да больш чым 1.7 мм барэляў у суткі ў 2015 годзе. Функцыя падліку ракетнай ўстаноўкі і ўзлому кода сланца з разрывам. У падлеткавым узросце сітуацыя зменшылася, і сярэдняя здабыча ў Eagle Ford паступова знізілася да 1.0 мм BOEPD, і гэты ўзровень захоўваўся да пачатку гэтага года, калі ён аднавіўся да 1.2 мм BOEPD.
Кампанія Eagle Ford пачала пазбаўляцца ад сваёй соннай рэпутацыі "канца жыцця" пасля зліцця Penn Virginia і Lonestar Resources, што дало аб'яднанай кампаніі - чыстай гульні Eagle Ford, якая перайменавана ў Ranger Oil (NYSE: ROCC) - 140,000 40 чыстых акраў у Паўднёвым Тэхасе, вытворчасць у сярэднім больш за 20 тыс. барэляў у суткі і запасы амаль за XNUMX гадоў.
Услед за гэтым адбылося набыццё Devon Energy (NYSE: DVN) Validus Energy у мінулым годзе за 1.9 мільярда долараў. Гэта рушыла ўслед за хваляй меншых здзелак, якія ўключалі здзелку SilverBow Resources, абвешчаную ў красавіку 2022 года, аб набыцці долі Eagle Ford у Sundance Energy за 354 мільёны долараў і долі SandPoint Operating за 71 мільён долараў.
Такім чынам, мы можам сказаць, што Eagle Ford вярнуўся, але нам трэба зразумець асноўныя драйверы, каб ведаць астатнюю частку гісторыі.
EOG і адкрыццё Дорада
Упершыню абвешчаныя ў 2018 годзе нізкія цэны на бензін прыглушылі ўплыў масіўнай знаходкі Dorado ў Eagle Ford. Як адзначаецца ў артыкуле працяг Блог RBN Energy, у 2021 годзе рынкавыя ўмовы змяніліся на карысць Dorado.
«EOG Resources плануе значна павялічыць здабычу прыроднага газу на газавым заводзе Dorado ў Ігл-Фордзе. EOG, якая кантралюе каля 516,000 160,000 чыстых акраў у масляністых раёнах Ігл-Форда і яшчэ 21 1.25 чыстых акраў у сухім газавым акне басейна ў акрузе Уэб, падлічыла, што яе адкрыццё Dorado змяшчае каля 2022 трыльёна кубічных футаў (Tcf) газу і бясстратны кошт менш за $420/MMBtu. У лютым 10 года кампанія дасягнула пагаднення аб пастаўках яшчэ 300 млн кубічных футаў газу ў суткі для праекта Cheniere Energy Corpus Christi Liquefaction Stage III — пашырэння экспартнага тэрмінала Cheniere СПГ у Корпусе магутнасцю XNUMX млн т у год з сямі цягнікоў у дадатак да XNUMX млн кубічных футаў газу. /d EOG ужо пагадзілася прадаставіць праект, калі яго новыя цягнікі будуць уключаны ў сетку».
EOG робіць добрую працу па выкладанню дынамікі рынку ў гульні Eagle Ford у сваім Лістапад Прэзентацыя для інвестараў слайд ніжэй. Сярод іншага, маляўніча адзначаючы блізкасць Dorado да экспартнага цэнтра Корпус-Крысці.
Падводзячы вынікі
Падобна на тое, што дальнабачныя вытворцы, якіх мы абмяркоўвалі ў гэтым артыкуле, расчараваныя цяжкасцямі вынасу ў Пермскі перыяд у сувязі з ростам ГАР зрабіў надзейны стратэгічны ход у Eagle Ford.
Калі аб'яднаць значныя аб'ёмы багатага кандэнсату, ШФЛУ і вільготнага газу з блізкасцю да перапрацоўчага і экспартнага рынку ў суседнім Корпус-Крысці, Eagle Ford канкуруе за капітал нароўні з плошчамі вышэйшага ўзроўню ў іншых гульнях.
Па тэме: TotalEnergies плануе разведаць запасы нафты і газу ў Заходняй Паўднёвай Афрыцы
Інвестары, якія жадаюць скарыстацца перавагамі пастаяннага росту Eagle Ford, маглі б зірнуць на Marathon. Кампанія гандлюе з грашовым патокам у 5.5 разоў большым або крыху меншым, улічваючы распродажы тавараў, якія зараз ідуць. Гэта вельмі канкурэнтна з іншымі сланцавымі гульцамі. Цяперашняя цана за барэль складае 63 тысячы долараў за барэль, што таксама вельмі канкурэнтаздольна па гэтым паказчыку, бо некаторыя буйныя аператары бяруць амаль 100 долараў за барэль.
Скарэкціраваны грашовы паток ад 67 тыс. барэлеў н.э. Ensign дадасць 1.5 мільярда долараў OCF да MRO штогод. Дапусцім, OCF складае ~6 мільярдаў долараў. У гэтым сцэнары каэфіцыент OCF зніжаецца да 3.5X і каэфіцыент P/FB складае 53 тысячы долараў за барэль.
Каб вярнуцца да 5.5X, акцыі MRO павінны скарэкціравацца ў бок 51-53 долараў за акцыю. Аналітыкам усё яшчэ трэба прыстасавацца да гэтага павелічэння плошчы, бо іх найвышэйшая ацэнка складае 42 долары, так што я, магчыма, крыху зашкальваю. Але я так не думаю. Матэматыка простая.
Прыбытковыя акцыі MRO павінны па-ранейшаму расці ў параўнанні з плошчай Ensign. Варта таксама адзначыць, што кампанія прадпрымае іншыя дзеянні, спрыяльныя для акцыянераў, каб значна скараціць колькасць сваіх акцый на працягу наступных некалькіх гадоў.
Дэвід Месслер для Oilprice.com
Больш папулярных чытанняў ад Oilprice.com:
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html