«Матэрыяльная рызыка» навісла над акцыямі, паколькі інвестары сутыкаюцца з «другім актам» мядзведжага рынку

«Яны не спяшаліся прызнаць, што цэнавая магутнасць і аперацыйная рэнтабельнасць, якія дасягнулі гістарычных максімумаў за апошнія два гады, няўстойлівыя», — сказала яна. «Нават без рэцэсіі сярэдняе вяртанне прыбытку ў 2023 годзе прывядзе да зніжэння ад 10% да 15% ад цяперашніх ацэнак».

Па словах Шалетта, беспрэцэдэнтнае грашова-крэдытнае і фіскальнае стымуляванне падчас пандэміі прывяло да таго, што найбуйнейшыя амерыканскія кампаніі атрымалі рэкордную аперацыйную маржу, якая была на 150-200 базісных пунктаў вышэй за нормы, якія назіраліся за апошняе дзесяцігоддзе. 

Гл.: Дзікія ваганні фондавага рынку ставіць у цэнтры ўвагі прыбытак, паколькі інфляцыя разбівае надзеі ФРС

Яна сказала, што прыбытак кампаніі цяпер можа апынуцца пад пагрозай з-за запаволення росту, з «схіленнем попыту ў бок паслуг» пасля пераходу да тавараў у пачатку пандэміі і, верагодна, развароту ў «надзвычай моцнай» цэнавай уладзе, калі ФРС змагаецца з інфляцыяй з працэнтамі. павышэнне ставак.

«Такія рызыкі яшчэ не скідваюцца з кансенсусу на 2023 год, што ўяўляе сабой істотную рызыку для акцый на астатнюю частку года», — сказаў Шалет.

Нягледзячы на ​​тое, што многія сектары адлічылі патэнцыйнае падзенне прыбытку ў 2023 годзе з бягучых ацэнак, што можа выклікаць сур'ёзныя цяжкасці нават пры адсутнасці рэцэсіі, «мегакапізацыя векавых акцый росту, якія дамінуюць у індэксах рынкавай капіталізацыі», папярэдзіла яна. «І гэтыя індэксы - гэта тое, дзе рызыка пералічваецца на апошніх стадыях мядзведжага рынку».

Галоўны стратэг па акцыях Morgan Stanley Майк Уілсан ацэньвае мінус на 11% ад кансенсусных ацэнак, прычым яго базавы прагноз прыбытку на акцыю для S&P 500 на 2023 год складае 212 долараў, гаворыцца ў запісцы Шалета. 

Амерыканскія акцыі падскочылі ў панядзелак, асноўныя фондавыя арыенціры рэзка выраслі ў другой палове дня, пасля апускаючыся ў пятніцу на фоне занепакоенасці інфляцыяй, калі пачаўся сезон прыбыткаў. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
вырас на 2.7% у другой палове дня, у той час як Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
павялічыўся на 1.9%, а тэхналагічны Nasdaq Composite вырас на 3.5%, паказваюць дадзеныя FactSet, апошняя праверка. 

На рынку аблігацый стаўкі казначэйства таргаваліся крыху ніжэй у панядзелак днём пасля таго, як 2-гадовая прыбытковасць дасягнула 15-гадовага максімуму, а 10-гадовая прыбытковасць дасягнула 14-гадовага максімуму ў пятніцу, згодна з рынкавымі дадзенымі Dow Jones. Даходнасць двухгадовых аблігацый завяршылася на мінулым тыдні на ўзроўні 4.507%, што з'яўляецца самым высокім узроўнем з 8 жніўня 2007 г., заснаваным на 3:10 па ўсходнім часе, у той час як прыбытковасць 4.005-гадовых аблігацый паднялася да 15% і стала самым высокім паказчыкам з 2008 кастрычніка XNUMX г.

Даходнасць 10-гадовай казначэйскай запіскі
TMUBMUSD10Y,
4.015%
знізіўся прыкладна на 1 базісны пункт у панядзелак днём і склаў каля 4%, у той час як прыбытковасць двухгадовых аблігацый
TMUBMUSD02Y,
4.443%
упаў прыкладна на пяць базісных пунктаў прыкладна да 4.45%, паказваюць дадзеныя FactSet, паводле апошняй праверкі.

Між тым інвестары капітулявалі перад вышэй інфляцыя, «на ф'ючэрсным рынку федэральных фондаў пікавыя стаўкі агрэсіўна падняліся ўверх, прычым канчатковая стаўка цяпер складае амаль 5%, агрэсіўная пазіцыя, якая нагадвае «пік ястрабінасці», - гаворыцца ў запісцы Morgan Stanley.

«Важна тое, што, нягледзячы на ​​тое, што ў 1.5 годзе рынак па-ранейшаму зніжае цэны на 2023 працэнта, стаўка федэральных фондаў у студзені 2024 года ацэньваецца ў 4.5%, што на 100 базісных пунктаў перавышае наш прагноз», — напісаў Шалет.

«Падумайце аб фіксацыі цвёрдай кароткатэрміновай прыбытковасці аблігацый і ўмацаванні пазіцый у акцыях з высокім ростам, якія прыносяць дывідэнды», — сказала яна. «Кароткатэрміновыя казначэйскія аблігацыі выглядаюць прывабна, асабліва таму, што іх прыбытковасць больш чым у 2.5 разы перавышае дывідэнтных прыбытковасць S&P 500».