(Bloomberg) — Інвестары, якія, магчыма, чакаюць найбуйнейшага ў свеце рынку аблігацый, каб хутка аднавіцца пасля найгоршых страт за апошнія дзесяцігоддзі, здаецца, асуджаныя на расчараванне.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Справаздача аб занятасці ў ЗША ў пятніцу праілюстравала імпульс развіцця эканомікі ў сувязі з эскалацыяй намаганняў Федэральнай рэзервовай сістэмы па яе астуджэнні, калі прадпрыемствы імкліва ствараюць працоўныя месцы, павышаюць заработную плату і павялічваюць колькасць амерыканцаў. У той час як прыбытковасць казначэйскіх аблігацый знізілася, калі лічбы паказалі невялікае паслабленне ціску на заработную плату і рост беспрацоўя, агульная карціна ўзмацніла здагадкі, што ФРС гатова працягваць павышаць працэнтныя стаўкі — і ўтрымліваць іх — пакуль інфляцыя не зменшыцца.
Трэйдары, якія займаюцца свопам, мяркуюць, што верагоднасць таго, што цэнтральны банк працягне павышаць базавую стаўку на тры чвэрці працэнтнага пункта 21 верасня, будзе ўзмацняць жорсткасць палітыкі, пакуль яна не дасягне прыкладна 3.8%. Гэта сведчыць аб большым патэнцыяле зніжэння цэн на аблігацыі, таму што прыбытковасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый дасягнула або перавысіла пікавую стаўку ФРС падчас папярэдніх цыклаў узмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі. Цяпер гэтая прыбытковасць складае каля 3.19%.
Інфляцыя і рэзкасць ФРС «ўкусілі рынкі», сказала Кэры Дэбс, сертыфікаваны спецыяліст па фінансаваму планаванню ў Main Street Financial Solutions. «А інфляцыя не сыходзіць за пару месяцаў. Гэтая рэальнасць кусае».
Згодна з індэксам Bloomberg, рынак казначэйскіх аблігацый страціў больш за 10 % у 2022 годзе, што прывяло да самых вялікіх штогадовых страт і першага паслядоўнага штогадовага падзення прынамсі з пачатку 1970-х гадоў. Адскок, які пачаўся ў сярэдзіне чэрвеня, выкліканы спекуляцыямі аб тым, што рэцэсія прывядзе да зніжэння ставак у наступным годзе, у значнай ступені быў сцёрты, паколькі старшыня ФРС Джэром Паўэл падкрэсліў, што ён сканцэнтраваны выключна на зніжэнні інфляцыі. Даходнасць двухгадовых казначэйскіх аблігацый у чацвер дасягнула 3.55%, самага высокага ўзроўню з 2007 года.
У той жа час кароткатэрміновая рэальная прыбытковасць — або скарэкціраваная на чаканую інфляцыю — вырасла, што сведчыць аб значным узмацненні жорсткасці фінансавых умоў.
Рык Рыдэр, дырэктар па інвестыцыях у глабальныя інструменты з фіксаваным прыбыткам BlackRock Inc., найбуйнейшага ў свеце кіраўніка актывамі, сярод тых, хто лічыць, што доўгатэрміновая прыбытковасць можа яшчэ павялічыцца. У інтэрв'ю Bloomberg TV у пятніцу ён сказаў, што чакае павышэння стаўкі ФРС на 75 базавых пунктаў у гэтым месяцы, што стане трэцім крокам такога памеру запар.
Справаздача аб працы ў пятніцу, якая паказвае запаволенне росту заработнай платы, дазволіла рынкам "уздыхнуць з палёгкай", паводле Рыдэра. Ён сказаў, што яго фірма купляла некаторыя кароткатэрміновыя каштоўныя паперы з фіксаваным прыбыткам, каб скарыстацца вялікім ростам прыбытковасці, але ён лічыць, што па аблігацыях з больш доўгім тэрмінам пагашэння ёсць яшчэ магчымасці для павелічэння.
«Я бачу, што ў канчатковым выніку стаўкі вырастуць», — сказаў ён. «Я думаю, што мы знаходзімся ў дыяпазоне. Я думаю, што мы знаходзімся ў верхняй частцы дыяпазону. Але я думаю, што даволі цяжка сказаць, што мы бачылі максімумы ў цяперашні час ".
Справаздача аб занятасці стала апошнім сур'ёзным аглядам рынку працы перад пасяджэннем Федэральнага камітэта па адкрытым рынку ў гэтым месяцы.
На маючым адбыцца скарочаным праз святы тыдні будуць апублікаваны некаторыя эканамічныя справаздачы, у тым ліку апытанні менеджэраў па закупках, агляд рэгіянальных умоў у Бэжавай кнізе ФРС і штотыднёвыя лічбы дапамогі па беспрацоўі. Амерыканскія рынкі закрыюцца ў панядзелак з-за свята Дня працы, і найбольш значным індыкатарам перад пасяджэннем ФРС будзе апублікаванне індэкса спажывецкіх цэн 13 верасня.
Але рынак будзе ўважліва аналізаваць каментары шэрагу чыноўнікаў ФРС, якія збіраюцца публічна выступіць на наступным тыдні, у тым ліку прэзідэнта ФРС Кліўленда Ларэты Местэр. У сераду яна заявіла, што палітыкі павінны павысіць стаўку ФРС да больш чым 4% да пачатку наступнага года, і адзначыла, што не чакае зніжэння ставак у 2023 годзе.
Грэг Віленскі, кіраўнік аддзела па аперацыях з фіксаваным прыбыткам у ЗША ў Janus Henderson, сказаў, што ён таксама засяродзіўся на маючым адбыцца выпуску дадзеных аб заработнай плаце ФРС Атланты да наступнай сустрэчы па вызначэнні палітыкі. У пятніцу Міністэрства працы паведаміла, што сярэдні пагадзінны заробак вырас на 5.2% у жніўні ў параўнанні з мінулым годам. Гэта было крыху менш, чым 5.3%, якія чакалі эканамісты, але гэта ўсё яшчэ сведчыць аб ціску на павышэнне заробкаў з боку жорсткага рынку працы.
«Я знаходжуся ў лагеры ад 4% да 4.25% па тэрмінальнай стаўцы», — сказаў Віленскі. «Людзі разумеюць, што ФРС не спыніцца на больш мяккіх эканамічных дадзеных, пакуль інфляцыя рэзка не аслабне».
Прывід агрэсіўнага ўзмацнення жорсткасці ФРС таксама моцна ўдарыў па акцыях, у выніку чаго індэкс S&P 500 упаў больш чым на 17% у гэтым годзе. Нягледзячы на тое, што амерыканскія акцыі падымаліся з чэрвеньскіх мінімумаў да сярэдзіны жніўня, з тых часоў яны вярнулі большую частку гэтага росту, бо стаўкі на непазбежную рэцэсію і зніжэнне ставак у 2023 годзе былі адменены.
«Вам трэба захоўваць сціпласць адносна вашай здольнасці прагназаваць дадзеныя і тое, як будуць рэагаваць стаўкі», — сказаў Віленскі, чые асноўныя фонды аблігацый застаюцца з нізкай вагай казначэйства. «Самае горшае ўжо мінула, паколькі рынак робіць больш разумную працу па цэнаўтварэнні там, дзе стаўкі павінны быць. Але вялікае пытанне ў тым, што адбываецца з інфляцыяй?»
што паглядзець
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/no-escape-biggest-bond-loss-200000866.html