Больш выдаткаў у 2022 годзе, скарачэнне ў 2024 годзе

Спажыўцы ў Амерыцы працягнуць выдаткі ў 2022 годзе, нягледзячы на ​​​​тое, што інфляцыя будзе вышэйшай за рост заработнай платы. Сярэдні пагадзінны заробак за апошнія 6.5 месяцаў вырас на 12%, але індэкс спажывецкіх цэн вырас на 8.2%. Гэта не строга параўнанне яблыкаў з яблыкамі, але гэта, безумоўна, паказвае на праблемы з бюджэтам для тых людзей, якія выдаткоўваюць увесь свой даход.

Нягледзячы на ​​тое, што бягучы даход звычайна з'яўляецца добрым прадказальнікам бягучых выдаткаў, мінулыя зберажэнні таксама гуляюць пэўную ролю. І мінулыя эканоміі велізарныя, як паказвае графік вышэй. У цэлым людзі зэканомілі 1.2 трыльёна долараў у 2019 годзе. Затым праверкі па стымуляванні прыбылі ў 2020 і 2021 гадах. Зберажэнні падскочылі да 2.9 трыльёна долараў, а затым у мінулым годзе ўпалі да "толькі" 2.3 трыльёна долараў. Такім чынам, за апошнія два гады спажыўцы зэканомілі значна больш, чым звычайна. Частка гэтай эканоміі была папаўненнем банкаўскіх рахункаў, а частка - пагашэннем старых даўгоў.

Эканамістаў не здзівіла тое, што спажыўцы зэканомілі большую частку сваіх стымулюючых плацяжоў. Мілтан Фрыдман яшчэ ў 1957 годзе сцвярджаў, што рашэнні аб выдатках у першую чаргу вызначаюцца «пастаянным даходам», прыбыткам, верагодна, стабільным. Выдаткі ад пераходных даходаў будуць значна меншымі. Прыблізна, гэта тое, што перажыла эканоміка ў 2020 і 2021 гадах.

Склад выдаткаў яшчэ больш падтрымліваў тэорыю Фрыдмана. Ён сцвярджаў, што выдаткі на тавары працяглага карыстання, такія як аўтамабілі і тэхніку, на самай справе з'яўляюцца спосабам пераўтварэння бягучых выдаткаў у паток паслуг, якімі карыстаюцца ў будучыні. Такім чынам, марнаваць незвычайны аднаразовы даход на тавар працяглага карыстання будзе адпавядаць тэорыі пастаяннага даходу Фрыдмана. У 2020 і 2021 гадах найбольш хутка расла доля спажывецкіх выдаткаў на тавары працяглага карыстання.

Што тычыцца будучых выдаткаў амерыканскіх спажыўцоў, тэорыя і дадзеныя паказваюць на працяг расходаў у 2022 і 2023 гадах. Грошы, якія сем'і і прыватныя асобы атрымлівалі ў якасці стымулюючых плацяжоў (уключаючы дадатковыя выплаты па беспрацоўі), будуць выдаткоўвацца на працягу некалькіх гадоў. Гэта станоўчы бок.

З негатыўнага боку, рост выдаткаў на тавары працяглага карыстання за апошнія два гады можа знізіць попыт на тавары працяглага карыстання ў бліжэйшыя гады. З пункту гледжання здаровага сэнсу, кожны, хто мог бы купіць лодку ў 2023 годзе, калі б у нас не было пандэміі, ужо купіў яе ў 2020 ці 2021 годзе. Гэта здаецца лагічным, але абмежаванні ў пастаўках абмяжоўваюць пакупкі аўтамабіляў, лодак, ровараў, тэхнікі і большасці іншых тыпаў тавараў працяглага карыстання. Калі прапанова стане больш даступнай, частка стымулюючых грошай будзе выдаткавана. Такім чынам, чакайце, што выдаткі на спажывецкія тавары працяглага карыстання будуць змяншацца паступова, але не моцна.

У той жа час спажыўцы павялічваюць свае выдаткі на паездкі, абеды і іншыя мерапрыемствы, якія не з'яўляюцца сацыяльна дыстанцыяванымі. Гэты зрух у схемах выдаткаў кідае рознічных гандляроў у вузлы, як тыпова Нядаўняе папярэджанне аб даходах Target. Не ўсе кампаніі гатовыя да змены, бо ў крамах занадта шмат тэхнікі ў інвентары, а ў авіякампаній занадта мала пілотаў.

У рэшце рэшт многія спажыўцы зацягнуць паясы. Калі інфляцыя застанецца вышэйшай за рост заработнай платы, людзі будуць выкарыстоўваць свае былыя зберажэнні. Людзям, якія пераехалі з агульнай прасторы (з сям'ёй або сябрамі), каб жыць без суседзяў па пакоі, магчыма, прыйдзецца перагледзець свой бюджэт, як адзначана ў артыкул у мінулым месяцы. Больш высокія працэнтныя стаўкі абмяжуюць вялікія выдаткі, якія звычайна фінансуюцца, напрыклад, на аўтамабілі і фургоны. І падзенне фондавага рынку стрымае некаторыя экстравагантныя выдаткі. Але працэнтныя стаўкі і фондавы рынак - гэта нязначны эфект.

Частка бягучага даходу, якую людзі лічаць пастаянным, будзе мець найбольшы ўплыў. Больш высокія стаўкі заработнай платы наўпрост утвараюць пастаянны даход. Аднаразовыя бонусы не моцна ўплываюць на выдаткі, хоць звычайныя штогадовыя бонусы, безумоўна, уплываюць. А мінулыя зберажэнні ад стымулюючых плацяжоў будуць выдзяляцца паступова, дадаючы да пастаяннага прыбытку ў стымуляванні выдаткаў.

Прагноз спажывецкіх выдаткаў на 2022 і 2023 гады бяспечны з-за высокай занятасці, высокіх заробкаў і мінулых стымулаў. Узмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі ў канчатковым выніку прывядзе да слабага росту занятасці або нават да зніжэння. Але манетарнай палітыцы патрабуецца каля года, каб максімальна ўплываць на занятасць, і ўзмацненне жорсткасці Федэральнай рэзервовай сістэмы ажыццяўляецца паступова. Такім чынам, 2023 год выглядае даволі бяспечным для працы і выдаткаў.

Адчувальныя да працэнтаў выдаткі паменшацца ў 2023 годзе, што яшчэ больш аслабіць занятасць разам з больш мяккім будаўніцтвам. Спажывецкія выдаткі пакутуюць не горш, калі растуць працэнтныя стаўкі, але больш высокія стаўкі, безумоўна, астуджаюць багатыя пакупкі.

Ці будзе запаволенне росту спажывецкіх выдаткаў выклікаць рэцэсію або паспрыяць яе? Калі б гэта былі толькі спажывецкія выдаткі на працы, рэцэсіі не было б верагодна. Эканамічны рост будзе сціпла запавольвацца. Будаўніцтва, аднак, вельмі адчувальнае да інтарэсаў. Капітальныя выдаткі бізнесу некалькі адчувальныя да працэнтных ставак. Кошт актываў для акцый і нерухомасці, як правіла, зніжаецца па меры ўзмацнення ФРС, а больш нізкія кошты актываў зніжаюць выдаткі. У цэлым рэцэсія, верагодна, будзе прыкладна ў 2024 годзе, хоць, магчыма, пачнецца ў канцы 2023 года або адкладзецца да 2025 года, аднак у 2022 і 2023 гадах спажыўцы выглядаюць добра і будуць працягваць расці.