(Bloomberg) — Дагэтуль 2022 год быў годам, калі практычна ўсе на Уол-стрыт памыліліся. Як і ФРС і супрацоўнікі сусветных цэнтральных банкаў.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Яшчэ ў снежні стратэгі вядучых сусветных інвестыцыйных кампаній, такіх як JPMorgan Chase & Co., прагназавалі, што індэкс S&P 500 вырасце на 5% у 2022 годзе. Эканамісты бачылі, што прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША ў сярэднім дасягне 2% да канца года. І нават Goldman Sachs Group Inc. пацвердзіла заявы, што біткойн на шляху да дасягнення 100,000 XNUMX долараў.
Тым не менш праз шэсць месяцаў беспрэцэдэнтнае зліццё шокаў паклала канец аднаму з самых магутных рынкаў акцый і прывяла да росту спіральных дзяржаўных аблігацый і іншых актываў. S&P 500 знізіўся на 23%, 10-гадовыя стаўкі складаюць 3.23%, а біткойн знізіўся больш чым напалову.
Рынак хутка перайшоў ад "купляй усё" да "прадай усё", а шматгадовая з'ява "няма альтэрнатывы" (TINA) у акцыях цяпер знікла. Непрадбачаныя падзеі, у тым ліку расейска-ўкраінская вайна, спрыялі росту спажывецкіх коштаў за апошнія 40 гадоў. І ў выніку звышнізкія працэнтныя стаўкі і грашова-крэдытнае стымуляванне - па сутнасці аснова росту пасля пандэміі - зніклі, калі ФРС і яе калегі спрабавалі здушыць інфляцыю.
"Гэта абсалютна канец TINA ў агляднай будучыні", - сказаў Джэймс Эці, інвестыцыйны дырэктар abrdn у Лондане. «Пры 8% інфляцыі мала што прывабна на рэальнай аснове».
Нават Джэром Паўэл, старшыня цэнтральнага банка, не бачыў турбулентнасці, выкліканай інфляцыяй. Ён чакаў, што прырост коштаў знізіцца да ўзроўню, бліжэйшага да доўгатэрміновай мэты ФРС у 2% да канца 2022 г. Але цяпер на рынках аблігацый з'яўляюцца сігналы рэцэсіі, паколькі агрэсіўныя павышэнні ставак ФРС ствараюць рызыку для росту эканомікі.
«У гэты час у мінулым годзе ФРС сама ўсё яшчэ чакала, што [стаўкі] будуць блізкія да нуля, — сказаў стратэг Deutsche Bank Джым Рэйд. Менш чым праз паўгода да канца 3.5 года гэтая іголка паказвае на 2022%.
церпіце мяне
Аднак нават пры рэзкім падзенні гуру рынку вераць, што акцыі адновяцца да канца года.
Джон Штольцфус з Оппенгеймера па-ранейшаму бачыць, што S&P 500 заканчваецца ў 2022 годзе на ўзроўні 5,330 пунктаў, што патрабуе росту на 45% у наступныя шэсць месяцаў. Нешматлікія іншыя, у тым ліку JPMorgan і Credit Suisse Group AG, маюць мэты, якія патрабуюць, каб індэкс падняўся як мінімум на 30%. Стратэгі Уол-стрыт у сярэднім бачаць, што S&P 500 вырас на 22% ад узроўню пятніцы ў апошнім апытанні Bloomberg.
Безумоўна, можна толькі здагадвацца, калі скончыцца вайна Расіі ва Украіне або паменшацца вузкія месцы ў ланцужку паставак з-за жорсткай палітыкі Кітая супраць Covid, падняўшы цэнавы ціск у дадатак да ўзмацнення жорсткасці палітыкі ФРС.
Але для Макса Кеттнера, галоўнага стратэга па некалькіх актывах HSBC Global Research, акцыі ў перыяд рэцэсіі не цалкам ацаніліся ў параўнанні з іншымі класамі актываў. «Увогуле, гэта азначае, што ў летнія месяцы ёсць яшчэ больш слабыя рызыкоўныя актывы».
Параўнальны індэкс S&P 500 упаў на 51% ад піку да мінімуму ў перыяд з 2000 па 2002 год і на 58% у перыяд сусветнага фінансавага крызісу.
Сапраўды гэтак жа, Майкл Уілсан з Morgan Stanley — адзін з нямногіх мядзведжых галасоў у снежні — сказаў, што падзенне рынку больш чым на 20% усё яшчэ не ў поўнай меры адлюстроўвае рызыкі для карпаратыўных прыбыткаў.
Няма дзе схавацца
З выгляду ўсё, што можна зрабіць, гэта схаваць грошы пад матрац разам з золатам і казначэйскімі аблігацыямі ЗША — магчыма, самымі бяспечнымі фінансавымі актывамі ў свеце — таксама апускаюцца.
Акцыі і аблігацыі разам ідуць на горшы квартал у гісторыі. Тым часам крэдытныя рынкі таксама пацярпелі ад удараў.
Згодна з дадзенымі індэкса Bloomberg, у гэтым годзе сусветны пул самых бяспечных карпаратыўных даўгоў скараціўся больш чым на 900 мільярдаў долараў, што стала найгоршым паказчыкам за першае паўгоддзе за ўсю гісторыю. Паказчыкі карпаратыўнай крэдытнай рызыкі таксама растуць: свопы дэфолту, якія страхуюць запазычанасць еўрапейскіх высокакласных кампаній, знаходзяцца на самым высокім узроўні з красавіка 2020 года.
Аднак, магчыма, ні адзін іншы клас актываў не адчуваў такіх рэзкіх ваганняў у 2022 годзе, як крыптавалюты.
Нягледзячы на ўсе заклікі да таго, што біткойн дасягне 100,000 XNUMX долараў у пачатку гэтага года, і сцвярджэнні аб тым, што гэта абарона ад інфляцыі, рынак лічбавых актываў быў у сыходнай спіралі.
Біткойн страціў больш чым дзве траціны свайго кошту з таго часу, як у лістападзе ён дасягнуў максімуму ў амаль 70,000 XNUMX долараў. Аргументы аб тым, што найбуйнейшая ў свеце крыптавалюта падобная на золата і незалежнае сховішча кошту, замоўклі. Між тым, крыпта-экасістэма майнераў, трэйдараў і біржаў знаходзіцца пад усё больш пільнай увагай на фоне звальненняў, замарожвання зняцця сродкаў і праблем з ліквіднасцю.
На гэтым рынку ўсё яшчэ няпроста зрабіць што-небудзь правільна. Былі вялікія мітынгі і вялікія прасадкі, малюючы змрочную карціну. Але Кеттнер з HSBC сказаў, што сёлетні трыгер быў відавочны.
«Гэтак жа, як інвестары былі апантаныя ідэяй «пераходнай інфляцыі» ў мінулым годзе, апантанасцю 2022 года да гэтага часу была «пікавая інфляцыя», - сказаў ён. Інфляцыя не аказалася кароткачасовай і не дасягнула свайго піку. Такім чынам, «апошнія некалькі дзён былі жорсткімі».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/nearly-wall-street-fed-botched-180000773.html