Але ключом да трываласці авансу будзе тое, як цэны на актывы адрэагуюць на FOMC у наступную сераду. І толькі [старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы] Джэй Паўэл ведае (і мы падазраем, што нават ён яшчэ не ведае), які старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы будзе дамінаваць у мікрафоне — Волкерайзер, Паўэл, які займаў ранейшую пасаду, ці, што малаверагодна, але ўлічваючы цень глабальнага запаволенне, якое мае адгалоскі 1974 года, нельга выключаць, Блундер Бэрнс.
Джуліян Эмануэль, Майкл Чу, Барак Гурвіц
P/E ніжэй 10-гадовага сярэдняга
Інвестыцыйныя каментары
Кансультацыйная служба для інвестараў
22 ліпеня: З падзеннем фондавага рынку форвардны каэфіцыент P/E
S&P 500
складае 16.3, што ніжэй сярэдняга за пяць гадоў 18.6 і 10-гадовага 17.0. Як ужо адзначалася, кансенсусныя ацэнкі росту даходаў выглядаюць аптымістычна, але некалькі высакаякасных акцый, якія растуць, асабліва ў тэхналагічным і спажывецкім сектарах, упалі на 40% і больш.
Дуг Герлах
Маленькія банкі, вялікая праблема
Стратэгічны ліст CSC
Cove Street Capital
21 ліпеня: Прыкладна 15% эканомікі ЗША пэўным чынам прывязана да жылля. Працэнтныя стаўкі выраслі, і даступнасць жылля нанесла яшчэ адзін удар. Гэта проста не будзе добра для ВУП. Прыкладна 25% акцыянернага капіталу 70 найбуйнейшых банкаў знаходзяцца ў камерцыйнай нерухомасці. Яны маюць разнастайныя бізнес-мадэлі, даходы ад збораў і чыстую выгаду ад разумнага павышэння працэнтных ставак.
Наступныя 500 банкаў па памеры маюць прыкладна 245% акцыянернага капіталу ў камерцыйнай нерухомасці. Зайдзіце ў офісны будынак побач з вамі і скажыце мне, што вы бачыце. А цяпер скажыце мне, як выглядае пазыка на камерцыйную нерухомасць да 300 базісных пунктаў, зыходзячы з такой матэматыкі рэфінансавання. Гэта адказ на тое, чаму мы не лічым, што меншыя банкі можна масава купляць у 1.5 разы больш за балансавы кошт.
Джэфры Брончык
Ацэнка закона CHIPS
Выгляд на дом UBS
UBS
21 ліпеня: Сенат ЗША прагаласаваў 64 супраць 34 за прасоўванне закона CHIPS. Гэты мадыфікаваны законапраект накіраваны на павелічэнне ўнутранай вытворчасці паўправаднікоў у ЗША. Гэты ключавы крок дасць пачатак галасаванню для прыняцця Сенатам закона CHIPS у пачатку наступнага тыдня. Калі ён будзе прыняты, ён пойдзе на зацвярджэнне ў Палату прадстаўнікоў, а затым прэзідэнту. Законапраект прадугледжвае субсідыі і падатковыя льготы ў памеры каля 52 мільярдаў долараў для павелічэння вытворчасці ў ЗША.
Intel
актыўна лабіраваў прыняцце законапраекта пасля планаў па будаўніцтве новай фабрыкі коштам 20 мільярдаў долараў у Агаё.
Taiwan Semiconductor Manufacturing
і
Samsung
,
абодва з якіх будуюць новыя заводы, таксама лабіравалі Кангрэс прыняць закон CHIPS.
Павялічаны акцэнт на ўнутранай вытворчасці паўправаднікоў будзе працягвацца на фоне росту попыту і пастаяннай геапалітычнай напружанасці паміж Кітаем і Тайванем, сусветным лідэрам у вытворчасці паўправаднікоў. Закон ЗША аб чыпах адпавядае сусветнай тэндэнцыі падтрымкі айчыннай вытворчасці чыпаў. У траўні Еўрапейская камісія прыняла Закон аб еўрапейскіх чыпсах, накіраваўшы мільярды долараў на падтрымку мясцовай вытворчасці чыпаў. Вытворцы мікрасхем STMicroelectronics і
GlobalFoundries
абвясцілі аб планах пабудаваць завод у Францыі, а Intel плануе інвеставаць 88 мільярдаў долараў па ўсёй Еўропе. Павелічэнне інвестыцый у ліцейныя заводы з'яўляецца часткай больш шырокай тэндэнцыі да большай увагі да нацыянальнай бяспекі, устойлівасці ланцужкоў паставак і эканамічнай незалежнасці. Мы раім інвестарам пазіцыянаваць свае партфелі ў адпаведнасці з эпохай бяспекі, уключаючы кібербяспеку і энергетычную бяспеку.
Марк Хэфеле і каманда
Запаволенне, а не рэцэсія
Прагноз эканомікі і працэнтных ставак у ЗША
Паўночны трэст
19 ліпеня: У перыяд спаду і аднаўлення пандэміі Covid мы прыклалі намаганні, каб спыніць выкарыстанне слова "беспрэцэдэнтны". Хоць гэта праўда, што эканоміка ніколі не бачыла такога вялізнага скарачэння і аднаўлення, гэтае слова нікому не дапамагло зразумець, як змагацца з крызісам. Два гады праз, калі мы разглядаем перспектывы росту, мы зноў знаходзімся на нязведанай тэрыторыі: страх перад рэцэсіяй працягвае расці, але прыкметы класічнай рэцэсіі яшчэ не відавочныя.
Наша асноўная крыніца ўпэўненасці ў росце - моцны стан рынку працы. Пакуль людзі працуюць, эканамічная актыўнасць будзе працягвацца і рызыка рэцэсіі зніжаецца. Інфляцыя з'яўляецца ўсё большым абмежаваннем, якое ставіць пад пагрозу пашырэнне. Нашым базавым варыянтам застаецца запаволенне росту, але не прамая рэцэсія.
Карл Р. Таненбаўм, Раян Джэймс Бойл, Вайбхаў Тандон
EM будзе ззяць, калі долар пагрузіцца
Перспектыва Паўлсена
Група Leuthold
19 ліпеня: Пасля шматспадзеўнага пачатку гэтага года міжнародныя акцыі зараз адстаюць ад S&P 500. У сярэдзіне года, нягледзячы на моцны долар ЗША, індэксы MSCI ACWI экс-ЗША і MSCI EM экс-Кітай практычна адпавядалі S&P 500. Сапраўды, да чэрвеня , індэкс развітых рынкаў апярэджваў S&P 500 амаль на дзве траціны часу, у той час як EM былы Кітай пераўзыходзіў S&P 500 больш чым у 90% выпадкаў. Нядаўна асцярогі глабальнай рэцэсіі ўзмацніліся, і долар ЗША ўзляцеў, і абодва міжнародныя індэксы цяпер крыху адстаюць ад унутраных акцый. Тым не менш, мы прытрымліваемся ўхілу ў бок глабальных акцый, у прыватнасці, краін EM з былога Кітая, перш за ўсё таму, што мы чакаем хуткага падзення даляра ЗША!
Джэймс У. Полсен
Каб разгледзець гэты раздзел, трэба даслаць матэрыялы з імем і адрасам аўтара [электронная пошта абаронена].