Многія ETF (біржавыя фонды), якія цяпер знаходзяцца пад пагрозай

Надыходзячыя хваробы фондавага рынку, якія я нядаўна абмяркоўваў (вытрасенне і вымыванне) зноў выявіць адсутнасць абароны электроннага гандлю SEC. Камп'ютэрызаваныя «выключальнікі» застаюцца слабымі заменнікамі людзей-спецыялістаў, якіх яны замянілі. «Флэш-збоі» (пры якіх электронныя стаўкі рэзка падаюць або знікаюць) застаюцца магчымымі, і менавіта тут узнікаюць праблемы многіх ETF.

Праблемы з ETF

Згадваючы "ETF", інвестары думаюць пра вялікія індэксныя фонды. Гэта добра. Аднак ніжэй папулярных, вядомых і простых ETF знаходзяцца сотні невялікіх спецыялізаваных ETF. Адрозненне ад іншых ETF разглядаецца як спосаб стварыць попыт. Гэта было дасягнута шляхам змены або звужэння ўсталяванага індэкса, шляхам стварэння новага індэкса або шляхам змянення тыповага індэкса доўгай пазіцыі з рычагамі, вытворнымі або кароткімі («зваротнымі») пазіцыямі.

Спадзяюся, што інвестары палічаць спецыяльныя фонды карыснымі. Аднак (і гэта галоўная праблема) такая экспансія спецыяльнасці пераходзіць у прафесійную сферу. Выкарыстанне незвычайных і унікальных індэксаў разам са складанымі стратэгіямі інвеставання патрабуе вопыту, каб зразумець характарыстыкі даходнасці/рызыкі новых фондаў. У адваротным выпадку існуе верагоднасць (верагоднасць), што «сярэднестатыстычны» інвестар будзе ўведзены ў зман - нават спакушаны - з-за недахопу разумення.

Стварэнне ETF, здаецца, знаходзіцца на завяршальнай стадыі

Характарыстыкі многіх новых ETF - гэта дзіўныя, скажоныя прыстасаванні. Напрыклад, паглядзіце на гэтых нядаўна прадстаўленых прыгажунь:

• Tidal Trust II – альтэрнатыўны ETF з фіксаваным прыбыткам Нікаласа
• Innovator Gradient Tactical Rotation Strategy ETF
• Dimensional Emerging Markets Sustainability Core 1 ETF
• AllianzIM US Large Cap Buffer10 лістапада ETF
• BrandywineGLOBAL Dynamic US Large Cap Value ETF
• ETF FT CBOE Vest Rising Dividend Achievers Target Income

Ці можаце вы здагадацца, што робіць любы з гэтых ETF? не? Ці варта марнаваць час на іх вывучэнне? Не. Яны проста недарэчныя выхады на біс да занадта доўгай гульні, якая скончылася.

Ах, магчыма, яшчэ застанецца міні-нішавая інвестыцыя, якая патрабуе ETF, каб выканаць гэта - але, верагодна, не. Фабрыкі ETF ужо агледзелі ландшафт. Замест гэтага нядаўнія «інструменты ручной працы для кансультантаў і інвестараў» проста выглядаюць так, нібы «Вітай Марыя» мінае, калі скончыцца час для спецыяльнай гульні ETF.

Некаторыя стваральнікі ETF зараз уцягнутыя ў адчайнае жаданне кідаць спагецці ў сцяну, спадзеючыся, што нешта прыліпне, каб працягваць гульню і плата расце. Але рэальнасць пагаршаецца, і гэта азначае, што час для многіх фондаў у індустрыі фондаў ETF з больш чым 3,000 ETF заканчваецца.

Хочаце больш доказаў? Паглядзіце на апошнія бессэнсоўныя вынаходствы: асобныя акцыі ETF. "Што! Адны фонды?» Я ведаю! І ўсё ж нядаўна было створана некалькі ETF для «папулярных» акцый, такіх як Tesla. чаму? Ёсць толькі адна важкая прычына: гэта новы (хаця і бессэнсоўны) спосаб накласці плату. «Сродкі» - гэта проста спрошчаныя пакеты таго, што інвестары могуць зрабіць для сябе - і лепш. Напрыклад, сем (!) ETF Tesla дзеляцца на тры катэгорыі, якія інвестары могуць паўтарыць для сябе:

1. «Мультыплікатар» - купляйце акцыі Tesla на маржынальным рахунку
2. «Inverse» - кароткія акцыі Tesla
3. «Даход» - напісаць апцыён колл на акцыю Tesla

Важны рызыка суправаджае ўсе гэтыя стварэнні ETF: слабая ліквіднасць

Штодзённыя графікі гэтых новых ETF паказваюць пацалунак смерці на фондавым рынку: падпісчыкаў мала, таму гандаль ідзе няроўна. Гэта, у сваю чаргу, азначае, што спрэд паміж прапановамі і пакупкамі занадта вялікі ў звычайны час. (Памятайце, што канструкцыя ETF для падтрымання рынкавых коштаў блізкіх да кошту іх чыстых актываў залежыць ад прафесійных трэйдараў, гатовых дапамагчы выконваць заказы з дапамогай іх уласных стратэгій, накіраваных на тое, каб трохі зарабіць і не страціць. Нізкі аб'ём таргоў ускладняе гэтую задачу.)

Тады ёсць ненармальныя часы, асабліва калі многія інвестары вырашаюць прадаць. Як ужо было прадэманстравана на мінулых няўстойлівых фондавых рынках, праблемы з цэнаўтварэннем/гандлем узнікаюць у мала выкарыстоўваюцца ETF. Пры невялікім натуральным аб'ёме таргоў ордэр на продаж інвестара на рынку, які зніжаецца, можа быць выкананы па нізкай цане (ніжэй кошту чыстых актываў). Іншымі словамі, ETF могуць нанесці шкоду інвестарам на складаных рынках, нават калі стратэгіі "зрабі сам" лёгка адкруціць або скарэктаваць па справядлівых цэнах.

Апошні рызыка: увядзенне інвестараў у зман

Вернемся да вар'яцкіх назваў вышэй. Яны і многія іншыя, падобныя на іх, павінны быць даступныя толькі прафесійным інвестарам і кансультантам. Фонды складаныя, таму яны трапляюць у лагер непрафесійных інвестараў, якія могуць увесці ў зман.

Але ёсць яшчэ горш: кідкія назвы і прэзентацыі, якія скажаюць аб даходах і рызыках фонду. Яны створаны, каб злавіць «сярэднестатыстычных» інвестараў, і гэта вялікае не-не для SEC. Прыкладам з'яўляецца нядаўняя партыя ETF "YieldMax" з адной акцыяй з надпісам "Даход ад апцыёна". Для Tesla ETF, «YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF», меркаваны акцэнт на даход канкрэтызаваны ў гэтай інвестыцыйнай мэты: (падкрэсліванне маё)

Асноўнай інвестыцыйнай мэтай фонду з'яўляецца пошук бягучага прыбытку. Другаснай інвестыцыйнай мэтай Фонду з'яўляецца пошук акцый акцый Tesla, Inc.

Дадайце да гэтага гэты бягучы прэс-рэліз ад 19 снежня:YieldMax запускае два новыя ETF, прызначаныя для забеспячэння прывабнай прыбытковасці. " Першы 5 пункты ўсё аб даходах і даходах.

Такім чынам, уявіце здзіўленне і расчараванне інвестараў, калі іх новы холдынг ETF упаў амаль на 13% за першыя 3-1/2 тыдні свайго існавання. (Ніякіх выплат даходаў яшчэ не было.) Акрамя таго, ёсць відавочны недахоп гандлёвай ліквіднасці, з толькі мізэрным гандлем на працягу 18-дзённага перыяду. За восем дзён таргоў акцый не было. Дыяграма паказвае бяздзейнасць.

Такім чынам, наколькі верагодна, што фондавы рынак сутыкнецца з сур'ёзнай праблемай?

На фондавым рынку ёсць элементы, якія робяць верагодным, і, магчыма, неўзабаве, двайную справу з вытрасаннем і вымываннем. Калі і калі фондавы рынак перажыве драматычную рэформу, фірмы па кіраванні фондамі зноў выдадуць свае інструкцыі па наладцы. Вынік? Іх склад фондаў будзе перапрацаваны. Выйдуць правераныя няўдачнікі разам з ETF, якія не растуць, і якія лічацца непатрэбнымі і марнуючымі час. (Следствам уборкі будзе дапаможны персанал для скарочаных на той момант складаў фондаў.) Вось бягучыя даныя ETF, якія паказваюць патэнцыйна вялікае скарачэнне ETF, якое можа адбыцца...

Колькасць, памер і аб'ём таргоў

Ад "Штоквартальная справаздача ETF NYSE Arca за 3 квартал 2022 г«:

• 3,030 ETFs каціруюцца ў ЗША
• $5.9 тыс. актываў на амерыканскіх рынках
• 149 мільярдаў долараў сярэдняга дзённага кошту транзакцый ETF ЗША
• 2.3 мільярда сярэднедзённых аб'ёмаў таргоў акцый

Вялікая колькасць ETF міні-памеру

(Крыніца: VettaFi – раней база дадзеных ETF – ETFDB.com – 3,018 ETF у базе даных)

• 2,445 ETF (81%) з актывамі менш за 1 мільён долараў
• 2,197 ETF (73%) з менш чым 500 тысячамі долараў
• 1,925 ETF (64%) з менш чым 250 тысячамі долараў
• 1,470 ETF (49%) з менш чым 100 тысячамі долараў

Дадатковая інфармацыя:

• 1,215 ETF (40%) мелі чысты адток у 2022 годзе

Вялікая колькасць слабаэфектыўных ETF

(Крыніца: Фінансавыя візуалізацыі – FinViz.com)

• 2,142 ETF ў базе дадзеных
• 696 ETF (32%) з прадукцыйнасцю з пачатку года ў 2022 г. ніжэй за -20%
• 932 ETF (44%) больш чым на 20% ніжэй за максімум за 52 тыдні
• 1,003 ETF (47%) з сярэднім аб'ёмам таргоў менш за 50 тысяч акцый

Спарадычны і нізкі аб'ём таргоў - гэта слабасць. У якасці прыкладу, у пятніцу (16 снежня) 1,088 ETF (51%) мелі аб'ём менш за 50 тыс., з якіх 532 (25%) мелі менш за 10 тыс.

Вынік - выбірайце ETF з розумам

ETF падыходзяць для добра зразумелых індэксных фондаў. Яны недарагія і даступныя для пакупкі і продажу на працягу дня па цане, якая вельмі блізкая да кошту чыстых актываў фонду на акцыю. (Структура біржавога фонду была створана для забеспячэння ўнутрыдзённага гандлю, як і закрытыя фонды, але без недахопу ў тым, што цэны маюць скідкі або прэміі адносна сапраўднага кошту фонду.)

Праблема ў тым, каб прымяніць структуру да ўсяго, што гандлюе. Гэтыя нікчэмныя творы практычна не служаць мэты і могуць нават спатыкнуцца, а не дапамагчы інвестарам. Апошнія выдумкі відавочна не з'яўляюцца пераможцамі, так што настаў час для бруднай уборкі. Не трапіцца ў яго.