У сувязі з падзеннем інфляцыі з 40-гадовага максімуму ў чэрвені, інвестары робяць стаўку на тое, што Федэральная рэзервовая сістэма спыніць цыкл павышэння працэнтных ставак і «павярнецца» да зніжэння ставак у гэтым годзе, падштурхоўваючы рынкі, як гэта рабілі ў мінулым. Але некаторыя вядучыя стратэгі Уол-стрыт папярэджваюць, што ружовыя перспектывы для акцый могуць быць празмерна аптымістычнымі.
Галоўны дырэктар па інвестыцыях Morgan Stanley і галоўны стратэг па акцыях ЗША Майк Уілсан лічыць, што ФРС будзе даўжэй падтрымліваць высокія стаўкі, а карпаратыўныя прыбыткі ўпадуць.
«Як толькі людзі зразумеюць, што ФРС не зніжае стаўкі — гераіну, так бы мовіць, больш не будзе, — тады мы ацэнім фундаментальныя паказчыкі, якія, на наш погляд, відавочна пагаршаюцца», — сказаў ён. сказаў CNBC Аўторак.
Уілсан сцвярджае, што старшыня ФРС Джэром Паўэл будзе «цвёрда трымацца» і працягваць павышаць працэнтныя стаўкі ў гэтым годзе, сцвярджаючы, што ў яго «няма стымулу» зніжаць стаўкі, калі рынак працы застаецца моцным, а Кітай зноў адкрываецца пасля блакіроўкі COVID, што дапамагае павысіць інфляцыю.
«Я думаю, што яны зробяць сваю працу. Джэй Паўэл тут, каб пераканацца, што ён зніжае інфляцыю», — сказаў Уілсан, адзначыўшы, што рост коштаў на сыравінныя тавары ў гэтым месяцы дасць крэслу ФРС баепрыпасы падтрымліваць стаўкі вышэй.
Пасля ралі S&P 500 больш чым на 6% у студзені, Уілсан лічыць, што рынкі таксама выглядаюць «пеністымі» - тэрмін, які выкарыстоўваецца для абазначэння таго, што акцыі гандлююцца па ацэнках, вышэйшых за фундаментальныя - сцвярджаючы, што інвестары ідуць у іншы пастка мядзведжага рынку калі яны купляюць на гэтых узроўнях.
«Ёсць такое апавяданне, што паўторнае адкрыццё Кітая і інфляцыя дасягнулі піка. Мы можам паглядзець на даліну тут і пачаць купляць раннія цыклічныя акцыі. Я думаю, што гэта сапраўдная памылка, улічваючы дэградацыю даходаў, якая, як мы думаем, ідзе», — сказаў ён.
За апошнія некалькі месяцаў Уілсан неаднаразова зрабіў справу што ўсё большая колькасць амерыканскіх карпарацый адчувае адмоўны аперацыйны рычаг (NOL), што, прасцей кажучы, азначае, што выдаткі растуць хутчэй, чым рост продажаў.
«Ніхто не бачыў надыходу інфляцыі, яны ўсе выйгралі ад яе, і цяпер яны недаацэньваюць адмоўны цыкл аперацыйнага рычага», — папярэдзіў у аўторак ІТ-дырэктар.
У нядзельнай нататцы Уілсан растлумачыў, што выдаткі растуць хутчэй, чым рост продажаў прыкладна ў 80% галіновых груп S&P 500 у гэтым сезоне прыбыткаў, што прыводзіць да зніжэння нормы прыбытку. Паколькі інфляцыя і спажывецкі попыт у гэтым годзе зніжаюцца, Уілсан кажа, што кампаніі з усіх сіл спрабуюць пазбавіцца ад "ліпкія выдаткі» і дазволяць павялічыць свой бізнес.
Ён адзначыў, што з тэхналагічных кампаній, як Microsoft і Intel да гіганта абароны Lockheed Martin і кампанія цацак Hasbro, адмоўны аперацыйны рычаг і падзенне маржы былі ключавымі тэмамі ў многіх званках аб прыбытках у чацвёртым квартале.
«Мы бачым пацверджанне нашага тэзіса аб адмоўным аперацыйным рычагу: многія кампаніі адпавядаюць чаканням продажаў, але адзначаюць значныя недахопы ў прыбытках», — напісаў ён, дадаўшы, што карпаратыўныя рэкамендацыі адносна будучых прыбыткаў і даходаў таксама «паніжаюцца».
Уілсан лічыць, што інвестарам варта пазбягаць амерыканскіх акцый, пакуль даходы «не стануць больш блізкімі да рэальнасці», а ацэнкі не ўпадуць. Нават пасля росту ў студзені ён чакае падзення акцый прыкладна на 25% да 3,000 у першай палове гэтага года, перш чым адновіцца да 3,900 да канца года.
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Больш ад Fortune:
Легенда Алімпійскіх гульняў Усэйн Болт з-за афёры страціў 12 мільёнаў долараў зберажэнняў. На яго рахунку засталося толькі 12,000 тысяч даляраў
Сапраўдны грэх Меган Маркл, які брытанская грамадскасць не можа дараваць, а амерыканцы не могуць зразумець
«Гэта проста не працуе». Лепшы ў свеце рэстаран зачыняецца, бо яго ўладальнік называе сучасную вытанчаную мадэль "няўстойлівай"
Боб Айгер проста паклаў нагу і сказаў супрацоўнікам Disney вярнуцца ў офіс
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html