Каланавіч з JPMorgan кажа, што акцыі пераацэненыя з-за разрыву ставак

(Bloomberg) — Акцыі завышаныя і пагражаюць далейшымі стратамі, паколькі разыходжанне з аблігацыямі яшчэ не завершана, кажуць стратэгі JPMorgan Chase & Co.

Найбольш чытаецца з Bloomberg

Па словах каманды пад кіраўніцтвам Марка Каланавіча, сціплае зніжэнне акцый за апошнія тыдні не адлюстроўвае рэзкага павышэння ставак пасля апошняга пасяджэння Федэральнай рэзервовай сістэмы. Для цяперашняга ўзроўню рэальных ставак гісторыя паказвае, што індэкс S&P 500 у 2.5 разы даражэйшы, напісаў ён.

«Рынкі рызыкі не адпавядаюць палітыцы і цыклу», — напісаў Каланавіч у запісцы ў панядзелак, заявіўшы, што больш высокія стаўкі прыводзяць да наступстваў, уключаючы знішчэнне попыту, зніжэнне маржы і спісанне актываў.

У той час як ястрабіныя каментарыі ФРС і дадзеныя, якія сігналізуюць аб павышэнні інфляцыі, прымусілі гандляроў аблігацыямі праводзіць значна больш абмежавальную грашова-крэдытную палітыку, чым чакалася раней, акцыі мелі больш прыглушаную рэакцыю, павялічваючы разыходжанне паміж класамі актываў. Індэкс S&P 500 застаецца на 4% вышэй за год нават пасля трохтыднёвага падзення, у той час як даходнасць казначэйскіх аблігацый набліжаецца да адзнакі 4%.

Каланавіч, які быў адным з самых вялікіх аптымістаў Уол-стрыт на працягу большай часткі рынкавых распродажаў у мінулым годзе, з тых часоў змяніў сваё меркаванне, скараціўшы размеркаванне ўласнага капіталу ў сярэдзіне снежня, спасылаючыся на мяккія эканамічныя прагнозы ў гэтым годзе. У пачатку лютага ён папярэдзіў, што рост акцый пасля апошняга пасяджэння ФРС быў пасткай мядзведжага рынку. Індэкс S&P 500 упаў на 4.7% пасля піку 2 лютага.

Цяпер ён таксама адзначае самазаспакоенасць рынку ў геапалітыцы, рызыка, якую ён бачыць, зноў абвастрыцца ў найбліжэйшай будучыні разам з наступствамі для энергетычнага рынку, улічваючы патэнцыял новага расейскага наступу ў вайне з Украінай і рост напружанасці ў адносінах з Кітаем.

Гісторыя працягваецца

«На наш погляд, рызыка-ўзнагарода для акцый застаецца нізкай, што пацвярджае нашу недастатковую вагу акцый», — напісаў Каланавіч.

Ёсць некаторыя прыкметы таго, што інвестары пачынаюць звяртаць увагу на папярэджанні аб акцыях. Мядзведзі нясмела пачынаюць вяртацца на фондавы рынак, лічыць стратэг Citigroup Крыс Мантэгю.

На мінулым тыдні да пазіцыянавання ф'ючэрсаў S&P 3 былі дададзены новыя шорты на 500 мільярды долараў, а чыстыя 5.1 мільярда долараў былі выцягнуты з біржавых фондаў, напісаў ён. Тым не менш, чыстае пазіцыянаванне застаецца пазітыўным, што сведчыць аб тым, што яшчэ трэба будзе расслабіцца, або што інвестары не перакананыя ў нядаўнім мядзведжым павароце, дадаў ён.

(Абнаўленні для дадання кантэксту рэкамендацый стратэгаў)

Самы чытаны з Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP