Вакансіі не пратрымаюцца

Некаторы час моцная карціна занятасці кідала выклік іншым сведчанням змякчэння эканомікі, магчыма, нават рэцэсіі. Перад выбарамі, калі Беламу дому трэба было адчайна адмовіцца ад заяваў аб рэцэсіі, ён час ад часу паказваў на тэхнічныя нюансы, але ў асноўным на нізкі ўзровень беспрацоўя і гістарычна высокі ўзровень найму. Цяпер, калі выбары скончыліся, усім можа быць лягчэй сутыкнуцца з рэальнасцю. Эканамічныя сыгналы кажуць пра паслабленьне і, калі не пра рэцэсію, то пра тое, што эканоміка рухаецца ў гэтым кірунку. Між тым, навіны з рынку працы даюць максімум слабы адваротны сігнал.

Па-за працоўнымі месцамі прыкметы эканамічнай слабасці, а не прамой рэцэсіі бясспрэчныя. Рэальны валавы ўнутраны прадукт (ВУП) знізіўся за першыя два кварталы года. Для многіх гэта вызначэнне рэцэсіі. Хоць рэальны ВУП сціпла вырас на працягу трэцяга квартала, ні 3.2% гадавых тэмпаў росту, ні мадэль у дэталях не зрабілі шмат, каб супярэчыць слабасці, апісанай раней у гэтым годзе.

У адваротным выпадку прыкметы слабасці шырока распаўсюджаны. Пакупкі новага жылля ўпалі прыкладна на 23% з пачатку года. Будаўніцтва жылля, калі вымяраць увядзенне новага жылля, за гэты ж час скарацілася прыкладна на 27%. Спажывец захаваў раўнавагу, але значна знізіў выдаткі. У рэальным выражэнні такія выдаткі павялічыліся ледзь больш чым на 1.0% гадавых на працягу апошніх двух месяцаў, менш чым удвая ад сярэдняга паказчыка больш чым на 3.0% у другой палове 2021 года. Спажывец, верагодна, запаволіўся б яшчэ больш, калі б не інфляцыя хатнія гаспадаркі купляюць, перш чым цэны зноў вырастуць. Капітальныя выдаткі бізнесу таксама запаволіліся. У другім і трэцім кварталах ён павялічыўся толькі на 3.2% гадавых у рэальным выражэнні, што значна ніжэй за тэмпы росту ў 7.9% у першым квартале года.

Безумоўна, рынак працы малюе іншую карціну. У лістападзе, напрыклад, занятасць вырасла на 263,000 3.7 чалавек, што з'яўляецца высокім паказчыкам па гістарычных мерках. Беспрацоўе заставалася нізкім і складала 535,000% працоўнай сілы. Калі такія навіны могуць выклікаць сумневы ў іншых прыкметах слабасці, тры меркаванні прытупляюць сілу любога такога контраргумента. Па-першае, запаволіліся тэмпы росту працоўных месцаў. Колькасць наймаў у лістападзе склала толькі палову ад 24 XNUMX штомесячных наймаў у сярэднім за першыя тры месяцы года. Пры такіх тэмпах спаду першыя месяцы наступнага года наўрад ці будуць спрыяць. Па-другое, гэта нядаўняя справаздача Бюро статыстыкі працы аб занятасці ў штатах. Гэта паказала, што беспрацоўе знізілася толькі ў адным штаце і вырасла ў XNUMX. Паказчыкі застаюцца гістарычна нізкімі, але кірунак змены з'яўляецца злавесным.

Мабыць, найбольш пераканаўчымі з'яўляюцца гістарычныя звесткі, якія паказваюць, як ва ўмовах заняпаду эканомікі патрабуецца некаторы час, каб рынак працы аслабеў (і ўмацаваўся ў той, якая паляпшаецца). Такія затрымкі маюць рацыю. Працадаўцы будуць чакаць пацверджання запаволення перад тым, як прайсці балючы і дарагі цыкл звальненняў, і такім жа чынам чакаць пацверджання росту, перш чым прымаць на працу. Гэтая мадэль адставання рэдка калі калі-небудзь вагаецца ў больш чым 70-гадовых дадзеных аб эканамічных цыклах. Ва ўсякім выпадку, адставанне стала больш выяўленым у апошнія цыклы.

Падчас вялікай рэцэсіі 2008-09 гадоў, напрыклад, узровень беспрацоўя дасягнуў мінімуму ў 4.4% у сакавіку 2007 года і заставаўся нізкім, нават калі эканоміка набліжалася да пачатку рэцэсіі ў студзені 2008 года. Спачатку яно расло павольна. Спатрэбілася сем месяцаў пасля пачатку рэцэсіі, да жніўня 2008 года, каб падняцца вышэй за 6.0%. Калі рэцэсія скончылася ў чэрвені 2009 года, узровень беспрацоўя вырас да 9.5%. Затым, нават калі эканоміка пачала аднаўляцца, беспрацоўе працягвала расці, дасягнуўшы амаль 10% у верасні 2009 г. Праца настолькі адставала ад аднаўлення, што беспрацоўе заставалася вышэй за 9.0% да верасня 2011 г.

Падобная карціна відавочная ў дадзеных аб больш мяккай рэцэсіі 2001 г. Узровень беспрацоўя дасягнуў мінімуму ў 3.9% у лістападзе 2000 г. і падняўся толькі да 4.4%, калі эканоміка аслабла і ўвайшла ў рэцэсію ў траўні 2001 г. Узровень узрос да 5.5% калі спад скончыўся ў лістападзе таго ж года, але працягваў расці, дасягнуўшы 6.3% праз 19 месяцаў у чэрвені 2003 года.

Гісторыя ніколі дакладна не паўтараецца, але яна сцвярджае, што ўсё яшчэ, здавалася б, моцны рынак працы не з'яўляецца падставай адмаўляцца ад іншых прыкмет эканамічнай слабасці. Добрым статыстыкам з Нацыянальнага бюро эканамічных даследаванняў спатрэбіцца шмат часу, каб сказаць, калі Злучаныя Штаты ўвайшлі ў рэцэсію і выйшлі з яе на гэты раз. У той жа час, доказы, калі не зусім за рамкі прыдзіркі, кажуць, што эканоміка, калі яшчэ не ў рэцэсіі, паказвае на адзін.