(Bloomberg) — Паўтараючы амаль усім на Уол-стрыт, Боб Мікеле з JPMorgan Asset Management і Майкл Уілсан з Morgan Stanley насцярожаныя магчымых хвалевых наступстваў так званага колькаснага ўзмацнення жорсткасці Федэральнай рэзервовай сістэмы.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Гэта выяўляецца на рынку аблігацый. Крэдытныя спрэды, як правіла, розніца паміж прыбытковасцю па карпаратыўных аблігацыях і эталоннай стаўкай, па-ранейшаму «занадта дарагія», сказаў Мікеле, галоўны інвестыцыйны дырэктар JPMorgan Asset Management, у эфіры Bloomberg Television у сераду.
«Здаецца, яны не належным чынам ацэньваюць рызыкі рэцэсіі. Да канца года яны, безумоўна, вернуцца да ранейшых максімумаў каля 600 і больш», — сказаў Мікеле. «Я таксама не думаю, што рынкі адэкватна вызначаюць цэны на колькаснае ўзмацненне жорсткасці. У поўную сілу гэта наступіць у наступным месяцы».
У верасні плануецца, што ФРС павялічыць скарачэнне балансу да максімальнага тэмпу ў 95 мільярдаў долараў, выдаткаваўшы да 60 мільярдаў долараў казначэйскіх аблігацый і 35 мільярдаў долараў іпатэчных каштоўных папер. З чэрвеня штомесячны ліміт складае ў агульнай складанасці 47.5 мільярда долараў. Але ў мінулым месяцы ФРС скараціла свой партфель усяго прыкладна на 22 мільярды долараў. Неабходнасць зрабіць больш жорсткай палітыку, каб стрымаць рост інфляцыі, стала галоўным галаўным болем, з якім сутыкнулася ФРС.
Чытаць далей: QT ФРС не збіраецца планаваць: новая эканоміка Daily
Уілсан, дырэктар па інвестыцыях Morgan Stanley, у нядаўняй нататцы падкрэсліў, што ў той час як ФРС спыніла ўзмацненне жорсткасці сваёй палітыкі перад пачаткам эканамічнага спаду на працягу апошніх чатырох цыклаў, выклікаючы бычыны сігнал для акцый, цяперашнія гістарычныя ўзроўні інфляцыі азначаюць, што ФРС будзе верагодна, усё яшчэ будзе ўзмацняцца, калі наступіць рэцэсія.
Амерыканскія акцыі затрымаліся ў гандлёвым дыяпазоне з эталонным індэксам S&P 500 у сераду, які вагаўся паміж прыбыткам і стратамі. Параўнальны індэкс не змог перасягнуць 200-дзённую слізгальную сярэднюю, якую ўважліва назіралі, тэхнічны парог, які многія разглядаюць як сігнал для працяглага ўзыходзячага трэнду.
"200-дзённая слізгальная сярэдняя актуальная, таму што гэта трэнд", - сказаў Уілсан у тым жа інтэрв'ю. «Такім чынам, мы знаходзімся ў сыходным трэндзе, і пакуль рынак не зможа вярнуцца вышэй за гэты сыходны трэнд, я думаю, што рабіць нейкі грандыёзны заклік аб новых максімумах, шчыра кажучы, безадказна, улічваючы тое, што адбываецца з ФРС і QT. Гэта будзе нашмат горш, чым людзі адчувалі дагэтуль».
Але некаторыя аналітыкі з Уол-стрыт пачалі думаць, што ФРС спыніць узмацненне жорсткасці, нават калі страхі рэцэсіі растуць. Не Уілсан.
Падрабязней: Morgan Stanley бачыць больш павышэнняў ФРС, у той час як JPMorgan чакае павароту
«Вялікія змены ў гэты раз у параўнанні, скажам, з папярэднімі перыядамі, калі, магчыма, рынкі былі ў захапленні ад развароту ФРС, - гэта тое, што на гэты раз яны гэтага не зробяць, калі не здарыцца нешта вельмі дрэннае, што, вядома, не будзе добра для акцый», - сказаў Уілсан. . «Я проста думаю, што 15 гадоў празмернай грашова-крэдытнай палітыкі прымусілі сярэдняга інвестара задаволіцца гэтай рэальнасцю».
Тым не менш, Уілсан прапанаваў два сцэнары, у якіх цэнтральны банк можа павярнуцца, хоць і падкрэсліў, што гэта малаверагодна. Альбо ў ЗША назіраецца «абвал інфляцыі», таму што ў многіх галінах эканомікі назіраецца дэфляцыя, або дадзеныя аб працоўных месцах паказваюць, што краіна знаходзіцца ў «поўнамаштабнай рэцэсіі, калі кампаніі сапраўды скарачаюць занятасць».
«Я не ведаю, дзе ў гэтым балючае месца для ФРС. Але яны не хочуць загнаць нас у глыбокую рэцэсію», — сказаў Уілсан, які правільна прадказаў сёлетні распродаж. «Але калі мы атрымаем адмоўныя дадзеныя аб заработнай плаце ў бліжэйшыя пару месяцаў - і гэта магчыма, таму што даныя аб хатніх гаспадарках ужо адмоўныя - гэта было б, магчыма, нешта, дзе яны спыніліся б. Я не думаю, што яны пачнуць зніжаць стаўкі, але яны могуць зрабіць паўзу. Праблема гэтага апавядання для інвестараў у акцыянерны капітал заключаецца ў тым, што гэта не будзе спрыяць прыбытку. Гэта не будзе добра для коштаў на акцыі».
Мікеле з JPMorgan сказаў, што цэнтральны банк павінен даць больш яснасці адносна таго, наколькі ястрабіным ён мае намер быць перад абліччам узмацнення заклапочанасці з нагоды рэцэсіі на доўгачаканым штогадовым мерапрыемстве ФРС у Джэксан-Хоўле, штат Ваёмінг.
«Я спадзяюся як мінімум на тое, што ён дасць нам некаторыя паказчыкі аб тым, што прымусіла б іх прыпыніць павышэнне ставак і што прымусіла б іх фактычна пачаць зніжаць стаўкі», — сказаў Мікеле, маючы на ўвазе старшыню ФРС Джэрома Паўэла. . «Я думаю, што ФРС і, у прыватнасці, Паўэл, бяруць на сябе ініцыятыву цэнтральнага банка і робяць гэта сваім момантам. Дзеля Бога, у нас самая высокая інфляцыя за апошнія 40 гадоў».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html