Сутыкнуўшыся з нечаканай дзіркай у даходах, каб нарэшце прасунуць свой законапраект аб клімаце і ахове здароўя за фінішную прамую, дэмакраты нацэліліся на адну са сваіх даўніх любімых рытарычных мэтаў: выкуп акцый. Кошт 1% падатку на выкуп будзе несці такія кампаніі, як Apple (AAPL), які дадаў 90 мільярдаў долараў да свайго плана выкупу акцый у красавіку.
X
Уплыў падатку на зваротны выкуп на прыбытак Apple, S&P 500
Падатак на такі масавы выкуп акцый Apple можа скласці да 900 мільёнаў долараў у год, як толькі падатак уступіць у сілу ў 2023 годзе.
Падумайце, што гэта магло б азначаць, калі б падатак дзейнічаў зараз: зваротны выкуп акцый на 90 мільярдаў долараў павялічыў бы прыбытак Apple на акцыю прыкладна на 3.5% дзякуючы меншаму колькасці акцый. Аднак падатак у памеры 900 мільёнаў долараў знізіў бы прырост прыбытку на акцыю ад выкупу прыкладна да 2.5%.
Для індэксу S&P 500 у цэлым, які мае намер дасягнуць $1 трлн выкупу акцый у гэтым годзе, агульны ўдар па прыбытку можа скласці да $10 млрд у год, калі такія тэмпы захаваюцца.
Адзін нюанс: прапанаваны падатак на выкуп акцый будзе зніжаны пры любой эмісіі акцый, у тым ліку ў якасці кампенсацыі, за той жа перыяд. У апошнія гады гэта дазволіла б скараціць рахунак Apple прыкладна на 10%.
Гэта дазволіць сабраць каля 74 мільярдаў долараў за дзесяць гадоў. Goldman Sachs падлічыў, што гэта можа знізіць прыбытак S&P 500 на акцыю на 0.5%.
Паколькі зваротны выкуп застанецца неабкладаным падаткам да канца гэтага года, некаторыя аналітыкі чакаюць штосьці накшталт шалёнага выкупу, што можа падтрымаць індэкс S&P 500 у няўстойлівы час.
Выкуп акцый не знікне
Тым не менш, гэтая мера наўрад ці істотна паменшыць стымул для зваротнага выкупу акцый, што спрыяе росту коштаў на акцыі.
Мінулай восенню дэмакраты ў Сенаце прапанавалі ўвесці 2% падатак на выкуп. Але нават гэтая мера не будзе «нашмат варухнуць іголку», сказаў у той час IBD Грэг Польскі, прафесар падатковага права з Універсітэта Джорджыі.
Пад гэтым Польскі меў на ўвазе, што гэтага памеру падатку будзе недастаткова, каб выклікаць значны пераход ад зваротнага выкупу да дывідэндаў.
Польскі і прафесар права Універсітэта Нью-Йорка Дэніэл Хемел дапамаглі ўнесці падатак на выкуп акцый на парадак дня. Яны падштурхнулі ідэю падаткаабкладання выкупу акцый у той жа ступені, што і дывідэнды. Яны палічылі, што такім чынам можна сабраць суму, роўную прыкладна 7% ад кошту выкупу за дзесяць гадоў.
Прапанова 1% падатку, на якую спыніліся дэмакраты, у значнай ступені захоўвае стымулы, якія скіравалі размеркаванне капіталу ў бок выкупу замест дывідэндаў.
У 2021 годзе Apple выкупіла акцыі AAPL на 85.5 мільярда долараў і выплаціла дывідэнды на 14.5 мільярда долараў. Google-бацька Алфавіт (Googl) у красавіку абвясціў аб выкупе на 70 мільярдаў долараў, але ніколі не выплачваў дывідэнды. Facebook-бацька Мета-платформы (МЕТА), якая 27 ліпеня заявіла, што ў дазволе на выкуп у яе засталося 24.3 мільярда долараў, адзначае ў сваім 10-K, што афіцыйныя асобы кампаніі «не чакаюць аб'явы або выплаты грашовых дывідэндаў у агляднай будучыні».
Як выкуп акцый уплывае на цэны акцый
Выкуп акцый, як правіла, станоўчы для коштаў акцый па дзвюх прычынах. Па-першае, у адрозненне ад дывідэндаў, карпаратыўныя грашовыя сродкі, выдаткаваныя на выкуп, павялічваюць прыбытак на акцыю за кошт скарачэння колькасці акцый.
Па-другое, выкуп прапануе спосаб размеркавання капіталу, адначасова дазваляючы акцыянерам адкласці - або пазбегнуць - выплаты падаткаў. Замест таго, каб падатковыя даляры ішлі ўраду, яны застаюцца на фондавым рынку.
Для акцыянераў, якія не выкупляюць свае акцыі, зваротны выкуп можа прывесці да большага падатку на прырост капіталу, але толькі тады, калі яны прадаюць свае акцыі - калі яны прадаюць. Акрамя таго, у той час як замежныя інвестары плацяць у сярэднім 17% падатку на дывідэнды, яны не сутыкаюцца з падаткамі ЗША на прырост капіталу.
Па словах Стыва Розенталя, старэйшага навуковага супрацоўніка Цэнтра падатковай палітыкі Урбан-Брукінгса, з канца 30-х гадоў доля публічных акцый ЗША, якія гандлююцца замежнікамі, павялічылася ў тры разы да 1990%.
За той жа перыяд кошт выкупу акцый дагнаў, а затым і ўзляцеў, чым карпаратыўныя грошы, выдаткаваныя на дывідэнды. У 2021 годзе зваротны выкуп S&P 500 склаў 883 мільярды долараў, што на 73% больш, чым 511 мільярдаў долараў, размеркаваных у якасці дывідэндаў.
Ухваленне Байдэна дасягнула новага мінімуму, нягледзячы на пераможную серыю дэмакратаў
S&P 500 пазбаўлены вялікіх падаткаў
Уол-стрыт, пасля буйной перамогі ў выніку зніжэння падаткаў прэзідэнтам Трампам у 2017 годзе, якое знізіла стаўку падатку на прыбытак карпарацый да 21% з 35%, у значнай ступені пазбегла вялікай акупнасці пры прэзідэнце Байдэне. Гэта не таму, што не спрабавалі.
Байдэн патрабаваў павышэння падаткаў на суму больш за 2 трыльёны долараў, накіраваных на карпарацыі і багатых інвестараў. Павышэнне стаўкі карпаратыўнага падатку назад да 28% сабрала б 900 мільярдаў долараў. Байдэн прапанаваў павысіць найвышэйшую стаўку падатку на прырост капіталу і дывідэнды да 43.4% з 23.8%, прыцягнуўшы 400 мільярдаў долараў. Павышэнне падаткаў на даходы замежных кампаній магло сабраць 1 трыльён долараў за першае дзесяцігоддзе.
Але паколькі кожны дэмакрат у Сенаце 50-50 валодаў эфектыўным правам вета, сенатар Джо Манчын няўмольна скараціў спіс жаданняў Байдэна з больш чым 2 трыльёнаў долараў да прыблізных выдаткаў у 430 мільярдаў долараў. Занепакоены тым, што большая марнатраўнасць урада пагоршыць пагрозу інфляцыі, Манчын перапрацаваў законапраект як Закон аб зніжэнні інфляцыі.
У найгоршым выпадку стратэгі Уол-стрыт заявілі, што прыбытак S&P 500 можа знізіцца на 8%, але палічылі, што больш верагодным з'яўляецца падзенне ў 3-4%. У рэшце рэшт, Goldman Sachs мяркуе, што прыбытак S&P 500 будзе скарочаны прыкладна на 1.5%. Падатак на выкуп скароціць прыбытак на 0.5%, а мінімальны карпаратыўны падатак у 15% - на 1%.
Карпаратыўны мінімальны падатак арыентаваны на такія буйныя кампаніі, як амазонка (AMZN), якая заплаціла стаўку падатку ў памеры 6% на прыбытак у ЗША ў 2021 годзе. Тым не менш нават гэта палажэнне было скарочана ў ходзе 11-гадзінных перамоваў, што захавала падатковыя перавагі паскоранай амартызацыі пры пакупцы абсталявання. Аналітыкі Citigroup лічаць, што мінімальны падатак у 15% знізіць прыбытак усяго на 0.4% у наступным годзе.
Сачыце за Джэдам Грэмам у Twitter @IBD_JGraham для ахопу эканамічнай палітыкі і фінансавых рынкаў.
ВЫ ВЫ МОЖА ПАДАБАЕЦЦА:
Акцыі IBD дня: акцыі літыя набліжаюцца да кропкі пакупкі
Лепшыя запасы для росту і пакупкі
Крыніца: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo