Апошні інфляцыйны сюрпрыз давёў крывую казначэйства і долар ЗША да рэкорднага ўзроўню

Рост інфляцыі і занепакоенасць эканамічным спадам прывялі да моцнага згладжвання крывой прыбытковасці і падштурхнулі долар ЗША да новых максімумаў у адносінах да некалькіх асноўных валют.

Гэты крок быў выкліканы апошнім рэлізам CPI, які паказаў, што спажывецкія цэны выраслі да гадавога ўзроўню ў 9.1%, самага высокага ўзроўню з 1981 года. Без уліку прадуктаў харчавання і энерганосьбітаў асноўны паказчык склаў 5.9%. І загалоўныя, і асноўныя лічбы былі вышэйшымі, чым чакалася.

Пасля аб'явы трэйдары хутка ацанілі больш высокую верагоднасць таго, што ФРС можа быць вымушана адрэагаваць на інфляцыйны ціск павышэннем ставак на 100 базавых пунктаў на наступным пасяджэнні ў канцы месяца. Да справаздачы аб інфляцыі большасць удзельнікаў рынку чакалі росту на 75 б.п., калі ФРС сустрэнецца 26 і 27 ліпеня.

Афіцыйны прадстаўнік FOMC, прэзідэнт ФРС Атланты Босцік назваў навіны CPI "крыніцай занепакоенасці" і дадаў, што калі справа даходзіць да ліпеньскага пасяджэння, "усё ў гульні". Прэзідэнт ФРС Кліўленда Местэр, член FOMC з правам голасу, сказаў, што ФРС павінна быць «вельмі абдуманым і наўмысным, працягваючы гэты шлях павышэння нашай працэнтнай стаўкі, пакуль мы не атрымаем і ўбачым пераканаўчыя доказы таго, што інфляцыя павярнула кут». Шанцы на павышэнне ставак овернайт на 100 батаў за секунду выраслі да 70% пасля каментарыяў чыноўнікаў цэнтральнага банка. Нечаканае павышэнне стаўкі овернайт Банкам Канады на 100 батаў за секунду дадало негатыўных настрояў.

Двухгадовыя прыбытковасці выраслі, а 10-гадовыя стаўкі ўпалі, выраўноўваючы крывую прыбытковасці 2г/10 на 14 базавых пунктаў да -22 базавых пунктаў, што з'яўляецца самым перавернутым узроўнем з 2000 года. Толькі год таму спрэд складаў 120 базавых пунктаў. Інверсіі крывой прыбытковасці звычайна папярэднічаюць спадам; на гэты раз можа быць не інакш. Чым больш ФРС павышае стаўкі, тым большая верагоднасць скарачэння эканомікі.

Слабыя дадзеныя апытання ў справаздачы ФРС "Бэжавая кніга", калекцыя меркаванняў па 12 акругах, пацвердзілі рост занепакоенасці рэцэсіяй. У справаздачы адзначаецца павольны продаж аўтамабіляў і паслабленне попыту на жыллё па ўсёй краіне. Нягледзячы на ​​тое, што рынак працы ў цэлым заставаўся моцным, амаль усе раёны адзначылі сціплае паляпшэнне даступнасці працоўнай сілы ў выніку зніжэння попыту на яе, асабліва ў прамысловасці і будаўніцтве.

Валютныя рынкі таксама адрэагавалі на магчымасць больш агрэсіўных дзеянняў ФРС. Узважаны па гандлі індэкс даляра ЗША Deutsche Bank дасягнуў новага максімуму, павялічыўшы прырост з пачатку года амаль на 14%. Курс EUR/USD упершыню з 2002 года апусціўся ніжэй за парытэт да 0.9998, а курс GBP/USD апусціўся да 1.1860.

Умацаванне даляра з'яўляецца добрай навіной для ФРС, таму што яно робіць больш жорсткімі фінансавыя ўмовы ў ЗША, дапамагаючы цэнтральнаму банку змагацца з інфляцыяй. Аднак для амерыканскіх кампаній, якія атрымліваюць прыбытак з-за мяжы, гэта перашкода карпаратыўным прыбыткам. Некалькі буйных кампаній, такіх як MicrosoftMSFT
, ужо загадзя абвясцілі аб хітах па прыбытках і продажах ад моцнага долара.

Форма крывой прыбытковасці, тэмпы ўзмацнення жорсткасці ФРС і сіла даляра (і хуткасць, з якой яны змяняюцца) - усё гэта вельмі важныя макрапераменныя. Гэтыя зменныя знаходзяцца ў моцным трэндзе і дасягаюць шматгадовых крайніх значэнняў. Гістарычна склалася так, што менавіта ў гэтых крайнасцях нешта трэскаецца. Неспакой інвестараў на гэтым этапе можна зразумець. Хапайце білеты — гэта будзе захапляльнае шоу.