Micron Technology не атрымлівае павагі на Уол-стрыт. Інвестары схільныя лічыць Micron і вытворцаў мікрасхем памяці ў цэлым пастаўшчыкамі зменных таварных дэталяў, тэхналагічнай версіі пшаніцы або замарожанага апельсінавага соку. Вынікам з'яўляецца тое, што Micron гандлюе з нізкімі кратнымі продажаў і прыбытку адносна іншыя вытворцы чыпаў, шырокі рынак або любы іншы супастаўны паказчык. І гэта здаецца недальнабачным.
Перш чым мы пяройдзем да справы аб акцыях Micron (цікер: MU), давайце разгледзім некалькі асноў, якія часта губляюцца ў размове пра паўправаднікоў. Micron вырабляе два віды чыпаў. Існуе DRAM, абрэвіятура ад дынамічнай памяці з адвольным доступам, якая важная дзякуючы сваёй «нестабільнай» прыродзе. Дадзеныя мімалётна захоўваюцца ў DRAM па дарозе ў іншае месца. Ён неабходны для большасці відаў вылічэнняў, уключаючы ПК, серверы, смартфоны і розныя іншыя прылады. Але выключыце харчаванне, і дадзеныя зніклі.
А яшчэ ёсць NAND, або флэш-памяць. NAND не з'яўляецца абрэвіятурай; гэта лічбавая логіка, якая гаворыць пра «НЕ І». Важна тое, што памяць NAND з'яўляецца «энерганезалежнай», таму захоўванне дадзеных не патрабуе пастаяннай энергіі. NAND выкарыстоўваецца ў такіх рэчах, як цвёрдацельныя назапашвальнікі, карты памяці і карты памяці USB.
Каб зрабіць DRAM або NAND, вам патрэбны вялікія дарагія фабрыкі чыпаў. У DRAM ёсць толькі тры асноўныя гульцы -
Samsung Electronics (005930. Карэя),
SK Hynix (000660.Карэя), і Micron. Рынак NAND ўключае ў сябе гэтыя гульцы DRAM плюс сумеснае прадпрыемства, якое належыць
Western Digital (WDC) і японскай Kioxia.
На рынку памяці ёсць невялікая колькасць гульцоў, якія сутыкаюцца з абмежаванымі пастаўкамі, расце попытам і геапалітычнымі ўзрушэннямі, таму ён уразлівы да кароткатэрміновых перападаў настрояў. У апошнія тыдні цэны на чыпы NAND выраслі пасля адключэння на двух заводах, якія знаходзяцца пад кіраўніцтвам прадпрыемства Kioxia/Western Digital. Цэны на некаторыя тавары, якія выкарыстоўваюцца ў вытворчасці мікрасхем памяці —неонавы газ, у прыватнасці— павялічыліся пасля ўварвання Расіі ва Украіну. І некаторыя інвестары занепакоеныя тым, што запаволенне росту ПК пасля пандэміі можа аслабіць попыт і ціск на цэны як на NAND, так і на DRAM.
Усё гэта праўда, і не па сутнасці. Мікрон на мінулым тыдні паведамілі вынікі за другі фінансавы квартал, які камфортна перавысіў яго ўласныя прагнозы па даходах, прыбытку і маржы. Кампанія таксама прапанавала рэкамендацыі за трэці фінансавы квартал, якія перасягнулі чаканні Уол-стрыт. У травеньскім квартале Micron прагназуе прыбытак у памеры 8.7 мільярда долараў, што на 17% больш, што значна апярэджвае стары кансэнсус аналітыкаў у 8.1 мільярда долараў.
У інтэрв'ю на мінулым тыдні Суміт Садана, галоўны бізнес-дырэктар і выконваючы абавязкі фінансавага дырэктара Micron, сказаў, што попыт з боку індустрыі ПК застаецца моцным. У той час як Micron бачыць раўнамерныя продажы ПК у календары 2022 года, Садана адзначыў, што змякчэнне спажывецкага попыту кампенсуецца ростам карпаратыўных ПК, якія, як правіла, маюць больш памяці, чым спажывецкія ноўтбукі.
Садана сказаў, што найбольшыя магчымасці Micron зыходзяць з аўтамабільнага сектара. The пераход на электрамабілі-і ў далейшым, аўтамабілі з хаця б некаторым узроўнем аўтаноміі - зробяць чыпы памяці значна большай часткай пераліку матэрыялаў у будучых аўтамабілях.
Садана кажа, што некаторым EV ужо патрабуецца да 750 долараў мікрасхем памяці на машыну — прыкладна ў 15 разоў больш, чым у звычайным аўтамабілі з газавым рухам. Па яго словах, пераход на EVs павінен стаць «неверагодна магутным папутным ветрам на доўгія гады».
Ён не адзіны, хто так лічыць. У справаздачы, апублікаваным у пятніцу, McKinsey прагназуе, што агульны аб'ём продажаў паўправадніковай прамысловасці дасягне 1 трлн долараў у 2030 годзе ў параўнанні з 600 мільярдамі долараў у 2021 годзе. McKinsey мяркуе, што аўтамабільны сектар да 13 года складзе ад 15% да 2030% ад агульных продажаў мікрасхем. з 8% у 2021 годзе.
Ондрэй Буркакі, які ўзначальвае глабальную практыку вытворчасці паўправаднікоў McKinsey, кажа, што чаканы ўсплёск попыту ў аўтамабільнай прамысловасці не прадугледжвае раптоўнага росту вытворчасці — продажы яго мадэлюючых адзінак застануцца на ўзроўні каля 100 мільёнаў у год. І ён не чакае прыходу цалкам аўтаномных у бліжэйшы час. Для гэтага, кажа ён, давядзецца пачакаць да 2035, 2040, а можа і даўжэй.
Але Буркакі бачыць хуткі пераход на электрычныя транспартныя сродкі — ён чакае, што да 30 года электратранспартныя машыны складуць ад 40% да 2030% ад агульнага аб'ёму вытворчасці. І ён прагназуе ўсё большае распаўсюджванне тэхналогій дапамогі кіроўцу, якія займаюць вялікую памяць, такіх як дапамога пры паркоўцы і апавяшчэнні аб выездзе з паласы руху. Ён таксама разлічвае на павелічэнне выкарыстання складаных лічбавых дысплеяў у кабіне. Усё гэта прыводзіць да таго, што да канца дзесяцігоддзя, лічыць Буркакі, кошт чыпсаў на машыну вырасце ўдвая.
Добрая частка гэтага прыйдзе ў выглядзе павелічэння памяці. Садана кажа, што Micron ужо бачыць некаторыя аўтамабілі з тэрабайтам NAND, такім жа аб'ёмам памяці ў
Apple'S самы магутны iPhone.
Такім чынам, вось кампанія з вялікімі перспектывамі росту, вялізнымі магчымасцямі на развіваюцца рынках і перадавымі тэхналогіямі, і чаго гэта каштуе інвестарам? Не вельмі. Акцыі Micron гандлююцца прыкладна ў два разы па ацэнцы выручкі ў 2023 фінансавым годзе і прыкладна ў 6.5 разоў чаканай прыбытку ў 2023 фінансавым годзе.
Параўнайце гэта
Qualcomm (QCOM) з прыбыткам наперад у 12 разоў,
Intel (INTC) у 13 разоў,
Advanced Micro Devices (AMD) у 23 разы, і
Nvidia (NVDA) у 40 разоў. Даход Micron у наступным годзе будзе роўным Nvidia, але ён складае прыкладна восьмую частку рынкавай кошту.
Між тым, акцыі Micron знізіліся на 16% з пачатку года. Для інвестараў гэта незабыўная магчымасць пакупкі.
Напісаць Эрык Дж. Савіц у [электронная пошта абаронена]
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/micron-chip-stock-a-buy-51648855069?siteid=yhoof2&yptr=yahoo