Не, Credit Suisse не ўбачыць "выбуху ў стылі Lehman" - вось чаму

Занепакоенасць фінансавым здароўем швейцарскага банкаўскага гіганта Credit Suisse ў мінулыя выходныя прывяла да новых асцярог рынку аб чарговым краху, падобным да краху Lehman Brothers у 2008 годзе. Ходзяць чуткі, што капітал Credit Suisse знаходзіцца пад вялікай рызыкай, і акцыі ўпалі да новых мінімумаў. у панядзелак, а кошт страхавання банка ад дэфолту вырас да самага высокага ўзроўню за больш чым два дзесяцігоддзі.

Першапачаткова акцыі Credit Suisse п'яны у панядзелак раніцай, дасягнуўшы новага мінімуму ў 3.70 даляра за акцыю, перш чым у той жа дзень зноў падняцца вышэй за 4 даляры за акцыю. У гэтым годзе акцыі знізіліся прыкладна на 60%, што азначае найбольшае гадавое падзенне ў гісторыі фірмы.

Але эксперты кажуць, што Credit Suisse наўрад ці пацерпіць крах, нават калі крэдытныя дэфолтныя свопы (CDS), якія прапануюць абарону ад дэфолту, выраслі ў панядзелак. Аднак, нягледзячы на ​​шэпт аб чарговым «моманце Lehman Brothers», большасць экспертаў з Уол-стрыт у цяперашні час адхіляюць ідэю аб яшчэ адным выбуху тыпу Вялікай рэцэсіі, які ўзрушыць усю фінансавую сістэму.

«Свет знаходзіцца ў зусім іншым месцы, чым у 2008 годзе, калі раптоўна ўсведамляюцца шырокія страты ва ўсёй фінансавай сістэме», — кажа Джэймс Энджэл, прафесар фінансаў Школы бізнесу МакДона Джорджтаўнскага ўніверсітэта. Нягледзячы на ​​​​тое, што на гарызонце насоўваецца рэцэсія, сёння на рынках назіраюцца «балючыя ўсведамленні», «няма вялікай сістэмнай праблемы, якая закранае ўсіх, як гэта было ў 2008 годзе», - дадае ён.

Больш за тое, сёння банкі сутыкаюцца са значна больш строгім рэгулятыўным наглядам, чым падчас фінансавага крызісу, са строгімі стрэс-тэстамі, каб пераканацца, што яны адпавядаюць патрабаванням капіталу. Тым не менш, спрэды CDS Credit Suisse растуць, таму што рынак знаходзіцца ў «тараканіным менталітэце», паводле Энджэла, дзе інвестары вераць, што калі ёсць адзін банк з рызыкоўным узроўнем капіталу, то іх больш.

Заснавальнік Vital Knowledge Адам Крысафулі кажа, што Credit Suisse застаецца «ў пастцы кругавой пятлі гібелі», дзе дрэнныя навіны проста пасылаюць CDS уверх і акцыі ўніз, нягледзячы на ​​намаганні кіраўніцтва паменшыць трывогу рынку. «Інвестары не абавязкова павінны спяшацца купляць акцыі Credit Suisse, але мы моцна сумняваемся, што нейкі «момант Lehman» непазбежны».

Найгоршы сцэнар, на думку экспертаў, будзе, калі швейцарскі банкаўскі гігант павінен будзе падаць заяву аб банкруцтве паводле раздзела 11. Такая падзея будзе мець негатыўныя хвалюючыя наступствы для астатняй фінансавай сістэмы, паколькі ўздзеянне контрагента становіцца больш праблемай. Задоўга да гэтага, аднак, банк павінен быў бы дасягнуць кропкі, калі ён не можа фінансаваць свае актывы: у такім сцэнары, вялікае пытанне становіцца, як адрэагуюць рэгулятары, кажа Энджэл. Фірма, хутчэй за ўсё, будзе вымушана правесці рэкапіталізацыю - прыцягненне грошай па разбаўленай стаўцы, або пайсці далей, пазычаючы праз сістэму дысконтнага крэдытавання цэнтральнага банка.

У мінулым фінансавыя ўстановы, якія апынуліся ў праблемным стане, спрабавалі выправіць каэфіцыент капіталу шляхам продажу актываў або заключэння здзелкі або зліцця з іншай установай. Апошнім сродкам рэгулятараў, каб пазбегнуць банкруцтва, было б распрацаванае ўрадам рашэнне, падобнае да 2008 года, калі Цэнтральны банк Швейцарыі ўмяшаўся з надзвычайнае фінансаванне для такіх, як UBS (у той час Credit Suisse сабрала знешні капітал).

Тым не менш, «выбух у стылі Lehman» застаецца малаверагодным, кажа Энджэл, паколькі сітуацыя Credit Suisse выглядае больш канкрэтнай кампаніяй, дзе банк дапускаў памылкі са скандаламі ў апошнія гады і цяпер плаціць за гэта.

Аналітыкі KBW параўналі цяперашнюю сітуацыю Credit Suisse з сітуацыяй Deutsche Bank у 2016 годзе, калі банк сутыкнуўся з падобнымі праблемамі з нагоды ліквіднасці. У той час Deutsche Bank сутыкнуўся з федэральным расследаваннем іпатэчных каштоўных папер, крэдытныя дэфолтныя свопы выраслі, крэдытны рэйтынг банка быў паніжаны, а некаторыя кліенты спынілі бізнес з фірмай. Аднак ціск у рэшце рэшт аслаб, калі банк дасягнуў меншай, чым чакалася, камісіі за ўрэгуляванне і сабраў амаль 8 мільярдаў долараў новага капіталу.

Генеральны дырэктар Credit Suisse Ульрых Кёрнер заявіў у запісцы ў мінулыя выхадныя, што банк знаходзіцца ў «крытычны момант» у сваіх намаганнях па рэструктурызацыі, аднак ён заклікаў супрацоўнікаў не блытаць «штодзённыя паказчыкі коштаў на акцыі кампаніі з моцнай базай капіталу і становішча ліквіднасці банка». Фірма абмеркавала продаж актываў у рамках свайго стратэгічнага перагляду, а абнаўленне бізнесу запланавана разам з выпускам прыбытку за трэці квартал 27 кастрычніка.

Аналітыкі Deutsche Bank і KBW нядаўна падлічылі, што планы рэструктурызацыі Credit Suisse будуць каштаваць прыкладна 4 мільярды долараў.

Citigroup: акцыі Credit Suisse, якія вагаюцца каля рэкордна нізкіх значэнняў, цяпер "купляюць для адважных"C
аналітыкі на чале з Эндру Кумбсам пішуць у запісцы ў панядзелак. Існуе "значны рызыка выканання" новага стратэгічнага плана фірмы, і рынкі зараз ацэньваюць тое, што, верагодна, будзе "вельмі" разбаўляльным капіталам, кажуць аналітыкі, хаця яны не вераць, што гэта яшчэ адзін момант "2008 года". Аналітыкі JPMorgan аналагічна сцвярджалі ў запісцы ў панядзелак, што Credit Suisse па-ранейшаму мае «здаровы» капітал і ліквіднасць, заснаваныя на фінансавых выніках за апошні квартал.