(Bloomberg) — Падштурхоўваючы эпічнае ралі амерыканскіх акцый на мінулым тыдні, хедж-фонды перамаглі хуткае адступленне ад вялікіх мядзведжых пазіцый.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Цяпер, калі рызыка па-ранейшаму нізкая, размотванне шорт можа мець магчымасць працаваць, паводле JPMorgan Chase & Co., крок, які заахвоціў бы іншых кіраўнікоў грашыма гнацца за прыбыткам на рынку.
Калі ў чацвер індэкс S&P 500 вырас больш чым на 5%, хедж-фонды, якія робяць як бычыныя, так і мядзведжыя стаўкі, адмовіліся ад кароткіх продажаў, а чыстае крэдытнае плячо падскочыла найбольш з сакавіка 2020 года, паказваюць дадзеныя, сабраныя галоўным брокерам Morgan Stanley.
У Goldman Sachs Group Inc. кліенты фондаў паспяшаліся скараціць шорты, асабліва ў такіх макрапрадуктах, як біржавыя фонды. Мядзведжыя пазіцыі ў ETF знізіліся на 8.5% за тыдзень да чацвярга, што стала найбуйнейшым кароткім пакрыццём з сакавіка 2021 года, паводле падраздзялення галоўнага брокера фірмы.
Дадзеныя пацвярджаюць ідэю аб тым, што мядзведзі, якія былі вымушаныя адмовіцца ад акцый, магчыма, дапамаглі падштурхнуць жорсткі адскок рынку пасля больш нізкай, чым чакалася, інфляцыі. Для каманды JPMorgan, уключаючы Джона Шлегеля, гэты эпізод нагадвае пачатак таго, што адбылося ў ліпені і жніўні, калі прымусовае прыкрыццё кароткіх здзелак перарасло ў сапраўдную пагоню за акцыямі сярод шырокай кагорты інвестараў.
«Падобныя крокі, калі рынкі імкліва растуць, а хедж-фонды застаюцца ззаду, як правіла, прыводзяць да паводзін, падобных да «пагоні за хвастом», — напісалі яны ў пятніцу ў запісцы для кліентаў. «Пазіцыянаванне было вельмі нізкім напярэдадні нядаўняга ралі...але ўсё яшчэ даволі з высокім кароткім уздзеяннем і недастатковым пакрыццём, каб сказаць, што гэта зроблена».
S&P 500 дадаў 0.1% па стане на 12:43 у Нью-Ёрку, сціраючы ранейшыя страты ў 0.7%.
За два месяцы да сярэдзіны жніўня індэкс S&P 500 падскочыў на 17%, у той час як кошык акцый Goldman з найбольшай колькасцю скарочаных акцый вырас на 45% за гэты перыяд. На гэты раз, нават пасля двухдзённага росту на 18%, кароткі кошык яшчэ не прычыніў моцнага болю за больш працяглы перыяд часу. Напрыклад, група па-ранейшаму не працуе ў лістападзе і адстае ад рынку амаль на 2 працэнтныя пункты за мінулы месяц.
Па словах Шлегеля і яго каманды, любы далейшы рост, хутчэй за ўсё, выкліча дадатковае пакрыццё кароткіх таргоў, што, у сваю чаргу, падбадзёрыць ралі і прымусіць менеджэраў грошай перагледзець сваю мядзведжую пазіцыю. Паводле іх ацэнак, сукупнае кароткае пакрыццё за апошнія чатыры тыдні яшчэ не паказала надзвычайнага адхілення ад гістарычнага сярэдняга.
Падрабязней: Burned Shorts і іншыя варыянты Bash падштурхоўваюць масіўны адскок S&P
Нягледзячы на апошняе кароткае раскручванне, экспазіцыя капіталу хуткіх грошай застаецца асцярожнай. У цэлым чысты леверыдж хедж-фондаў, паказчык схільнасці да рызыкі, які вымярае доўгія і кароткія пазіцыі галіны, знаходзіўся ў межах 24-га працэнтыля гадавога дыяпазону, паказваюць дадзеныя Goldman.
Дадзеныя падкрэсліваюць ключавы рызыка для менеджэраў, якія займаюць абарончую пазіцыю: ралі ў канцы года, якое пагражае гадавым паказчыкам, па словах Скота Рубнера, кіраўніка Goldman.
«На рынку НЯМА FOMO (страху страціць) у кліентаў, але ёсць FOMU (страху істотна недастатковых паказчыкаў) да канца года, калі мы сапраўды павялічым ралі», — напісаў ён у нататцы ў пятніцу. «Пазіцыянаванне не падвяргаецца ралі адсюль, і боль гандлю вышэй.»
– Пры дапамозе Мелісы Карш.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-says-hedge-funds-short-174623603.html