Moody's паніжае рэйтынг Егіпта, пераводзячы аблігацыі ў статус смецця

2 лютага агенцтва Moody's Investors Service панізіла крэдытны рэйтынг Егіпта з B3 да B7, у выніку чаго паўночнаафрыканская краіна яшчэ больш перайшла ў тэрыторыю непажаданых аблігацый або неінвестыцыйнага ўзроўню.

Рэйтынгавае агенцтва заявіла, што егіпецкая эканоміка становіцца ўсё больш уразлівай да нестабільных глабальных умоў, паколькі ўрад спрабуе перайсці да больш арыентаванай на экспарт мадэлі росту, у якой прыватны сектар адыгрывае значна большую ролю пры падтрымцы рэжыму гнуткага абменнага курсу.

Адміністрацыя прэзідэнта Абдэля Фатаха ас-Сісі, які прыйшоў да ўлады пасля ваеннага перавароту ў ліпені 2013 года, пагадзілася на шэраг эканамічных рэформаў у рамках 3-месячнага пакета падтрымкі з Міжнародным валютным фондам (МВФ) у памеры 46 мільярдаў долараў. Абвешчаны у снежні. Разам з гнуткім абменным курсам гэта прадугледжвае зніжэнне ролі дзяржавы ў эканоміцы.

Moody's заявіла, што такія змены павінны дапамагчы прыцягнуць прыток капіталу і паменшыць уразлівасць Егіпта, але папярэдзіла, што «гэтыя меры ў канчатковым рахунку зоймуць час» і дадала, што «нягледзячы на ​​выразную прыхільнасць да цалкам гнуткага абменнага курсу, здольнасць урада кіраваць наступствамі для інфляцыі і сацыяльнай стабільнасці яшчэ трэба ўсталяваць».

Па дадзеных Moody's, ліквідныя валютныя рэзервы Егіпта ўпалі да 26.7 мільярда долараў да канца снежня з 29.3 мільярда долараў у красавіку 2022 года, у той час як чыстыя замежныя абавязацельствы павялічыліся з 13 мільярдаў долараў да 20 мільярдаў долараў за той жа перыяд. Каір таксама сутыкаецца з вялікімі патрабаваннямі па абслугоўванні запазычанасці ў найбліжэйшай будучыні: 20.4 мільярда долараў павінны быць выплачаны ў 2024 фінансавым годзе і 23.2 мільярда долараў у наступным годзе.

Каб дапамагчы пакрыць свае абавязацельствы, урад плануе прыцягнуць каля 9 мільярдаў долараў шляхам продажу дзяржаўных актываў, а таксама чакаецца прыцягненне каля 5 мільярдаў долараў ад афіцыйных крэдытораў у дадатак да 3 мільярдаў долараў, прадастаўленых МВФ.

Шок для сістэмы

Паніжэнне рэйтынгу агенцтвам Moody's адбылося пасля бурнага перыяду для егіпецкай эканомікі, якая моцна пацярпела ад страты жыццёва важных даходаў ад турызму падчас пандэміі Covid-19, пасля чаго імпартнае збожжа і цэны на паліва хутка выраслі ў выніку ўварвання Расіі ў Украіна ў лютым мінулага года.

Егіпецкі фунт страціў амаль 50% свайго кошту ў адносінах да даляра за апошні год у выніку трох дэвальвацый, апошняя з якіх адбылася ў студзені. Падзенне егіпецкага фунта прывяло да высокай інфляцыі, якая ў снежні дасягнула пяцігадовага максімуму ў больш чым 21%. Яшчэ больш хуткімі тэмпамі — на 37% — падаражэлі харчовыя тавары.

З часам зніжэнне кошту фунта павінна зрабіць егіпецкі экспарт больш канкурэнтаздольным, і, калі праграма рэформаў спрацуе, гэта таксама можа павысіць давер да эканомікі, тым самым дапамагаючы прыцягнуць гэтак неабходныя інвестыцыі ў замежнай валюце. Краіны Савета супрацоўніцтва краін Персідскага заліва (GCC), такія як Саудаўская Аравія, Кувейт, Катар і ААЭ, былі ключавымі інвестарамі ў мінулым і зноў разглядаюцца як найбольш імаверныя для ўдзелу ў далейшых здзелках.

Тым не менш, мінулы досвед паказвае, што пэўная асцярожнасць можа быць апраўданай адносна здольнасці егіпецкага ўрада правесці абяцаныя рэформы і прыцягнуць інвестараў.

Каллі Дэвіс, егіпецкі аналітык Oxford Economics, сказала, што «мы бачым зрух з пункту гледжання характару фінансавання, якое GCC гатовы прадаставіць. Узамен на іх фінансаванне, здаецца, GCC хоча больш імгненнай і адчувальнай прыбытку. Гэта ў значнай ступені павінна быць дасягнута за кошт куплі егіпецкіх дзяржаўных актываў у рамках больш шырокага плана ліквідацыі дзяржаўных прадпрыемстваў урада Егіпта. Тым не менш, гэтыя віды інвестыцый залежаць ад глабальных эканамічных умоў, а таксама больш бюракратычных і нарматыўных перашкод, што павялічвае верагоднасць іх адтэрміноўкі».

Moody's таксама папярэдзіла, што ўкаранёныя інтарэсы могуць затрымаць праграму рэформаў. «Існаванне карыслівых інтарэсаў у дзяржаўным сектары таксама нясе ў сабе рызыку рэалізацыі, што паказваецца на затрымках у раней прадугледжаных праграмах продажу актываў», - гаворыцца ў паведамленні аб рэйтынгавых дзеяннях.