Рынкі не тонуць вечна. Акцыі Asset Manager - гэта танная гульня на адскоку.

Тым не менш, нават на гэтым фоне пагаршэння акцыі выглядаюць прывабна. Акцыі многіх кіраўнікоў актывамі гандлююцца ў 10 разоў больш, чым прагназуемы прыбытак на 2022 год або менш, і маюць прыбытковасць ад 3% да 5%. Большасць кампаній маюць моцныя балансы, і дывідэнды звычайна выглядаюць надзейнымі. Група прапануе гульню на аднаўленне фондавага рынку і доўгатэрміновыя інвестыцыі і пенсійныя патрэбы вялікага пакалення тысячагоддзяў, старэйшым прадстаўнікам якога каля 40 гадоў.

Вядучыя кіраўнікі публічнымі актывамі ўключаюць

BlackRock

(цікер: BLK),

T. Rowe Price Group

(ТРОУ),

Инвеско

(IVZ),

Холдынг AllianceBernstein

(AB), і

Franklin Resources

(БЕН).

Гэтыя традыцыйныя менеджэры гандлююць па больш нізкіх ацэнках, чым спецыялісты па альтэрнатывах з больш высокімі тэмпамі росту і ганарарамі, такія як

Blackstone

(BX).

«Многія з гэтых акцый надзвычай танныя ў параўнанні з нашымі ацэнкамі справядлівага кошту», — кажа Грэгары Уорэн, аналітык Morningstar. Ён аддае перавагу лідэру галіны BlackRock, а таксама T. Rowe Price.

BlackRock мае 9.6 трыльёна долараў і мае самую высокую платформу біржавых фондаў у iShares. Як адзначае Уорэн, інвестары ўзнагароджваюць кіраўнікоў актывамі за арганічны рост актываў пад кіраваннем і маржу.

«BlackRock вылучаецца наперадзе ўсіх, таму што ён пераходзіць ад свецкага руху да пасіўных інвестыцый», — кажа ён. «Паміж бізнесам, заснаваным на індэксах, і бізнесам ETF, ён генеруе арганічны гадавы рост актываў пад кіраваннем ад 3% да 5%, у той час як большасць астатніх з усіх сіл змагаюцца за пазітыўны арганічны рост».

Патокі BlackRock у доўгатэрміновыя стратэгіі ў першым квартале складалі 5% гадавых. Кампанія таксама мае больш чым 40% аперацыйнага прыбытку.

Акцыі BlackRock, якія гандлююцца каля 585 долараў, вярнуліся на ранейшае месца ў пачатку 2018 года, калі актывы кампаніі пад кіраваннем складалі 6 трыльёнаў долараў. Акцыі таргуюцца ў 15 разоў больш, чым прагназаваны прыбытак на 2022 год, і прыбытковасць складае 3.3%. Уорэн ацэньвае справядлівы кошт у 880 долараў за акцыю.

«BlackRock працягвае пашыраць роў», - кажа аналітык CFRA Кэці Зайферт. Яна паказвае на тэхналагічныя ініцыятывы кампаніі, такія як Aladdin, сістэма кіравання партфелем, якая набірае абароты ў інвестыцыйнай індустрыі.

Кампанія T. Rowe Price атрымала адзін з самых вялікіх удараў у сектары: яе акцыі ўпалі на 46% да 106 долараў. Былы фаварыт інвестараў меў адток, і паказчыкі яго ўзаемных фондаў, арыентаваных на рост, у гэтым годзе былі жахлівымі. Адзін з яго галоўных фондаў,

Т. Роу Прайс Новыя гарызонты
(PRNHX), знізіўся на 40% у гэтым годзе.

Фірма мае адну з лепшых франшыз сярод традыцыйных менеджэраў, аднак з пазіцыяй № 3 у мэтавых фондах пасля Fidelity і Vanguard і гістарычна высокай эфектыўнасцю фонду. Ён мае ўражлівы рэкорд прыбытак для акцыянераў, з гадавым ростам прыбытку і дывідэндаў на 17% за апошнія 30 гадоў. Цяпер ён гандлюецца танна, у 10.5 раза перавышаючы прагнозны прыбытак на 2022 год, і даходнасць складае 4.5%.

T. Rowe Price таксама мае адзін з лепшых балансаў у галіны, з 3.5 мільярда долараў, або 16 долараў на акцыю, чыстых грашовых сродкаў і інвестыцый у фонды.

«Сярод актыўных мэнэджараў гэта лепшы ў сваім родзе», — кажа Уорэн. «Цяперашні множнік ад 10 да 11 разоў нечуваны для Т. Роу». Уорэн мае справядлівы кошт 155 долараў за акцыі Т. Роу.

Гістарычна гандаль акцый у 15 разоў перавышае форвардны прыбытак.

AllianceBernstein, 65% належыць страхоўшчыку

Equitable Holdings

(EQH), была гісторыяй поспеху ніжэй радара, са стабільным прытокам. Яе партнёрскія падраздзяленні, якія каштуюць каля 40 долараў, у гэтым годзе пратрымаліся лепш, чым група па кіраванні актывамі. Сумесь актываў кампаніі складае прыкладна 45% акцый, 40% аблігацый і 15% альтэрнатыў і іншых інвестыцый. Ён таксама мае прывабны рознічны брокерскі бізнес, арыентаваны на кліентаў з высокім капіталам.

Структураваная як партнёрства, якое плаціць нізкую стаўку падатку ніжэй за 10%, кампанія не мае фіксаванай выплаты. Замест гэтага ён выплачвае практычна ўвесь свой прыбытак размеркаваннем і цяпер дае каля 10% на аснове апошніх 12-месячных выплат.

Invesco мае шырока дыверсіфікаваны бізнес, уключаючы актыўныя і пасіўныя транспартныя сродкі, з актывамі ў кіраванні 1.6 трлн долараў і адным з лепшых паказчыкаў прытоку ў групе. Яго лепшы бізнес - ETFs, на чале з 150 мільярдамі долараў

Давер Invesco QQQ
(QQQ). Invesco займае 4-е месца пасля iShares, Vanguard і

State Street

(STT) у актывах ETF. Акцыя, якая каштуе каля 16 долараў, таргуецца толькі ў 6.5 раза больш, чым прагназаваны прыбытак на 2022 год, і дае 4.7%. «Кіраўніцтва ўпарта працавала, каб змяніць паказчыкі фонду, і ў гэтым годзе тэндэнцыі патоку былі станоўчымі», — кажа Зайферт.

Каб стымуляваць рост, у апошнія гады Franklin Resources здзейсніла некалькі набыццяў, у прыватнасці, здзелка на 6.5 мільярда долараў з кампаніяй Legg Mason у 2020 годзе, якая прыкладна падвоіла яе актывы пад кіраваннем.

Акцыі кампаніі, якія каштуюць каля 23 долараў, гандлююцца ўсяго ў шэсць разоў больш, чым чаканы прыбытак у верасні 2022 фінансавага года. Ён дае 5%, а дывідэнды выглядаюць саліднымі, улічваючы каэфіцыент выплат менш за 35%. Нізкая ацэнка адлюстроўвае пастаянныя чыстыя адтокі, якія кампанія імкнулася ліквідаваць шляхам стварэння свайго альтэрнатыўнага бізнесу па кіраванні актывамі, агульны аб'ём інвестыцый у цяперашні час перавышае 200 мільярдаў долараў.

З іх бізнес-мадэлямі з палегчанымі актывамі інвестыцыйныя менеджэры павінны мець магчымасць пераадолець спад рынку. Іх пабітыя акцыі прапануюць добрую гульню на канчатковае аднаўленне рынку.

Напісаць Андрэй Бары ст [электронная пошта абаронена]