Microsoft і Amazon: Вось чаму гэта не конкурс

У сераду Microsoft (MSFT) акцыі патаннелі больш чым на $10, або на 4.37%. Amazon (AMZN) быў лепшы дзень, чым Microsoft, саступіўшы толькі 0.79% за сесію пасля пацверджання таго, што яна возьме на сябе дадатковыя запазычанасці пры даволі хісткіх абставінах.

Паміж імі існуе сувязь, бо абодва маюць адну агульную галіну.

І тое, і іншае дапамагло карпаратыўнаму свету перайсці з перадумовы ў воблака. Абодва падтрымліваюць алічбоўку сусветнага гандлю. Няважна, што адзін даўно з'яўляецца пастаўшчыком камерцыйнага і персанальнага праграмнага забеспячэння, а другі - гігантам электроннай камерцыі, які выкарыстоўвае гэты бізнес для атрымання даходаў ад рэкламы.

Паміж імі ёсць значная агульнасць. 

Ноч аўторка

Кампанія Amazon пацвердзіла ў заяўцы SEC, што дасягнула пагаднення з некаторымі крэдыторамі аб прадастаўленні ёй незабяспечанай пазыкі ў памеры 8 мільярдаў долараў, якая будзе выкарыстоўвацца на агульныя карпаратыўныя мэты. Тэрмін пагашэння пазыкі - 364 дні з магчымасцю падаўжэння тэрміну пазыкі яшчэ на 364 дні.

Працэнтная стаўка, якая выплачваецца, будзе складацца з стаўкі забяспечанага фінансавання авернайт плюс 0.75%. Калі пазычальнік скарыстаецца магчымасцю падаўжэння, спрэд павялічваецца з 0.75% да 1.05% на другі 364-дзённы перыяд. Хммм.

Па стане на канец вераснёўскага квартала чыстая грашовая пазіцыя Amazon складала крыху больш за 58 мільярдаў долараў на балансе, а сумесная кароткатэрміновая і доўгатэрміновая запазычанасць складала больш за 78 мільярдаў долараў. Кампанія завяршыла гэты квартал з бягучым каэфіцыентам 0.94 - трэці квартал запар, калі Amazon апублікаваў бягучы каэфіцыент менш за 1.0.

Для многіх інвестараў, у тым ліку для гэтага, гэта не так ужо і прымальна. Акрамя таго, запасы Amazon на той момант складалі больш за 36 мільярдаў долараў, павялічыўшыся на 18.5% у параўнанні з вераснем 2021 года і на 54.4% у параўнанні з вераснем 2020 года. Зноў жа… Хммм. 

Раніца серады

Карл Кейрстэд з UBS з высокім рэйтынгам (5 зорак у TipRanks) панізіў рэйтынг MSFT з «купляць» да «нейтральнага» і знізіў мэтавую цану да 250 долараў з 300 долараў. Keirstead напісаў: «Azure уваходзіць у рэзкае запаволенне росту, якое можа апынуцца горшым, чым мяркуюць інвестары». Ай.

Azure і іншыя воблачныя сэрвісы былі рухаючай сілай росту ў сегменце «Інтэлектуальнае воблака» Microsoft, які апошнім часам лёгка апярэдзіў рост астатняй кампаніі.

Кейрстэд, які з'яўляецца пяцізоркавым аналітыкам сярод пяцізоркавых аналітыкаў, лічыць Azure блізкім да дасягнення «паспявання». У дадатак да крыўды, Кірстэд таксама не так моцна карыстаецца Microsoft Office, які знаходзіцца ў сегменце прадукцыйнасці і бізнесу.

Таму я пытаюся ў сябе: калі Azure запавольваецца або збіраецца запавольвацца, што гэта кажа пра AWS Amazon? Двое спаборнічаюць тварам да твару. 

Вечар серады

У сераду ўвечары, калі індэкс S&P 500 ужо забяспечыў ралі Санта-Клаўса, Amazon абвясціла аб планах скараціць колькасць персаналу на 18 тысяч пазіцый, што вышэй за 10 тысяч, абвешчаных раней. Звальненні, па словах кампаніі, паскараюцца з-за эканамічнай нявызначанасці.

Такім чынам, Amazon трэба пазычыць шмат грошай, накшталт на кароткі тэрмін. Гэта аслабіць баланс, які, як я ўжо згадваў вышэй, ужо знаходзіцца ў сур'ёзным стане пагаршэння. Кампанія вырашае праблему ўладнай структуры выдаткаў, павялічваючы план па скарачэнні накладных выдаткаў на супрацоўнікаў.

Усё гэта ў той час як інвестараў у Microsoft папярэджваюць, што Azure, які з'яўляецца галоўным канкурэнтам AWS Amazon, дасягае сталасці на фоне запаволення росту.

Што ж, AWS - гэта рухавік Amazon як для росту, так і для маржы. Хавацца ў пэўных галінах тэхнікі? Чакаеце нацыянальны/глабальны пераход ад лакальных вылічэнняў да вялікага цэнтра апрацоўкі дадзеных у небе?

Ці мае гэта дадатковыя наступствы для іншых канкурэнтаў у прасторы, такіх як Alphabet (Googl), Аракул (ORCL) і IBM (IBM)? Ці азначае гэта, што вытворцы чыпаў, якія стаяць за ўкараненнем цэнтра апрацоўкі дадзеных, таксама стукнуцца аб цагляную сцяну? Я маю на ўвазе больш, чым яны ўжо маюць. 

Я скажу табе што…

Чакаецца, што Microsoft дасць справаздачу праз тры тыдні, Amazon паведамляе праз пару дзён пасля Microsoft. Чакаецца, што даходы Amazon вырастуць на -85% пры росце даходаў прыкладна на 6.5%.

Звальненні - гэта крок у правільным кірунку (з пункту гледжання кіраўніцтва). Ці хопіць іх? Будзе другасны або трэці раўнд? Amazon сапраўды дадаў больш за 300 тысяч пазіцый на працягу ўсёй пандэміі.

Мяркуецца, што прыбыткі Microsoft выраслі на -6.5% пры росце даходаў на 3.9%.

Ці можа інвестар дазволіць сабе працягваць абедзве гэтыя назвы ў перыяд рэцэсіі? Я не магу. Microsoft гандлюе ў 24 разы больш перспектыўных прыбыткаў і выплачвае дывідэнды. Amazon гандлюецца ў 77 разоў.

Я лічу генеральнага дырэктара Microsoft Сацью Надэлу адным з самых разумных людзей, якіх я калі-небудзь слухаў. Ён зрабіў мне грошы. Па сутнасці, ён... заваяваў мой давер.

Генеральны дырэктар Amazon Эндзі Джасі? Я не маю на ўвазе непавагі, але ён не зарабіў мне грошай. Я ўсё яшчэ не ведаю, што пра яго думаць. Мне сапраўды цікава, ці Джэф Безос нейкім чынам дакладна прымеркаваў свой сыход з пасады выканаўчага дырэктара і пакінуў гэтага небараку кіраўніком імперыі, якая вось-вось разваліцца.

Ці згадваў я баланс Microsoft? Абсалютна залаты. Крэпападобны. Астатак грашовых сродкаў амаль у чатыры разы перавышае запазычанасць. Бягучы каэфіцыент 1.8.

Для мяне гэта не конкурс. Месяцы таму я скараціў сваю доўгую пазіцыю ў Microsoft удвая. Я таксама выйшаў з Amazon некаторы час таму, хоць з тых часоў я гандляваў імем (у якое не інвеставаў).

У сераду я пачаў выкупляць частку Microsoft, якую прадаў у мінулым годзе з-за гэтай слабасці. Становішча складае прыкладна 50% ад таго, што я ў канчатковым рахунку бачу. Я дадам яшчэ слабасць.

Amazon? Не цяпер. 

(MSFT, AMZN і GOOGL з'яўляюцца холдынгамі ў Клуб-удзельнік Action Alerts PLUS. Хочаце атрымліваць абвесткі, перш чым AAP купляе або прадае гэтыя акцыі? Даведайцеся больш зараз.)