Мой банкаўскі гандаль? "Страхавы поліс" на BofA, я спадзяюся, не акупіцца

Да пятніцы, Банк Сіліконавай даліны стаў у значнай ступені намінальным імем, нават для многіх, хто ніколі раней не чуў пра гэта і не цікавіўся ім.

The Silicon Valley Bank, каліфарнійскі банк, даччыная кампанія SVB Financial Group (SIVB) , быў выключаць. Гэты крок быў зроблены Дэпартаментам фінансавай абароны і інавацый Каліфорніі, які прызначыў Федэральную карпарацыю страхавання дэпазітаў (FDIC) у якасці прымаючага банка.

Гэта была гісторыя, якая дамінавала ў загалоўках у канцы гандлёвага тыдня і стала галоўнай прычынай распродажаў на рынках у чацвер і пятніцу, а таксама значнага ўсплёску валацільнасць. Silicon Valley Bank перайшоў ад аднаго з 20 найбуйнейшых банкаў краіны па колькасці дэпазітаў - з коштам крыху менш за 175 мільярдаў долараў, з якіх крыху больш за 150 мільярдаў долараў былі незастрахаванымі) да конкурснай справы ў імгненне вока. SIVB скончыў 2022 фінансавы год з балансавым коштам крыху больш за 200 долараў за акцыю і пачаў мінулы год з рынкавай капіталізацыяй прыкладна ў 40 мільярдаў долараў. Па стане на 31 снежня агульны аб'ём актываў банка склаў каля 209 мільярдаў долараў і агульны аб'ём дэпазітаў склаў больш за 175 мільярдаў долараў.

Гэта самае вялікае банкруцтва банка ў краіне з часоў Вялікай рэцэсіі.

Банк стаў толькі чарговай ахвярай самай агрэсіўнай манетарнай палітыкі за апошнія 40 гадоў. Пасля адмовы ў дзеяннях у 2021 годзе Федэральная рэзервовая сістэма, якая лічыла, што інфляцыя з'яўляецца «пераходнай», у сакавіку мінулага года пачала свой цяперашні шлях павышэння ставак. Стаўка ФРС зараз складае ад 4.50% да 4.75% з дадатковым павышэннем ад чвэрці працэнтнага пункта да паловы працэнтнага пункта, прагназуемага на наступным пасяджэнні Федэральнага камітэта па адкрытым рынку 21 і 22 сакавіка. Ці паўплывае крах банка Сіліконавай даліны на разлікі ФРС гэты момант застаецца невядомым.

Выбух Silicon Valley Bank, безумоўна, аказаў сур'ёзны ўплыў на ўвесь рынак: банкі моцна пацярпелі, а таксама такія часткі рынку, як біятэхналогіі і малая капіталізацыя. Біржавы фонд Russell 2000 і SPDR S&P Biotech (XBI) блізкія да праверкі мінімумаў чэрвеня мінулага года. Асноўная праблема Сіліконавай даліны заключалася ў тым, што яна мела амаль 60 мільярдаў долараў іпатэчных каштоўных папер, якія захоўваюцца да пагашэння (HTM), а таксама каля 10 мільярдаў долараў забяспечаных іпатэчных абавязацельстваў, або CMO, што складала велізарную суму агульных актываў.

Калі працэнтныя стаўкі пачалі расці, банк пачаў несці значныя нерэалізаваныя страты па гэтым партфелі. Калі на гэтым тыдні кіраўніцтва прыйшло да высновы, што працэнтныя стаўкі будуць заставацца вышэйшымі даўжэй, чым лічылася раней, кампанія прадала крыху больш за 20 мільярдаў долараў сваіх даступных для продажу каштоўных папер, якія павінны былі быць рэінвеставаны ў казначэйскія аблігацыі з больш кароткім тэрмінам дзеяння. Гэта прывяло да страт амаль у 2 мільярды долараў, якія кіраўніцтва спрабавала папоўніць буйным павелічэннем капіталу для павышэння ліквіднасці. Калі гэтыя і іншыя намаганні не ўвянчаліся поспехам, FDIC палічыла, што ў пятніцу не засталося іншага выбару, акрамя як зачыніць банк, што яшчэ больш узрушыла рынкі.

Нерэалізаваныя страты па партфелі аблігацый HTM банка Silicon Valley Bank перавысілі яго агульны капітал. Іншыя банкі не былі такімі неабачлівымі, як SVB. Аднак у канцы 2022 года банкі мелі прыкладна 250 мільярдаў долараў аналагічных нерэалізаваных страт па гэтых відах аблігацый. Банк Амерыкі (BAC) уяўляе сабой крыху больш за 40% гэтага ўздзеяння, паводле артыкула на гэтым тыдні ў Нулявы Хедж. Цяпер я не веру, што гэта пачатак наступнага фінансавага крызісу (і я малюся, каб гэтага не было).

Аднак я лічу, што страх перад заражэннем можа працягвацца некаторы час, што можа выклікаць далейшы распродаж банкаў. І калі гэтая тэма запрацуе, я лёгка ўбачу, што Банк Амерыкі значна знізіцца з узроўню ў 30 долараў, на якім ён зараз гандлюе. Таму ўвечары ў пятніцу я набыў невялікую суму, якую ліпеньскія 30 долараў выставілі на акцыі за 2 долары. На момант закрыцця рынку ў пятніцу яны таргаваліся каля $2.20. Ва ўмовах значнага распаўсюджвання асцярогі заражэння я бачыў, як акцыі рухаюцца да мінімуму ў 20 долараў, што робіць мой гандаль чыстым прыбыткам. Калі асцярогі заражэння апынуцца неабгрунтаванымі, астатні рынак павінен атрымаць прыстойнае ралі, і я буду шчаслівы жыць са стратай майго маленькага «страхавога поліса».