Містэр Паўэл, кіньце кувалду і пачніце інавацыі

Федэральная рэзервовая сістэма ЗША жыве мінулым і адмяняе будучыню. Старшыня Джэром Паўэл і яго калегі валодаюць працэнтнымі стаўкамі як кувалдай, спадзеючыся здушыць інфляцыю так, як гэта зрабіў Пол Волкер у 1980-я гады. Аднак у гэты момант кожны дадатковы ўзмах кувалды зніжае нашы шанцы на «мяккую пасадку» ў 2023 годзе і на заселеную планету ў 2100 годзе.

Кувалда не можа адрозніць кампаніі, якія будуюць чыстую, устойлівую эканоміку, і тыя, якія прымушаюць нас адцягвацца на прылады, захапляцца выкапнёвым палівам і быць апатычнымі да няроўнасці. Ён не можа адрозніць заможных, якія могуць перажыць рэцэсію, і бедных, якія больш за ўсё пацерпяць.

Больш за тое, мэта ФРС па інфляцыі ў 2% з'яўляецца адвольнай. Гэта было прыдумана наўгад у 1989 г. Донам Бэшам, кіраўніком Рэзервовага банка Новай Зеландыі, у адказ на закон, які абавязвае цэнтральны банк краіны мець мэту. Незразумела, што 2% лепш для грамадства, чым 3.5%, куды мы, здаецца, ідзем.

Ва ўсім свеце нам патрэбны даступны капітал для распрацоўкі тэхналогій, якія вырашаюць кліматычны крызіс. Нам гэта патрэбна для задавальнення попыт на жыллё, ежу і ваду паколькі насельніцтва свету вырасце з 8 мільярдаў сёння да 9.7 мільярдаў да 2050 года. І гэта нам трэба, каб адрадзіць сярэдні клас і стварыць працоўныя месцы будучыні. Вось чаму я заклікаю ФРС і ўсе іншыя цэнтральныя банкі кінуць кувалду Пола Волкера і вывучыць інавацыйныя альтэрнатывы. Як яны могуць сумясціць грашова-крэдытную палітыку і прамысловую палітыку, каб утаймаваць інфляцыю, не спыняючы глабальныя інавацыі?

Стаўкі пераасэнсавання цэнтральнага банка вялікія. Каб дасягнуць чыстага нуля да 2050 года, BloombergNEF Ацэнкі што нам трэба інвеставаць амаль 200 трыльёнаў долараў у чыстыя тэхналогіі, або каля 7 трыльёнаў долараў штогод, у параўнанні з 2 трыльёнамі долараў у 2021 годзе. Каб мы не забыліся, справа ў тым, каб не даць змене клімату разбурыць эканоміку, разбурыць экасістэмы, якія падтрымліваюць чалавека, і дэстабілізаваць грамадства з масавы крызіс бежанцаў.

Павышэнне ставак ужо замарудзіла развіццё чыстых тэхналогій, якое падтрымліваецца прадпрыемствамі. Climate Tech VC справаздачы што ў 2022 годзе венчурнае фінансаванне кліматычных тэхналогій скарацілася на 3% у параўнанні з пікам у 2021 годзе, што было выклікана падзеннем фінансавання на стадыі росту на 24%. Калі мы дадзім кампаніям, якія знаходзяцца на стадыі росту, дастаткова сродкаў, каб пацярпець няўдачу, яны не пераўзыдуць канкурэнцыі і не зменяць прамысловых гігантаў, адказных за большасць выкідаў.

Павышэнне працэнтных ставак пагражае не толькі кампаніям будучыні, але і іх супрацоўнікам. Да 1980-х гадоў узровень даходаў у заходнім свеце дазваляў сям'і з адным прыбыткам жыць дастаткова добра. Цяпер нават сем'і з двума даходамі адчуваюць цяжкасці. чаму? Іх даходы занадта нізкія, каб зводзіць канцы з канцамі, у той час як карпаратыўны прыбытак самы высокі за апошнія 400 гадоў, як Дэвід Додж, былы кіраўнік Банка Канады, праілюстраваў падчас нядаўняй прамовы ў Ванкуверы.

Калі кампаніі аддаюць перавагу даходам акцыянераў, а не заробкам, утрыманню талентаў і развіццю, адзіны спосаб для хатніх гаспадарак павялічыць свае даходы - гэта скачок з працы. Сапраўды, амаль палова працоўных у ЗША плануе пакінуць працу ў першых двух кварталах 2023 года, згодна з агляд кадравай фірмай Robert Half. А чаму б і не: беспрацоўе складае 3.4%, а ў ЗША ёсць 11 мільёнаў працоўных месцаў з двума вакансіямі на кожнага шукальніка.

Такія актыўныя пераходы на працу стануць асноўнай крыніцай інфляцыі заробкаў. Такім чынам, на сучасным расцягнутым рынку працы павышэнне працэнтных ставак можа прывесці да таго, чаго жадаюць цэнтральныя банкі. Што яшчэ горш, рынак працы, які характарызуецца высокім адтокам, будзе цяжка ўкараняць інавацыі. Супрацоўнікі сыдуць, перш чым яны паспеюць стварыць або зрабіць што-небудзь значнае, пазбаўляючы працадаўцаў поўнай кошту іх інвестыцый у развіццё.

Калі чыстыя тэхналогіі застануцца недафінансаванымі, а работнікі павінны выбіраць паміж пражытачным заробкам і пастаяннай перастаноўкай працы, нулявыя выкіды да 2050 г. будуць недасяжнымі. Каб фінансаваць чыстыя інавацыі і адначасна пераламаць сацыяльную і эканамічную стагнацыю ў сярэднім класе, нам трэба змагацца з інфляцыяй без Кувалда Пола Волкера. Нам патрэбная палітыка, якая пазбягае паскарэння інфляцыі і адначасова пазбягае наступстваў інфляцыі. Для пачатку прапаную тры:

1. Сумясціць грашова-крэдытную палітыку з прамысловай палітыкай. Такія законапраекты, як Закон аб скарачэнні інфляцыі, спрабуюць кампенсаваць кувалду павышэння працэнтных ставак, але не спраўляюцца. Чаму б ФРС не ўсталяваць больш нізкія працэнтныя стаўкі для важных галін, такіх як чыстыя тэхналогіі і вытворчасць чыпаў, у той жа час усталяваўшы больш высокія стаўкі для выкапнёвага паліва і сацыяльных сетак?
2. Плаціце больш высокія заробкі і павялічвайце прадукцыйнасць. Замест таго, каб прымушаць людзей скакаць з працы на і без таго жорсткім рынку працы, што паскорыць рост заробкаў, нам трэба распрацаваць структураванае рашэнне для барацьбы з нізкай прадукцыйнасцю і стагнацыяй заробкаў. Напрыклад, усталяваць больш высокі мінімальны заробак і фінансаваць праграмы перападрыхтоўкі і навучання, якія дазваляюць людзям стаць больш каштоўнымі на рынку талентаў. Стымулюйце кампаніі павялічваць капітальныя выдаткі на перадавыя машыны і прамысловыя працэсы, якія могуць забяспечыць рэальны прырост прадукцыйнасці. Тым часам увядзіце больш высокія падаткі на выкуп акцый і празмерныя дывідэнды.
3. Увесці падатак на вуглевадароды, атрыманыя ад вайны. Вайна на Украіне даставіла рэкордныя прыбыткі для кампаній, якія займаюцца выкапнёвым палівам, большасць з якіх працягваюць цягнуцца да пераходу энергіі. Каб субсідаваць і паскорыць разгортванне чыстай энергіі, якая не ўразлівая да маніі вялікасці Уладзіміра Пуціна, абкладзяце іх вялікімі падаткамі нечаканыя даходы ад вайны. Нягледзячы на ​​тое, што ў кароткатэрміновай перспектыве гэты пераход можа быць балючым, ён знізіць выдаткі на харчаванне, энергію і жыллё, якія з'яўляюцца найбольш важнымі паказчыкамі інфляцыі. Падаткаплацельшчыкі маюць субсідуюцца нафтагазавыя кампаніі досыць доўга.

Зацыкленне ФРС на адвольным мэтавым узроўні інфляцыі ў 2% пагражае будучыні чалавецтва. Нягледзячы на ​​тое, што я лічу, што цэнтральным банкам патрэбна незалежнасць для аптымальнай працы, няма прычын, каб яны не спынілі далейшае павышэнне працэнтаў зараз. Інфляцыя ўжо падае і, як чакаецца, дасягне 3.5% з прынятымі да гэтага часу мерамі. Гэта азначае, што небяспека гіперінфляцыі і рэцэсіі слабее. Магчыма, 3.5% - гэта новая раўнавага, якая магла б дапамагчы свету справіцца са змяненнем клімату і падтрымаць насельніцтва ў 9.7 мільярда чалавек.

Містэр Паўэл, прыйшоў час адкласці кувалду Волкера і ўвесці новаўвядзенні ў грашова-крэдытнай палітыцы.