Спадчына GE Джэка Уэлча скончылася на мінулым тыдні: RIP

Джэк Уэлч, легендарны даўні выканаўчы дырэктар General Electric, памёр 1 сакавіка 2020 г., амаль праз два дзесяцігоддзі пасля таго, як ён пакінуў кампанію. Яго карпаратыўная спадчына памерла на нядаўнім мерапрыемстве GE, прысвечаным Дню інвестара: 9 сакавіка 2023 г.

І ў гэтым крыецца казка. Уласна, дзве казкі.

Першы пра тое, як Уэлч, якога многія людзі лічылі геніем менеджменту, у канчатковым выніку пакінуў пасля сябе беспарадак, калі сышоў з GE (GE), якая цяпер дэмантуецца ў выніку поўнай адмены спадчыны Уэлча.

Другая - пра тое, як купля акцый кампаніі, таму што вы лічыце генеральнага дырэктара геніем - і прызначыце генія яго пераемнікам - можа быць небяспечнай для вашага фінансавага стану.

Для тых з вас, хто не знаёмы з Уэлчам, які ў 45 гадоў стаў самым маладым генеральным дырэктарам GE у 1981 годзе і пайшоў на пенсію ў 2001 годзе, большая частка карпаратыўнай Амерыкі і дзелавой прэсы пачалі лічыць яго фінансавым богам з боскім адценнем.

Падчас яго знаходжання на пасадзе акцыі GE пераўзышлі індэкс Standard & Poor's 500 (^GSPC), любімы параўнальны паказчык Уол-стрыт, з ашаламляльным адрывам 8 да 1. GE вырас на 5,600% з $2.38 за дзень да прыходу Уэлча да $135.69 у дзень, калі ён сышоў, у параўнанні з ростам S&P на 700%.

(Усе лічбы ў гісторыі ад Yahoo Finance не ўключаюць дывідэнды і скарэкціраваны з улікам зваротных акцый GE 1 да 8 у 2021 годзе і сёлетняга аддзялення GE HealthCare.)

Уэлчу шырока пакланяліся. У 1999 г. часопіс Fortune назваў яго мэнэджэрам стагоддзя, а ў 2000 г. Financial Times трэці год запар прызнала GE «Самай паважанай кампаніяй у свеце».

Людзі пісалі кнігі пра кіраўніцкія здольнасці Уэлча і пра тое, якім ён геніем. За 20 гадоў працы GE здзейсніла сотні набыткаў і стала гіганцкім прадпрыемствам, якое на працягу некаторых часоў яго кіравання мела самы высокі кошт на фондавым рынку з усіх амерыканскіх кампаній.

Аднак пасля таго, як Уэлч выйшаў на пенсію, стала ясна, што ён гуляў у заробкі і бухгалтарскія гульні, а таксама назапашваў фінансавыя актывы, што дазваляла значна больш гнутка паведамляць аб прыбытках і стратах, чым гэта рабілі старыя вытворчыя прадпрыемствы GE.

Гісторыя працягваецца

Пераемнікі Уэлча — Джэф Імэлт на працягу 16 гадоў і Джон Фланэры на працягу 14 месяцаў — не змаглі працягваць гульню так, як гэта рабіў Уэлч. Уэлч, які шмат казаў пра тое, наколькі важна для генеральнага дырэктара прызначыць выдатнага пераемніка, спансаваў публічны конкурс паміж Іммельтам і двума іншымі кіраўнікамі GE, абодва з якіх пакінулі кампанію пасля таго, як Уэлч прызначыў Іммельта.

Але паколькі Іммельт атрымаў у спадчыну разнастайныя праблемы і зрабіў шэраг памылак, яго знаходжанне на пасадзе не стала трыумфам для інвестараў GE — ці, як аказалася, для Уэлча. Пры Іммельце акцыі GE выраслі на 6.5%, але S&P вырас больш чым удвая, павялічыўшыся на 128% падчас яго кіравання. Пры Фланнеры акцыі ўпалі на 51%, а S&P выраслі на 18%.

Акцыя перайшла ад таго, што нельга прайграць пры Уэлчы, да таго, што нельга выйграць пры яго наступніках.

Вось чаму ў 2018 годзе савет дырэктараў GE прызначыў Лары Калпа генеральным дырэктарам, каб паспрабаваць навесці парадак. Калп, член савета дырэктараў GE, які стаў першым генеральным дырэктарам GE, які раней не быў супрацоўнікам, меў старонні погляд на кампанію і ўбачыў, наколькі кампанія забруджаная. Калп, які раней быў вельмі паспяховым генеральным дырэктарам Danaher Corp. (DHR), пачаў распрадаваць часткі GE. На нядаўняй сустрэчы ў Дзень інвестара Калп заявіў, што ён скараціў доўг GE на 100 мільярдаў долараў.

Як мяняюцца часы. Я глядзеў практычна ўсю чатырохгадзінную прэзентацыю Дня інвестара і ні разу не пачуў імя Джэка Уэлча.

У студзені Калп аддзяліў тое, што цяпер называецца GE HealthCare (GEHC), у наступным годзе вылучыць энергетычны бізнес GE у тое, што стане GE Vernova, і застанецца генеральным дырэктарам астатняй кампаніі, якая будзе называцца GE Aerospace.

Уол-стрыт любіць план распаду Калпа. І калі розныя кіраўнікі GE выпраменьвалі аптымізм у Дзень інвестара, акцыі GE выраслі прыкладна на 5%. Да панядзелка акцыі GE выраслі на 25% за час знаходжання на пасадзе Калпа ў параўнанні з 32% для S&P.

Гэта не такая статыстыка, як у Уэлча — лепшыя паказчыкі Уэлча над S&P, хутчэй за ўсё, ніколі не будуць параўнальныя, — але яны нашмат лепшыя, чым у Фланэры і Імэльта.

Аднак, нягледзячы на ​​тое, што спадчына GE Уэлча была спынена, яго ўплыў на большую частку карпаратыўнай Амерыкі працягваецца. Уэлч прымусіў GE прыняць тое, што вядома як «ранг і рывок», штогод звальняючы 10% менеджэраў GE з апошніх рэйтынгаў і шчодра ўзнагароджваючы лепшых выканаўцаў. Ён выключыў дзясяткі тысяч супрацоўнікаў з фонду заработнай платы GE і стаў вядомы як Нейтрон Джэк — імя, якое ён ненавідзеў — таму што ён знішчаў працоўныя месцы, але пакідаў будынкі стаяць.

У гэтыя дні вы бачыце доказы адбіткаў пальцаў Уэлча па ўсёй буйной карпаратыўнай Амерыцы. Многія кампаніі, напрыклад, паведамляюць аб «скарэкціраваных прыбытках» — маючы на ​​ўвазе прыбытак, які яны вызначаюць, а не ў адпаведнасці з Агульнапрынятымі прынцыпамі бухгалтарскага ўліку.

І кампаніі выдаюць так званыя «рэкамендацыі па прыбытку», часта трымаючы лічбу на нізкім узроўні, каб прыбытак «перавысіў чаканні», як кажуць на Уол-стрыт. Калі справы становяцца цяжкімі, многія кампаніі скароцяць капітальныя выдаткі і будуць гуляць у законныя, але ўводзяць у зман бухгалтарскія гульні, каб перасягнуць лічбы прыбыткаў, якія яны абяцалі Уол-стрыт. І, вядома, супрацоўнікі часта становяцца чалавечымі ахвярамі.

Для мяне гэта сапраўдная гісторыя GE. І сапраўдная спадчына Уэлча.

-

Раскрыццё інфармацыі: у мяне ёсць невялікі холдынг GE, які я набыў пасля таго, як Калп стаў яго генеральным дырэктарам, таму што ў мяне ёсць значныя інвестыцыі ў Danaher, якая квітнела пад кіраўніцтвам Калпа. У мяне таксама ёсць невялікія інвестыцыі ў GE і GE Heathcare, і я даў кожнаму са сваіх чатырох унукаў долю GE у якасці падарунка на канец года.

Алан Слоун, які піша пра бізнес больш за 50 гадоў, з'яўляецца сяміразовым лаўрэатам Прэміі Джэральда Лёба, найвышэйшай узнагароды дзелавой журналістыкі. Ён выйграваў Лёбса ў чатырох розных катэгорыях на працягу чатырох розных дзесяцігоддзяў.

Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance

Спампаваць праграму Yahoo Finance для Apple or Android

Сачыце за Yahoo Finance далей Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, і YouTube