Ці з'яўляецца ўстойлівы рост інвеставання ў капітал у эпоху пандэміі?

Рост інвестыцый у акцыянерны капітал кампаній, арыентаваных на лічбавыя тэхналогіі, яшчэ больш паскорыўся падчас Covid-19 пасля кароткага першапачатковага замарожвання глабальных зліццяў і паглынанняў і актыўнасці фінансавання росту ў пачатку 2020 года. Нават у параўнанні з тым, што на той час было высокім узроўнем для прыватных рынкаў у перыяд да пандэміі, апошнія два гады былі выдатнымі.

Шырокая даступнасць ліквіднасці, абумоўленая тым, што цэнтральныя банкі ўстанаўліваюць гістарычна нізкія працэнтныя стаўкі, падштурхнула яшчэ больш капіталу інвестараў да класаў актываў з больш высокай рызыкай і даходнасцю, такіх як акцыянерны капітал і венчурны капітал, у пошуках больш высокай прыбытковасці. Толькі ў канцы 2021 года ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі зноў з'явілася як непазбежная перспектыва.

У той жа час надомная праца і блакіроўка падчас пандэміі прывялі да росту попыту на паслугі пэўных лічбавых бізнес-мадэляў, такіх як рынкі электроннай камерцыі і інтэрнэт-адукацыйных платформ. Яны, у сваю чаргу, сталі ключавымі мэтамі і бенефіцыярамі капіталізаваных і прагных да здзелак прыватных і венчурных інвестараў. Акрамя таго, дзяржаўныя пакеты падтрымкі падтрымлівалі пакупніцкую здольнасць спажыўцоў на працягу рэзкага эканамічнага спаду.

У той час як гэтыя прадпрыемствы квітнелі, фіксуючы хуткі рост колькасці карыстальнікаў і даходаў, колькасць інвестараў у акцыянерны капітал, якія змагаюцца за іх падтрымку, дасягнула новых максімумаў. Дадзеныя Preqin паказалі, што колькасць спецыялізаваных фондаў акцый росту вырасла з 544 да 604 у 2020 годзе, імкнучыся сабраць больш за 200 мільярдаў долараў. У справаздачы аб глабальных сямейных офісах UBS за 2021 г. падкрэсліваецца, што прыватны капітал цяпер з'яўляецца пераважным класам актываў для больш чым паловы з 191 найбуйнейшага сямейнага офіса ў свеце, прычым больш за тры чвэрці з іх робяць інвестыцыі ў акцыі росту. Гэты «нетрадыцыйны» тып інвестараў цяпер вельмі моцна замацаваўся ў класе актываў разам з «традыцыйнымі» кіраўнікамі фондамі.

Гэтая камбінацыя фактараў непазбежна падштурхнула ацэнкі тых кампаній на больш ранніх стадыях, якія павялічваюць раунды фінансавання капіталам росту да беспрэцэдэнтных максімумаў. Гэта, у сваю чаргу, стварае пераканаўчыя эканамічныя стымулы для тых прадпрыемстваў, якія маюць права на павышэнне ўласнага капіталу для выхаду на рынак. Заключыць здзелку зараз азначае атрымаць доступ да гістарычна таннага капіталу і сабраць больш грошай на менш разбаўляльных умовах, чым гэта было магчыма раней. Вынік: вялізны рост аб'ёму транзакцый як у свеце, так і ў Еўропе ў прыватнасці.

Яшчэ адным сімптомам гэтай дынамікі рынку з'яўляецца павелічэнне частаты значных раундаў фінансавання "мега-здзелак", асабліва для кампаній, якія выйгралі ад змяненняў у ладзе жыцця і звычках падчас пандэміі. Wolt, служба дастаўкі ежы ў Хельсінкі, якая працуе ў 23 краінах і 129 гарадах і дастаўляе ежу з больш чым 30,000 530 рэстаранаў дамоў, прыцягнула капітал у памеры 2021 мільёнаў долараў у студзені 235 года. Разам з набыццём Delivery Hero мінарытарнага пакета акцый Gorillas, берлінскай кампаніі па дастаўцы прадуктаў, у памеры XNUMX мільёнаў долараў, гэта стала ўвасабленнем прытоку капіталу ў сектары дастаўкі ежы і рознічнага гандлю праз інтэрнэт. .      

Тым не менш, прызнаючы значны рост, дасягнуты ў апошні час, мы таксама павінны прааналізаваць фактары, якія могуць спыніць імпульс росту інвестыцый у акцыянерны капітал. Як заўсёды, ёсць справа мядзведзя і справа быка.

Першы факусуюць на кароткатэрміновай цыклічнай тэндэнцыі росту інфляцыі, якая вядзе да павышэння ставак цэнтральнага банка. Гэта можа перашкодзіць ліквіднасці на рынку, запатрабаваўшы ад кампаній павялічыць свае наступныя раунды фінансавання па больш нізкіх ацэнках і прымусіўшы інвестараў спісаць кошт сваіх уладанняў. Існуе таксама ўмоўна экзістэнцыяльная пагроза для класа капітальных актываў, якая расце, з-за росту кампаній па набыцці спецыяльных мэтаў (SPAC) у якасці альтэрнатывы раундам прыватнага фінансавання - хаця першы бум SPAC у канцы 2020 і пачатку 2021 года, здаецца, пакуль сціх.

Справа «быка» засяроджваецца на свецкай тэндэнцыі ўсё большай і большай колькасці камерцыйнай дзейнасці, якая пераходзіць на больш эфектыўныя лічбавыя платформы, што абумоўлена няўмольным ростам аўтаматызацыі праз праграмнае забеспячэнне і штучны інтэлект. Гэты пераход, паскораны пандэміяй, з'яўляецца папутным ветрам для кампаній, арыентаваных на лічбавыя тэхналогіі. Гэта нарастаючы прыліў, які працягвае падымаць усе лодкі, нават калі унікальныя ўмовы фінансавання ў 2020-21 гадах змякчаюцца.

Ёсць таксама рэгіянальныя варыяцыі, якія варта ўлічваць у гэтай дыскусіі. У Еўропе фінансаванне венчурнага капіталу гістарычна было нізкім адносна ВУП на ўсім кантыненце ў параўнанні з ключавымі рынкамі Паўночнай Амерыкі, у прыватнасці, ЗША. Такім чынам, нядаўна заснаваныя еўрапейскія венчурныя інвестары часцей робяць стаўку на захаванне свецкай тэндэнцыі. Для параўнання, мы бачым рост і прыватныя інвестары ў ЗША, якія схіляюцца да больш асцярожных прагнозаў, як правіла, больш падвяргаючыся няўстойлівым ацэнкам прыватных тэхналагічных кампаній праз бурбалку доткомов і фінансавы крызіс.

Відавочна, што некаторы сінтэз бычынага і мядзведжага выпадкаў у парадку. Увогуле, мы лічым, што ёсць важкія падставы разглядаць капітал росту як клас актываў у Еўропе, які гатовы да далейшага росту, абумоўленага свецкімі тэндэнцыямі. Гэта варта ўлічваць разам з непрадказальнымі 12 месяцамі наперад, з чаканай далейшай эканамічнай нестабільнасцю. Акрамя таго, цяжка прадбачыць уплыў, які новыя тэхналогіі, такія як квантавыя вылічэнні або метасусвет, акажуць на існуючыя галіны або нават на папярэдняе пакаленне лічбавых разбуральнікаў. Тым не менш, здольнасць фондаў акцый росту і венчурных фондаў арыентавацца ў складаным асяроддзі гарантуе, што мы можам быць асцярожным аптымізмам, і тыя гульцы, якія перажылі папярэднія эканамічныя цыклы, несумненна, будуць у лепшым становішчы.

Несумненна толькі тое, што інвестары будуць працягваць шукаць магчымасці для хуткага росту, і ў цяперашні час капітал росту застаецца тым класам актываў, які прапануе менавіта гэта.