Чакаецца, што прагноз Micron пралье святло на тое, як могуць вырашыць беспрэцэдэнтныя праблемы з пастаўкамі за два гады

У выпадку, калі ў мінулым квартале ўзнікла пытанне аб тым, ці скончыўся двухгадовы глабальны дэфіцыт чыпаў, чацвёрты квартал Micron прагноз продажаў, які на 1.5 мільярда долараў ніжэйшы за тагачасны кансенсус Уол-стрыт адказаў на гэта.

Выканаўчы дырэктар Micron Санджай Мехротра яшчэ ў канцы чэрвеня заявіў, што кампанія прымае меры для ўмеранага росту прапановы з-за нядаўняга паслаблення прамысловага попыту. Цяпер, калі мы ведаем, што часткі індустрыі чыпаў пачынаюць назапашваць ачагі залішняй прапановы, натуральным чынам узнікае пытанне: праз колькі часу цыкл вернецца назад?

Праблема ў тым, што праблемы з ланцужкамі паставак, выкліканыя пандэміяй COVID-19, былі беспрэцэдэнтнымі, больш-менш выкідваючы з ладу падручнік пра тое, як прагназаваць цыклы чыпаў.

Вытворца чыпаў у Бойсе, штат Айдаха, спецыялізуецца на чыпах памяці DRAM і NAND. DRAM, або дынамічная памяць з адвольным доступам, - гэта тып памяці, які звычайна выкарыстоўваецца ў ПК і серверах, а мікрасхемы NAND - гэта мікрасхемы флэш-памяці, якія выкарыстоўваюцца ў меншых прыладах, такіх як смартфоны і USB-назапашвальнікі. 

Большую частку года аналітыкі былі хвалюючыся над сектарам чыпаў. Рэкордна высокія цэны на акцыі да канца 2022 года, рэкорд продажаў і распрададзены запас да 2023 г уразіла многіх інвестараў, якія памятаюць перанасычэнне чыпамі ў 2019 годзе як трывогу.

Чытайце: "Закон Мура мёртвы", - кажа генеральны дырэктар Nvidia Дженсен Хуанг, абгрунтоўваючы рост коштаў на гульнявыя карты

Аналітык Morgan Stanley Джозэф Мур, які мае недастатковы рэйтынг Micron, сказаў, што перабоі з пастаўкамі, якія пачынаюцца з пандэміяй COVID-19, "нашмат больш уплывовыя, чым тое, што мы бачылі гістарычна".

«Паколькі мы размаўляем з менеджэрамі па закупках, колькасць дэфіцытных дэталяў «залатога шруба» памяншаецца, але ўсё яшчэ існуе дастаткова праблем, таму на большасці канчатковых рынкаў паўсюдная занепакоенасць праблемамі паставак застаецца самай актуальнай праблемай», — сказаў Мур. .

«Таксама ёсць праблемы са попытам, у асноўным складаныя параўнання на спажывецкіх рынках, раздутых працай дома, у тым ліку на некаторых рынках бытавой электронікі, камп'ютэрных гульняў і ў меншай ступені кансольных гульняў», - сказаў Мур.

чаго чакаць

Earnings: Чакаецца, што з 29 аналітыкаў, апытаных FactSet, Micron у сярэднім апублікуе скарэкціраваны прыбытак у памеры 1.41 даляра на акцыю ў параўнанні з 2.82 даляра на акцыю, чаканых у пачатку квартала. Micron прагназаваў чысты прыбытак у чацвёртым квартале ад 1.43 да 1.83 даляра на акцыю. Праграмная платформа Estimize, якая выкарыстоўвае краўдсорсінг ад кіраўнікоў хедж-фондаў, брокерскіх кампаній, аналітыкаў з боку пакупнікоў і іншых, патрабуе прыбытку ў памеры 1.54 долара на акцыю.

даход: Па словах 6.81 аналітыкаў, апытаных FactSet, Уол-стрыт чакае ад Micron прыбытак у памеры 28 мільярда долараў. Гэта ніжэй за прагноз у 9.56 мільярда долараў на пачатак квартала. Micron прагназаваў даход ад 6.8 да 7.6 мільярда долараў. Estimize чакае даход у памеры 7.04 мільярда долараў.

Па дадзеных FactSet, аналітыкі чакаюць, што ў сярэднім продажы DRAM складуць 5.1 мільярда долараў, а NAND - 1.88 мільярда долараў.

Рух акцый: За квартал, які скончыўся жнівень, акцыі Micron упалі на 23%, а індэкс PHLX Semiconductor 
SOX,
-1.45%
 за той жа перыяд індэкс S&P 14 знізіўся на 500%. 
SPX,
-1.72%
знізіўся на 4%, а тэхналагічны індэкс Nasdaq Composite 
COMP,
-1.80%
 знізіўся на 2%.

Micron апраўдваў або пераўзыходзіў чаканні аналітыкаў кожны квартал са снежня 2018 года, калі продажы былі прыкладна на 1% ніжэй, чым кансенсус Street. За 14 кварталаў з тых часоў рух акцый быў падзелены: рост у сем разоў на дзень пасля прыбытку і падзенне ў сем разоў.

Тое, што кажуць аналітыкі

Аналітык Mizuho Віджай Ракеш нядаўна панізіў Micron да нейтральнага рэйтынгу з пакупкі, таму што нядаўнія праверкі паказалі рэзкае падзенне коштаў на памяць у першай палове 2023 года, калі рынкі цэнтраў апрацоўкі дадзеных пачынаюць дэманстраваць прыкметы паслаблення попыту.

Джордан Кляйн з Mizuho дадаў, што інвестары асцерагаюцца, што Micron стварае "занадта шмат запасаў, паколькі яны імкнуцца падтрымліваць высокі ўзровень выкарыстання фаб, каб падтрымліваць лепшую маржу і зніжаць выдаткі".

Нягледзячы на ​​гэта, варта чакаць, што Micron скароціць свае капітальныя ўкладанні да 40% з 2022 мільярдаў долараў у 12 годзе, заявіў аналітык Citi Research Аціф Малік у нядаўняй нататцы. Кампанія Micron нядаўна абвясціла, што на працягу наступнага дзесяцігоддзя ўкладзе 15 мільярдаў долараў у свой новы завод у Айдаха.

«Нядаўнія дыскусіі аб ланцужках паставак у ЗША працягваюць паказваць на рэзкае падзенне коштаў на памяць DRAM у 3/4 квартале, паколькі слабыя блокі смартфонаў/ПК выклікаюць высокі адназначны рост попыту на біт ніжэй за доўгатэрміновы нізкі і сярэдні рост падлеткаў», — сказаў Малік.

Чытайце: Генеральны дырэктар Broadcom абараняе аптымістычны прагноз "сапраўднага попыту", калі продажы ПК і смартфонаў зніжаюцца

Аналітык Stifel Браян Чын нядаўна распачаў асвятленне Micron з рэйтынгам утрымання і мэтавай цаной у 56 долараў, адзначыўшы, што самай вялікай рызыкай для акцый у бліжэйшай перспектыве з'яўляецца нявызначанасць вакол глыбіні або працягласці бягучага спаду.

«Цэнавы ціск і спальванне запасаў кліентаў ужо прыводзяць да павелічэння даходаў і маржы з піку ў маі 2022 года, і мы прагназуем далейшае пагаршэнне да сярэдзіны 23 года», — сказаў Чын.

«Мы лічым, што пастаўшчыкі памяці схільныя быць больш актыўнымі, чым падчас папярэдніх адключэнняў, з больш агрэсіўнымі дзеяннямі па кантролі над пастаўкамі, што з'яўляецца ключавым сігналам для больш ранняга дна/скарочанага спаду», - сказаў аналітык Stifel.

Згодна з дадзенымі FactSet, з 37 аналітыкаў, якія асвятляюць Micron, 28 маюць рэйтынг "купляць" або "перавышаць", сем - рэйтынг "утрымліваць" і два - рэйтынг "прадаваць", пры гэтым сярэдняя мэтавая цана складае 72.63 даляра, або на 45% вышэй, чым закрыццё ў пятніцу, паводле даных FactSet.