Ніякай дапамогі сёння і не відаць

На працягу некалькіх месяцаў мінулым летам навіны аб інфляцыі давалі некаторым ахвотным падставу спадзявацца на хуткае рассейванне цэнавага ціску. Ліпень і жнівень паказалі надзвычай нізкія тэмпы росту спажывецкіх коштаў. Вымярэнні за папярэднія 12 месяцаў перавысілі жахлівыя максімумы ў звыш 9%, зафіксаваныя ў чэрвені мінулага года. Такія надзеі заўсёды апраўдваліся. Любое ўважлівае прачытанне навін аб інфляцыі папярэджвала, як чытачы гэтай калонкі павінны добра ведаць, наколькі моцны інфляцыйны ціск заставаўся. Апошні выпуск Міністэрства працы аб індэксе спажывецкіх цэн (CPI) за верасень павінен быў пацвердзіць гэтае папярэджанне і пагасіць любыя ілжывыя надзеі на зніжэнне інфляцыі. Цяпер нават на паверхні відавочна, што інфляцыя не знікне ў бліжэйшы час.

Белы дом быў самым вядомым пастаўшчыком надзеі на інфляцыю ў ліпені і жніўні. У інтэрв'ю, якое шырока цытуецца раней у гэтым месяцы, прэзідэнт Джо Байдэн падкрэсліў, наколькі мала вырасла базавая інфляцыя ў жніўні, сказаўшы, што яна прасунулася толькі «на цалю». Тэхнічна ён меў рацыю (хоць інфляцыя не вымяраецца ў футах і цалях.) У ліпені агульны, так званы «галоўны» паказчык ІПЦ не паказаў прагрэсу, а ў жніўні ён паказаў рост толькі на 0.1%.

Але як растлумачылі тут і тут, гэта ўяўнае палягчэнне было цалкам звязана з часовай карэкціроўкай коштаў на энерганосьбіты ў параўнанні з іх ранейшым шакавальным скачкам уверх. Раздробны кошт бензіну, напрыклад, толькі ў ліпені ўпаў на 7.7%, а ў жніўні — на 10.6%. На працягу двух месяцаў гэтыя крокі ўтрымлівалі агульны месячны ўзровень інфляцыі на 0.7 адсоткавага пункта ніжэй, чым быў бы ў адваротным выпадку. Акрамя гэтых добрых, хоць і не асабліва трывалых навін на энергетычным фронце, інфляцыя ў астатняй частцы CPI працягвала бурна расці. Цэны на прадукты харчавання за гэты час выраслі амаль на 12% у год, а цэны на жыллё выраслі на 7.4% у год. Так званая «асноўная» інфляцыя - усе тавары, акрамя прадуктаў харчавання і энерганосьбітаў - вырасла на 5.5% гадавых, умераная па некаторых стандартах, але ўсё яшчэ цяжар для спажыўцоў, якія спрабуюць падтрымліваць узровень жыцця.

Тая ж карціна паўтарылася ў верасні, але паколькі зніжэнне коштаў на энерганосьбіты было значна больш прыглушаным, чым у ліпені ці жніўні, больш агульная інфляцыйная праблема праявілася больш выразна. Паводле звестак Міністэрства працы, кошт усіх энерганосьбітаў знізіўся ў верасні прыкладна на 4.9%, а рознічны кошт бензіну знізіўся на 2.1%. Гэта змякчыла так званы асноўны ўзровень інфляцыі спажывецкіх цэн, але ўжо недастаткова, каб зняць занепакоенасць. Рост агульнага ІСЦ у верасні склаў каля 0.4% або каля 5% гадавых паказчыкаў. Цэны на прадукты харчавання працягвалі няўмольны і круты рост, толькі ў верасні яны выраслі на 10%. Цана на жыллё толькі за месяц вырасла на 9%. Што яшчэ больш паказальна - і больш трывожна - базавая інфляцыя вырасла амаль на 7.5% у гадавым вылічэнні ў верасні, прыкметнае паскарэнне ў параўнанні з 6.5% у сярэднім за папярэднія 12 месяцаў.

Яшчэ больш трывожным з'яўляецца верагодны курс цэн на энерганосьбіты ў бліжэйшыя месяцы. Толькі за апошнія некалькі тыдняў цэны на сырую нафту выраслі прыкладна на 16%. Ф'ючэрсныя цэны на неэтыляваны бензін за гэты час выраслі прыкладна на 17.5%. І гэтыя лічбы яшчэ не паказалі поўнага цэнавага ціску, які вынікае з нядаўняга рашэння Саудаўскай Аравіі далучыцца да Расіі і астатніх краін Арганізацыі краін-экспарцёраў нафты (АПЕК), каб скараціць здабычу. Павышэнне коштаў на вусце свідравіны і нафтаперапрацоўчым заводзе можа пачакаць месяц ці два, перш чым яны атрымаюць рознічны бензакамплект, але справы ясна кажуць, што зніжэнне коштаў на энерганосьбіты за апошнія два-тры месяцы, хутчэй за ўсё, не захаваецца. Нават калі энергія не павялічвае інфляцыйны ціск, хоць цяпер здаецца, што гэта будзе верагодна, па-ранейшаму моцны ціск у іншых месцах павінен падняць лічбу ў загалоўку з трывожнай хуткасцю.

Іншыя кампаненты ІСЦ могуць прынесці палёгку ў бліжэйшыя месяцы, аднак з той інфармацыі, якая даступная ў цяперашні час, няма ніякіх прыкмет гэтага. Нават сціплае паслабленне цэнаў на прадукты харчавання магло б даць значны эфект, бо прадукты харчавання складаюць каля 13.6% сярэдняга хатняга бюджэту. Але нават калі па якой-небудзь малаверагоднай выпадковасці нейкі асобны кампанент прапануе добрыя паказчыкі за месяц, нішто на гарызонце не дае разумнай надзеі на тое, што агульны інфляцыйны ціск знікне. Непрымальная інфляцыя, незалежна ад таго, крыху вышэйшая ці крыху ніжэйшая, чым у нядаўнім мінулым, застанецца яшчэ доўгі час, а разам з ёй працягваецца ціск на Федэральную рэзервовую сістэму (ФРС), каб яна працягвала запланаванае павышэнне працэнтных ставак і іншыя антыінфляцыйныя меры.