Чакаецца, што нараўне з тым, што ў сакавіку пачнецца цыкл павышэння стаўкі, Федэральная рэзервовая сістэма ЗША спыніць куплю актываў, каб дадаць да свайго балансу ў 9 трлн долараў.
І хоць шматразовае павышэнне ставак, здаецца, у значнай ступені ўлічваецца на фондавым рынку, згортванне балансу - г.зн. пачаць прадаваць актывы на рынку, а не купляць - з'яўляецца менш зразумелай зменнай.
«Калі... самы надзейны пакупнік з уласным друкарскім станком і неверагоднай гатоўнасцю купляць - калі яны сыдуць з рынку, гэта фундаментальная змена на рынку», - Махамед Эль-Эрыян, прэзідэнт Queen's College пры Кембрыджскім універсітэце і Пра гэта на гэтым тыдні паведаміў Yahoo Finance Live галоўны эканамічны дарадца Allianz (відэа вышэй). «Таму не павінна быць нечаканасцю, што [цэны на акцыі] ніжэйшыя, таму што 120 мільярдаў долараў у месяц знікаюць».
Эль-Эрыян падкрэсліў, што згортванне балансу «не павінна быць бязладным. Калі вы зможаце ўсталяваць і ў вас усё яшчэ ёсць моцныя асновы, людзі прыйдуць і падымуцца на аснове чагосьці значна больш трывалага, чым рэжым ліквіднасці. Мы занепакоеныя тым, што спазніліся, ФРС таксама ўводзіць у гульню эканамічны рост. А гэта значыць, што заробак становіцца больш няпэўным. Таму гэта вельмі далікатны перыяд. Яшчэ ёсць акно, каб зрабіць гэта правільна. Але, на жаль, гэтае акно зачыняецца».
"Цыкл узмацнення жорсткасці, які не падобны ні на адзін, які мы бачылі ў мінулым"
Прадбачанне ўзмацнення ястрабінага настрою ФРС з'яўляецца адной з прычын росту валацільнасць у гэтым годзе: індэкс валацільнасць CBOE у сярэднім склаў больш за 23 у 2022 годзе пасля таго, як у 20 годзе ён быў крыху менш за 2021. Індэкс MOVE, які вымярае валацільнасць казначэйскага рынку. , таксама назіраецца больш рэзкі ўсплёск з ростам на 19 працэнтных пунктаў да гэтага часу ў гэтым годзе.
Па словах Ліз Эн Сондэрс, галоўнага інвестыцыйнага стратэга Чарльза Шваба, інвестары павінны паспрабаваць улічыць змяншэнне балансу - тое, што яна назвала "цыкл жорсткасці, які непадобны ні на адзін, які мы бачылі ў мінулым", - нават калі гэта адназначна складана зрабіць гэта.
«У адрозненне ад мінулых перыядаў, яны не даюць нам падручніка», - сказаў Сондерс Yahoo Finance Live. ФРС не «кажа нам загадзя: вось што мы думаем з пункту гледжання скарачэння балансу, сума ў месяц. Вось што мы думаем з пункту гледжання павышэння ставак. Яны падкрэсліваюць залежнасць ад дадзеных, што азначае, што мы ўсе жывем з дня ў дзень з пункту гледжання таго, як дадзеныя выглядаюць і ў канчатковым рахунку, як павінна паводзіць сябе ФРС ".
Што тычыцца адпаведных дадзеных, то перад наступным пасяджэннем ФРС 15 і 16 сакавіка ёсць яшчэ два важныя паказчыкі інфляцыі: індэкс асабістых выдаткаў на спажыванне (шырока вядомы як пераважны паказчык інфляцыі ФРС) 25 лютага; і індэкс спажывецкіх цэн, апублікаваны 10 сакавіка.
"Калі ФРС не будзе асцярожнай, мы дабяромся"
У любым выпадку, Эль-Эрыян адзначыў, што стаўкі вельмі высокія — не толькі з пункту гледжання валацільнасць рынку і падзення спекулятыўных цэн на актывы (якое ўжо адбылося), але і з-за патэнцыйных эканамічных рызык.
«У ідэальным свеце вы хочаце, каб людзі казалі, што гэтая інфляцыя сапраўды пераходная», - растлумачыў ён. «Мне не трэба мяняць свае паводзіны. Але паколькі інфляцыя так доўга трымаецца высокай, людзі мяняюць свае паводзіны. Просяць кампенсацыі, павышэнне заробкаў, кампаніі павышаюць цэны».
Небяспека, падкрэсліў ён, заключаецца ў тым, калі кампаніі чакаюць працяглага росту выдаткаў і, такім чынам, прэвентыўнага павышэння коштаў для спажыўцоў.
«Сапраўды небяспечная фаза чаканая - калі вы адчуваеце, што, каб абараніць сваю пакупніцкую здольнасць, абараніць маржы прыбытку, вам трэба абараніцца ад будучай інфляцыі», - сказаў Эль-Эрыян. «І вось чаго ФРС можа дапамагчы пазбегнуць, так гэта таго, што інфляцыйныя чаканні становяцца асноўным фактарам інфляцыі».
«Мы яшчэ не там, - дадаў Эль-Эрыян, - але калі ФРС не будзе асцярожнай, мы даб'емся».
Джулі Хайман з'яўляецца суаўтарам кампаніі Yahoo Finance Live, будні 9:11 - XNUMX:XNUMX па ET, Выконвайце за ёй на Twitter @juleshyman, і счытванне іншыя яе гісторыі.
Чытайце апошнія фінансавыя і дзелавыя навіны ад Yahoo Finance
Сачыце за Yahoo Finance далей Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboard, і LinkedIn
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/mohamed-el-erian-fundamental-change-market-fed-142353665.html