(Bloomberg) — Усё больш неадпаведная палітычная пазіцыя Японіі, накіраваная на забеспячэнне як стабільнага росту, так і інфляцыі, павялічвае верагоднасць далейшых страт ены, нават калі афіцыйныя асобы папярэджваюць аб магчымым умяшанні.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Толькі на гэтым тыдні, калі міністр фінансаў Шуніці Судзукі папярэджваў, што ў выпадку неабходнасці ён выйдзе на рынкі, каб падтрымаць валюту, Банк Японіі павялічыў набыццё аблігацый, каб захаваць нізкія даходнасці - крок, які павялічвае розніцу ў палітыцы з астатнім светам і аслабляе курс ены.
Толькі ў сераду і чацвер цэнтральны банк выдаткаваў 1.42 трыльёна ен (9.9 мільярда долараў) на дзяржаўны доўг, каб абараніць сваю штучна нізкую ліміт даходнасці. Нават калі прыняць да ўвагі час, гэтая сума пераўзыходзіць 231 мільярд ен, якія краіна выкарыстала ў апошні раз, калі ўмяшалася для падтрымкі валюты ў чэрвені 1998 года.
У дадатак да супярэчлівых сігналаў на гэтым тыдні прэм'ер-міністр Фуміа Кішыда вырашыў адзначыць прывабнасць паслаблення мясцовай валюты для кампаній, якія жадаюць вярнуць свае вытворчыя магутнасці ў Японію. Гэта наўрад ці спалучалася з неаднаразовымі намёкамі Судзукі на тое, што ўлады ўмяшаюцца, калі крокі будуць занадта хуткімі.
На фоне гэтых відавочных супярэчнасцей енавыя мядзведзі выводзяць з сябе тое, што яны ўсё яшчэ могуць падштурхоўваць курс валюты ўніз, пакуль не ідуць занадта хутка.
Асноўнай прычынай паслаблення ены стала павелічэнне разрыву ў даходнасці паміж базавымі стаўкамі ў ЗША і Японіі. Гэты спрэд плануецца яшчэ больш пашырыць на наступным тыдні, калі Федэральная рэзервовая сістэма патэнцыйна абярэ павышэнне да 100 базісных пунктаў 21 верасня, а Банк Японіі, як чакаецца, пацвердзіць сваю прыхільнасць мінімальным выдаткам на пазыкі на наступны дзень.
"Гэты танец кабукі няўстойлівы", - сказала Анінда Мітра, кіраўнік аддзела макра і інвестыцыйнай стратэгіі ў Азіі BNY Mellon Investment Management у Сінгапуры. «Узмоцненае вербальнае ўмяшанне паказвае як занепакоенасць хуткасцю патэнцыйнага ўздзеяння інфляцыі, так і - што супярэчыць - гатоўнасць купляць больш JGB, што ў канчатковым выніку падрывае абарону ены».
Ена далёка не адна. Пераважная большасць сусветных аналагаў таксама заняпала ў адносінах да даляра ў апошнія месяцы, калі ФРС стала ўсё больш жорсткай. Нягледзячы на гэта, валюта Японіі з'яўляецца найгоршым паказчыкам у Групе 10 у гэтым годзе, абваліўшыся больш чым на 19%.
Стратэгі ўсяго свету прагназуюць далейшыя страты. Goldman Sachs Group Inc. заявіла на гэтым тыдні, што курс ены можа знізіцца да 155 за долар, калі прыбытковасць казначэйскіх аблігацый ЗША працягне расці, у той час як HSBC Holdings Inc. заявіла на мінулым тыдні, што яна можа ўпасці за 145. RBC Capital Markets прагназуе, што да канца года яна складзе 147, на падставе апытанняў Bloomberg. У пятніцу валюта зачынілася на ўзроўні 142.02.
У той час як зніжэнне ены аказвае ціск на кіраўніка Банка Японіі Харухіка Курода, каб ён дазволіў павысіць даходнасць аблігацый, ёсць некалькі прыкмет таго, што ён адмовіцца. Яго нядаўнія каментары паказваюць, што ён поўны рашучасці прытрымлівацца палітыкі адаптацыі для аднаўлення росту, як ён рабіў падчас свайго дзесяцігадовага знаходжання на пасадзе кіраўніка цэнтральнага банка.
Пераважны ў краіне паказчык інфляцыі — спажывецкія цэны без уліку свежых прадуктаў — паскорыўся да 2.4% у ліпені, што з'яўляецца самым хуткім тэмпам з 2008 года. Тым не менш, гэта значна ніжэй за ўзровень іншых развітых краін, нягледзячы на вялікую залежнасць Японіі ад імпарту энергіі і прадуктаў харчавання. Курода неаднаразова заяўляў, што ўздым не працягнецца без большага павышэння заработнай платы - і таму стаўкі павінны заставацца нізкімі, пакуль не наладзіцца працяглы цыкл росту.
Па словах усіх 0.1 эканамістаў, апытаных Bloomberg, на наступным тыдні Банк Японіі захавае базавую стаўку на ўзроўні мінус 49%. Цэнтральны банк не будзе карэктаваць палітыку, пакуль ена не аслабне да 150, згодна з сярэднім адказам на адно з іншых пытанняў, зададзеных у апытанні.
Час куплі
"Курода ўпэўнены, што нейкае невялікае павышэнне стаўкі не будзе мець вялікага значэння для ены, як гэта відаць па абясцэньванні некалькіх валют, уключаючы карэйскую вона", - сказаў Джын Кензакі, кіраўнік аддзела даследаванняў Японіі ў Societe Generale SA у Токіо. На дадзены момант улады проста хочуць выйграць час, пакуль ціск даляра не зменшыцца, калі наступіць канец цыкла ставак ФРС, сказаў ён.
Трэйдары скептычна ставяцца да таго, што Банк Японіі можа пратрымацца бясконца. Стаўкі свопаў, якія робяць стаўку на змену ў палітыцы, падымаюцца вышэй, пры гэтым тыя, хто заключыў 10-гадовыя кантракты, прыкладна на 20 базісных пунктаў перавышаюць мяжу 0.25% Банка Японіі для даходнасці аблігацый. Гэта ўсё яшчэ ніжэй за ўзровень амаль 0.6%, дасягнуты ў чэрвені, калі рэзкае павышэнне глабальнай прыбытковасці выклікала здагадкі, што цэнтральны банк капітулюе.
Прэм'ер-міністр Кісіда на мінулым тыдні абвясціў аб працягу субсідый на паліва і корм для жывёл, а таксама аб грашовых раздачах сем'ям з нізкім узроўнем даходу, накіраваных на змякчэнне болю ад рэзкага росту коштаў на энергію і прадукты харчавання. Паколькі гэтыя выдаткі ўзмацняюцца слабой іенай, адміністрацыя, па сутнасці, дае Банку Японіі зялёнае святло працягваць ісці незалежна ад таго, што адбываецца з валютай.
«Эканамічная палітыка Японіі ўскладняецца, але яна з'яўляецца адлюстраваннем погляду кожнага суб'екта на тое, што лепш для эканомікі», - сказаў Кендзакі з Societe Generale. «Сутнасць у тым, што Курода не будзе і не можа адмовіцца ад сваёй пазіцыі змякчэння. Кішыда гэта разумее, і таму цяпер ён пачынае засяроджвацца на выкарыстанні пераваг слабой ены».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html