Гэты перспектыўны паварот рухаецца занадта хутка?

Рэзюмэ

• Банкруцтва Hertz павярнулася да лепшага, калі рынак патрыманых аўтамабіляў стаў гарачым.
• Кампанія змагла выйсці з раздзела 11 з планам росту, арыентаваным на электрамабілі і штучны інтэлект.
• Херц рухаецца занадта хутка, каб рынак не паспяваў?

Банкруцтва здавалася амаль немагчымым для большасці буйных публічных кампаній у 2020 і 2021 гадах, паколькі беспрэцэдэнтная палітыка лёгкіх грошай не давала паступаць ліквіднасці. Нават такія, як круізны аператар Carnival Corp. (CCL) і кампанія па разведцы вуглевадародаў Occidental PetroleumOXY
Corp. (OXY), балансы абедзвюх з якіх былі ў руінах яшчэ да таго, як пандэмія рэзка спыніла іх дзейнасць, здолела выжыць.

Тым не менш, адна з найбуйнейшых кампаній па арэндзе аўтамабіляў у ЗША Hertz Global Holdings Inc.ХТЗ, Фінансавы), нейкім чынам здолеў апынуцца ў раздзеле 11, нават калі яго асноўны канкурэнт Avis (АЎТАМАБІЛЬ, Фінансавы) і прыватнае прадпрыемства пазбегнуць таго ж лёсу дзякуючы лепшай фінансавай падушкі.

Hertz выйшаў з суда па банкруцтве ў сярэдзіне 2021 года, і пасля першапачатковага ўсплёску вышэй за адзнаку ў 30 долараў рынак стаў прахалодным.

Тым не менш, хоць цяперашні негатыў, безумоўна, заслужаны, інвестары могуць недаацэньваць новую арэнду кампаніі пасля яе вялікага падзення. Гэта было не проста вяртанне да звычайнай справы; Hertz не толькі атрымаў каштоўны ўрок, але і пайшоў у новым кірунку росту пад кіраўніцтвам генеральнага дырэктара Стывена Шэра. Hertz выкарыстоўвае электрамабілі і штучны інтэлект, што робіць яго унікальным сярод амерыканскіх кампаній па пракаце аўтамабіляў. Ці можа гэта зрабіць Hertz перспектыўнай магчымасцю павароту, ці такія агрэсіўныя інвестыцыі прывядуць яго зноў да неплацежаздольнасці?

Ад банкруцтва да 100,000 XNUMX Тэсла

У чэрвені 2021 года суд па справах аб банкруцтве ўхваліў план рэарганізацыі Hertz, які прадугледжваў ліквідацыю запазычанасці ў памеры больш за 5 мільярдаў долараў і забяспечваў больш чым 2.2 мільярда долараў ліквіднасці для рэарганізаванай кампаніі. Акцыянеры на здзіўленне атрымалі больш за 1 мільярд долараў, нягледзячы на ​​тое, што раней былі ў чарзе на поўнае знішчэнне. Для параўнання, на момант напісання гэтага артыкула рынкавая капіталізацыя Hertz складала 5.83 мільярда долараў.

Адкуль грошы на такую ​​салідную рэструктурызацыю? На шчасце для Hertz, пакуль ён знаходзіўся ў працэсе банкруцтва, рынак патрыманых аўтамабіляў раптам стаў гарачым. Кампанія гістарычна выкарыстоўвала грошы ад продажу сваіх старых аўтамабіляў, каб расплаціцца з крэдыторамі, але калі першапачаткова пачалася пандэмія, яна апынулася не ў стане атрымаць добрую цану за іх, што стала прычынай яе банкруцтва. Дэфіцыт паўправаднікоў і палітыка лёгкіх грошай хутка змянілі сітуацыю, і раптам кампанія Hertz атрымала лепшыя грошы за свае патрыманыя аўтамабілі.

Таму кампанія з трэскам змагла выйсці з банкруцтва і нават набыць у Tesla 100,000 XNUMX электрамабіляў (TSLA, Фінансавы) за каласальныя 4.22 мільярда долараў, што складае прыкладна 20% ад усяго парку электрамабіляў.

Стратэгія росту, арыентаваная на электрамабілі і штучны інтэлект

На гэтым стратэгія электрыфікацыі Hertz не сканчаецца. Пад кіраўніцтвам Шэра, былога фінансавага дырэктара Goldman Sachs (GS, Фінансавы), які быў прызначаны новым генеральным дырэктарам кампаніі ў лютым 2022 года, Hertz робіць электрамабілі і штучны інтэлект краевугольнымі камянямі свайго доўгатэрміновага плана.

Па словах Шэра, у дадатак да Tesla Hertz таксама абавязваецца дадаць 65,000 XNUMX электрамабіляў Polestar (PSNY, Фінансавы) і 175,000 XNUMX ад General MotorsGM
(GM, Фінансавы) у свой аўтапарк, пастаўкі пачнуцца ў 2023 мадэльным годзе. Кампанія імкнецца да 25 года 2024% парку аўтамабіляў быць электрычнымі.

Каб садзейнічаць прыняццю электрамабіляў сярод кліентаў, Hertz таксама супрацоўнічае з мясцовымі органамі ўлады, калі справа даходзіць да стварэння інфраструктуры зарадкі. Напрыклад, кампанія Hertz нядаўна абвясціла аб супрацоўніцтве з горадам Дэнверам для стварэння інфраструктуры зарадкі электрамабіляў (з акцэнтам на раёны з нізкім узроўнем даходу і з недастатковым абслугоўваннем) і прапануе інструменты і навучанне па ўсім горадзе. Гэтыя рэсурсы таксама акажуць дапамогу кліентам Hertz, якія, магчыма, упершыню кіруюць электрамабілем або маюць патрэбу ў дапамозе ў пошуку зараднай прылады ў незнаёмай мясцовасці. Hertz забяспечвае зарадныя прылады праз партнёрства з BP Pulse, якая належыць нафтаваму гіганту BP (BP, Фінансавы).

«Дзяржаўна-прыватнае партнёрства - вельмі магутны сродак», - сказаў Шэр у інтэрв'ю CNBC. «Мы бачым, што адбываецца ў галіне мабільнасці, мы бачым кірунак руху. І таму мы можам быць сілай разам з вельмі магутным горадам і мэрам, каб прасунуць гэта так, як я думаю, што ўсе мы хацелі б бачыць, а гэта шырокі ўдзел у электрыфікацыі».

Іншая частка тэхналагічнай трансфармацыі Hertz - гэта штучны інтэлект. Ключавыя дасягненні ў галіне штучнага інтэлекту зрабілі яго неверагодна каштоўным для некаторых частак бізнесу па пракаце аўтамабіляў. Напрыклад, больш не трэба так шмат здагадвацца, калі кампанія спрабуе даставіць свае аўтамабілі ў розныя месцы, каб задаволіць попыт, бо тэхналогія можа дапамагчы зразумець, дзе знаходзіцца попыт. Hertz таксама тэстуе тэхналогію інспекцыі штучнага інтэлекту, якая робіць 360-градусны агляд аўтамабіля, калі вы яго арандуеце і калі вяртаеце, што павінна дапамагчы ліквідаваць дыскусію (і звязаныя з гэтым выдаткі) аб тым, хто нанёс шкоду транспартнаму сродку.

Параўнанне ацэнак

Падобна на тое, Hertz знаходзіцца на прывабным шляху росту як адзін з першых буйных рухавікоў у сферы арэнды электрамабіляў. Вядома, гэта не першая кампанія, якая прапануе арэнду электрамабіляў, але гэта першая вядомая кампанія, якая мае стойку амаль у кожным аэрапорце краіны, якая робіць гэта ў такім вялікім маштабе.

Існуючы маштаб арэнды аўтамабіляў, якія працуюць на газе, Hertz у спалучэнні з неабходнасцю прадставіць новую гісторыю росту падчас выхаду з банкруцтва стварылі развіццё, якое магло б адбыцца значна павольней, калі б кампаніі ўдалося перажыць Covid, не збанкрутаваўшы.

З пункту гледжання ацэнкі, Hertz гандлюе на ўзроўні a суадносіны кошт-прыбытак 9.91, што выглядае нізкім, калі яго вырваць з кантэксту, але вышэй, чым у Avis суадносіны кошт-прыбытак усяго 3.59. Дзякуючы больш моцнаму балансу, Avis не толькі здолела перажыць пандэмію, але нават дасягнула неверагоднага росту прыбытку на акцыю за тры гады ў 111%, у той час як Hertz толькі аднаўляецца да ўзроўню да пандэміі.

У той час як Avis таксама знаходзіцца ў працэсе дадання большай колькасці электрамабіляў у свой парк, яна была значна павольней у гэтым у параўнанні з Hertz, прытрымліваючыся падыходу «пачакай і паглядзі». Фактычна менавіта купля Hertz на 100,000 2021 Tesla падштурхнула Avis да дзеянняў на фронце электрамабіляў. Генеральны дырэктар Джо Ферара пракаментаваў у справаздачы аб прыбытках кампаніі за трэці квартал XNUMX года: «Вы ўбачыце, што мы ў далейшым будзем значна больш актыўныя ў электрычных сцэнарыях па меры развіцця сітуацыі з цягам часу».

У доўгатэрміновай перспектыве, я думаю, што Hertz або Avis будзе лепшым коштам, будзе залежаць ад таго, наколькі хутка аўтамабільны рынак пераходзіць на электрамабілі.

Навынос

Hertz прарабіў выдатную працу, перавярнуўшы сябе пасля свайго банкруцтва. Атрымаўшы нечаканы штуршок ад больш моцнага рынку патрыманых аўтамабіляў, яму ўдалося з трэскам пачаць сваё вяртанне на публічны рынак, зрабіўшы велізарныя інвестыцыі ў электрамабілі і штучны інтэлект, якія абяцаюць павысіць эфектыўнасць і пазіцыянаваць яго для доўгатэрміновага росту.

Па стане на 2022 год толькі каля 4 % вытворчасці аўтамабіляў у Паўночнай Амерыцы з'яўляюцца электрычнымі, таму можа здацца, што больш павольнае ўкараненне электрамабіляў Avis з'яўляецца больш эфектыўным шляхам. Аднак Hertz не проста імкнецца імітаваць агульны рынак; ён імкнецца задаволіць попыт на выкарыстанне электрамабіля, не купляючы яго, і супрацоўнічаць з гарадамі, каб дапамагчы ім пабудаваць інфраструктуру зарадкі для паляпшэння кіравальнасці (і, такім чынам, стварыць попыт).

Паколькі пераход на электрамабілі паскараецца, а некаторыя штаты і кампаніі ўсталёўваюць тэрміны для пераходу на цалкам электрычныя, Hertz, здаецца, гатовы адыграць ключавую ролю. Аднак інвестарам варта ўважліва сачыць за яго балансам, бо няправільнае кіраванне балансам можа зноў стаць сур'ёзнай рызыкай.

Раскрыццё інфармацыі

У мяне/у нас няма пазіцый у згаданых акцыях і не плануецца купляць новыя пазіцыі ў названых акцыях на працягу наступных 72 гадзін.