Рынак чакае, што Федэральная рэзервовая сістэма будзе працягваць павышаць сваю базавую працэнтную стаўку, пакуль не давядзе яе да 5%, перш чым зрабіць паўзу на некаторы час.
Але цалкам магчыма, што ФРС можа вырашыць, што 5% недастаткова. Так будзе, калі эканоміка ЗША будзе працягваць стабільны рост, а інфляцыя істотна не зменшыцца.
Стратэгі JPMorgan на чале з Нікалаасам Панігірцаглу вырашылі вывучыць сцэнарый, пры якім ФРС павялічыць базавую стаўку да 6.5% у другой палове 2023 года. Яны адзначылі, што эканамічная каманда JPMorgan прыпісвае верагоднасць гэтага сцэнарыя 28%, таму ён знаходзіцца ў межах сфера магчымасцей, нават калі рынак ставак прысвойвае гэтаму выніку толькі 10% верагоднасць.
У размовах з кліентамі стратэгі заявілі, што гэты сцэнар шырока ўспрымаецца як сцэнар Армагедона. «У рэшце рэшт, апошні раз стаўка ФРС была на ўзроўні 6.5% у 2000 годзе, і гэты ўзровень стаўкі суправаджаўся вельмі вялікімі стратамі для рынкаў рызыкі ў той час», — сказалі яны.
Але каманда JPMorgan не чакала, што сапраўдны Армагедон адбудзецца на фінансавых рынках. «На нашу думку, хоць няма ніякіх сумненняў у тым, што [стаўкі ФРС на ўзроўні 6.5%] будуць негатыўнымі для большасці класаў актываў, уключаючы акцыі, аблігацыі і крэдыты, канчатковы мінус, верагодна, будзе больш абмежаваным, чым Армагедон», — сказалі яны. .
Чыстае дэбетавае сальда маржынальных рахункаў NYSE знаходзіцца на нізкім узроўні.
Finra/NYSE/JPMorgan
Стратэгі адзначылі, што попыт на аблігацыі ўжо ўпаў, і чакаецца, што ён застанецца слабым, паколькі цэнтральныя банкі ўдзельнічаюць у колькасным узмацненні жорсткасці. «Гэты беспрэцэдэнтна слабы попыт, які прагназуецца на 2023 год, павялічвае перашкоду, што попыт стане яшчэ адным вялікім негатыўным сюрпрызам у 2023 годзе, і павялічвае рызыку нечаканага росту», — сказалі яны. Акрамя таго, прагназуецца падзенне прапановы ў наступным годзе на 1.7 трыльёна долараў.
Зразумела, павышэнне стаўкі ФРС да 6.5% будзе мець вялікія наступствы для кароткага канца
TMUBMUSD02Y,
крывой даходнасці казначэйства. Але ўраджайнасць у больш доўгім канцы вырасце "нашмат менш", сказалі яны, маючы на ўвазе яшчэ больш рэзкую інверсію, чым тое, што мы бачым цяпер.
Яны зрабілі падобныя каментарыі на фондавым рынку ЗША, грунтуючыся на дадзеных Камісіі па гандлі таварнымі ф'ючэрсамі аб запазычанні сродкаў і пазіцыянаванні кіраўнікоў актывамі. «Усе гэтыя індыкатары попыту на акцыі знаходзяцца на даволі нізкіх узроўнях, ствараючы асіметрычны фон, на якім яшчэ адно вялікае падзенне ў 2023 годзе выглядае значна менш верагодным», — адзначаюць аналітыкі.
Яны ўжо адзначылі, S&P 500
SPX,
практычна не змянілася за апошнія сем месяцаў, нават калі пік цэнаўтварэння ФРС падняўся да 5% з прыкладна 3% у траўні.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- be-a-surprise-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo