Прыродны газ можа перайсці ад удаўца да манімэйкера: вось як на гэта гуляць

Я не магу прыдумаць больш складанага спекулятыўнага рынку, чым прыродны газ. Тым не менш, гэта папулярнае месца для трэйдараў, таму што з вялікімі рызыкамі прыходзяць значныя магчымасці.

Пасля піку ў 2022 годзе каля $10.00 за MMBtu рынак нядаўна таргаваўся да $2.30. Прыкладна 80-працэнтнае падзенне сведчыць аб запасах тэхналогій, а не аб таварах, якімі большасць амерыканцаў карыстаецца штодня.

На працягу многіх гадоў мы бачылі некаторыя дзікія рэчы з газам, але гэта экстрэмальна нават для рынку, вядомага як "аўдавец". Тым не менш, гэтак жа, як мы сталі сведкамі таго, як вясной 2022 года сырая нафта часова гандлявалася па-за межамі, перш чым вярнуцца да больш натуральнага цэнавага дыяпазону, мы лічым, што рынак газу гатовы да сярэдніх цэнавых дзеянняў. Гэта будзе азначаць ралі дапамогі ў бок больш устойлівых цэн на больш высокіх узроўнях.

Таварам можна гандляваць па любой цане. Няма абмежаванняў таму, што можа адбыцца ў кароткатэрміновай перспектыве, але ў доўгатэрміновай перспектыве матэматыка павінна мець сэнс для вытворцаў, канчатковых карыстальнікаў і ўдзельнікаў рынку. Такім чынам, у канчатковым выніку перанапружаныя тэндэнцыі вяртаюцца да рэальнасці.

Газавы рынак выглядае як ахвяра ўласнага посьпеху. Спекулятыўныя пакупкі ф'ючэрсаў і колл-апцыёнаў, якія выклікаюць так званае гама-сцісканне, паднялі цэны да шматгадовых максімумаў у 2022 годзе, але спады заўсёды адбываюцца пасля таварнага буму.

Для яснасці, гама-сціск адбываецца, калі цана базавага актыву пачынае хутка расці на працягу кароткага перыяду часу, што прымушае тых, хто мае кароткія апцыёны колл (звычайна маркет-мейкеры), купляць ф'ючэрсныя кантракты, каб застрахаваць ад рызыкі апцыёна. Гэты працэс сілкуецца сам па сабе, каб выклікаць парабалічнае ралі на базавым ф'ючэрсным рынку, напрыклад, на прыродным газе ў мінулым годзе.

Непазбежны таварны спад адбываецца, калі рынак праходзіць фазу ліквідацыі на ф'ючэрсным рынку. Тым не менш, гэта таксама стала магчымым дзякуючы таму, што канчатковыя карыстальнікі падштурхоўваюць попыт на тавар па меры росту коштаў з-за страху перад недахопам прапановы або экспанентным павышэннем коштаў у будучыні. Адпаведна, калі фундаментальная гісторыя, якая выклікала ралі тавараў, знікае, пакупнікоў не хапае, а прадаўцоў - мора.

Крыніца дыяграмы: QST

У выпадку з ф'ючэрсамі на прыродны газ да гэтага часу ў 2023 годзе спекулятыўныя распродажы пагаршаліся ліквідацыяй маржы, панікай і болевымі парогамі, калі былі дасягнуты быкі. У прыватнасці, 26 студзеня рынак газу апусціўся ніжэй за ўзровень падтрымкі, адзначаны мінімумам красавіка 2022 года, мінімумам ліпеня 2022 года і некалькімі мінімумамі пачатку студзеня.

На гандлёвых сесіях з тых часоў мы яшчэ не ўбачылі, як цэны на газ павялічыліся. Цэны затрымліваюцца ніжэй лініі трэнду, і прадаўцы з'яўляюцца пры кожнай спробе росту. Аднак мы не разглядаем гэта як прарыў уніз. Замест гэтага мы лічым, што рынак штучна стрымліваецца падзеяй ліквідацыі; Маржынальны продаж не хвалюе цану.

Калі гэта так, мы павінны ўбачыць, што цэны на газ вернуцца вышэй лініі сыходнага трэнду, якая раней дзейнічала як падтрымка (у цяперашні час каля $2.75/$2.80). Калі цэны змогуць перасягнуць гэты ўзровень, рынак, верагодна, адновіць гандаль у гандлёвым дыяпазоне да ліквідацыі. У залежнасці ад таго, наколькі хутка адбываецца перамяшчэнне, гэта можа складаць ад 4.50 да 5.25 долараў МБтуе.

У дадатак да таго, што цэны на газ знаходзяцца за межамі іх натуральнага гандлёвага дыяпазону, RSI (індэкс адноснай сілы) апусціўся ніжэй за 70.0 як на дзённым, так і на тыднёвым графіках. Штодзённы графік асабліва цікавы, таму што RSI пастаянна знаходзіцца ў падвале з пачатку студзеня.

За амаль дваццаць гадоў сачэння за таварамі я толькі некалькі разоў бачыў рынак з такой перапраданасцю. Перапраданасць не гарантуе, што мы пяройдзем з мядзведжага на бычы рынак, але гэта рэзка павялічвае шанцы на гвалтоўны разварот, калі продажы сціхнуць.

Bottom Line

Цэны часовыя, як і эмоцыі, звязаныя з коштамі. Калі вы лічыце сябе доўгім і няправільным прыродным газам у любой якасці, вы не самотныя, і я падазраю, што час у канчатковым выніку будзе працаваць на вашу карысць. Калі вы раўняецеся і шукаеце незвычайную магчымасць для спекуляцый з высокай рызыкай, прыродны газ варты ўвагі.

У залежнасці ад памеру рахунку і талерантнасці да рызыкі можа мець сэнс набыць прамы колл-апцыён (магчыма, чэрвеньскі колл за $4.25 прыкладна за $800) або заключыць міні-ф'ючэрсны кантракт (гэты кантракт прыносіць або губляе 25 долараў за пені або 2,500 долараў за долар, руху коштаў).

Прыродны газ у 2.00 даляра, верагодна, не з'яўляецца ўстойлівым. У сярэднім за апошнія пяць гадоў газу ўдавалася знайсці дно 9 лютага або каля яго.