(Bloomberg) — Гэта было цяжка глядзець, немагчыма прадказаць, а гандляваць — кашмар. Але ці з'яўлялася на сённяшні дзень падзенне S&P 500 безапеляцыйнай панікай? Па некаторых паказчыках няма, і гэта можа прадвесціць дрэннае для акцый у бліжэйшы час.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Нават калі арыенцір акцый ЗША знізіўся на 20% ад рэкорднага ўзроўню ўпершыню з сакавіка 2020 года, аб'ём таргоў быў даволі сярэднім, а індэкс валацільнасць Cboe ніжэй максімуму гэтага месяца. Між тым індэкс Cboe SKEW - валацільнасць мядзведжых путавых кантрактаў S&P 500 адносна званкоў - блізкі да двухгадовых мінімумаў.
Адносная адсутнасць трывогі не абавязкова добрая рэч, з-за супрацьлеглых лінзаў. Тое, што шлях S&P 500 заставаўся адносна ўпарадкаваным без якіх-небудзь відавочных прыкмет панікі, сведчыць аб тым, што дна яшчэ не відаць, лічыць Макс Гохман з AlphaTrAI. Слой Федэральнай рэзервовай сістэмы, якая імкнецца пераадолець узрушэнні ў пагоні за больш жорсткімі фінансавымі ўмовамі, і перспектывы змрочныя.
«Інвестары, затаіўшы дыханне, могуць страціць прытомнасць, таму што гэта падзенне яшчэ да таго, як год амерыканскіх горак пачнуць зноў нарастаць», - сказаў Гохман, галоўны інвестыцыйны дырэктар фірмы. «З ФРС у якасці аператара паездкі мы не павінны чакаць мяккага слізгацення назад на станцыю. Толькі адна траціна цыклаў узмацнення жорсткасці скончылася без рэцэсіі, і ўсе яны пачаліся, калі інфляцыя была ніжэй за 3.3%».
Не спяшаючыся на выхады
Падзенне акцый не суправаджалася ўсплёскам таргоў. Аб'ём на амерыканскіх біржах на гэтым тыдні не павялічыўся, бо S&P 500 знізіўся яшчэ на 4.8%. Ён заставаўся ў адпаведнасці з узроўнем, назіраным на працягу ўсяго бурнага года.
«Аб'ёмы не ўражваюць і не пераважаюць. Я аддаю перавагу назіраць рост аб'ёму, каб адчуваць сябе больш упэўнена ў дне», - сказаў Крыс Мэрфі, сукіраўнік стратэгіі вытворных фінансавых інструментаў у Susquehanna International Group. «Звычайна мы бачым большы аб'ём на рэальным мінімуме як прыкмета капітуляцыі».
"Fear Gauge" яшчэ не дрыжыць
«У нас ёсць страх, у нас ёсць сумневы, у нас ёсць неспакой, але ў нас няма капітуляцыі. У нас пакуль няма людзей, якія дэмпінгуюць акцыі, і я думаю, што гэта прыйдзе», - сказаў аналітык SentimenTrader Джэй Кепель у інтэрв'ю Bloomberg Television у пятніцу. «Разбудзі мяне, калі дасягне 45, таму што, калі вы паглядзіце на гісторыю, усе вялікія спады зніжаюцца, яны падымаюцца да 40 ці 45, таму 30 гэта не дасць».
У цяперашні час VIX складае каля 32.
Джуліян Эмануэль, галоўны стратэг па капіталах і колькасных акцыях Evercore ISI, сочыць за трыма рэчамі, каб выявіць прыкметы капітуляцыі: VIX вышэй за 40, суадносіны путаў і колл дасягаюць 1.35 і аб'ём акцый вышэй за 20 мільярдаў.
«Канец карэкцый часта суправаджаецца страхам і капітуляцыяй — надзвычайнай валацільнасць і аб'ём таргоў», — напісаў ён у нядаўняй запісцы.
Крэйг У. Джонсан, галоўны рыначны тэхнік Piper Sandler, таксама шукае, каб VIX дасягнуў 40, і выкарыстоўвае запатэнтаваны тэхнічны індыкатар, які ён назваў «40-тыднёвай тэхнікай», які вымярае, колькі акцый знаходзіцца вышэй або ніжэй за 40 -тыднёвыя слізгальныя сярэднія. Гэты паказчык знізіўся да 13%, і ён чакае "змытага паказання ніжэй за 10%.
«Мы выявілі, што паказанні ніжэй за 10% гістарычна сведчаць аб тым, што шырокі рынак знаходзіцца побач з кропкай пералому», - напісаў ён у запісцы.
Сігналы адных акцый
Індэкс Cboe SKEW - валацільнасць мядзведжых кантрактаў пут S&P 500 у адносінах да выклікаў - знаходзіцца побач з самым нізкім узроўнем з красавіка 2020 года. Між тым, каэфіцыент "пут-колл", які адсочвае аб'ём апцыёнаў, прывязаных да асобных кампаній, падскочыў да 1.27, усё яшчэ ніжэй за парог, за якім сочыць Эмануэль з Evercore.
«Нават калі валацільнасць індэксаў не ўзрушаецца, вы бачыце гэта ў асобных акцыях», - сказала Эмі Ву Сільверман, стратэг па вытворных капіталу ў RBC Capital Markets. «Калі асобныя акцыі ламаюцца, у рэшце рэшт гэта прывядзе да ўзроўню індэкса». У якасці прыкладаў Ву паказаў рэакцыю ў Walmart Inc. і Target Corp. - абодва ў пачатку гэтага тыдня апублікавалі найбольшае падзенне прыбытку пасля дзесяцігоддзяў.
Уважліва сочыце за ацэнкамі
Майк Малані, дырэктар па даследаванні сусветных рынкаў у Boston Partners, кажа, што ёсць патэнцыял для далейшага скарачэння маржы. «Напэўна, зараз на рынку больш мінусаў, чым пазіцый», — сказаў ён па тэлефоне.
Ён будзе шукаць перагляды аналітыкаў, каб знізіцца, а ацэнкі стануць ніжэй.
«Пытанне ў 64,000 500 долараў заключаецца ў тым, ці зможам мы дасягнуць мяккай пасадкі, ці будзем падштурхоўвацца да рэцэсіі», - сказаў ён. «Мы больш знаходзімся ў лагеры спаду, чым у лагеры мяккай пасадкі, калі ФРС хоча дасягнуць сваіх мэтавых паказчыкаў па інфляцыі». Рэцэсія можа падштурхнуць прыбытак S&P 13 да прыкладна XNUMX, і гэта можа сігналізаваць аб вобласці, дзе «практычна ўсё было зніжана на рынку».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html