Фондавы рынак ЗША, вымераны індэксам S&P 500, здаецца, выходзіць з «лепшай эры» для росту прыбытку на акцыю за апошнія дзесяцігоддзі, паколькі крыніцы ліквіднасці высахлі, паводле даследаванняў Bank of America.
Прыбытак на акцыю ў індэксе S&P 500 «цыклічна дасягае піку, чым калі-небудзь, дзякуючы нізкім выдаткам на фінансаванне, росту, які падштурхоўваецца да выкупу, і пікавым стымулам», — заявілі стратэгі па акцыях і колькасным ацэнцы на чале з Савітай Субраманіянам у нататцы BofA Global Research у аўторак. «Свецкі рост EPS знаходзіцца на максімуме за некалькі дзесяцігоддзяў».
BofA, які прагназаваў S&P 500
SPX,
атрымае $200 прыбытку на акцыю ў 2023 годзе, кажа, што «цяпер не час купляць індэкс (перапоўненага) рынку». Але стратэгі заявілі, што «зрухі ў ліквіднасці павінны ствараць магчымасці ўнутры і па-за індэксам».
«Магчыма, мы выходзім з лепшай эры S&P EPS, але, верагодна, мы выходзім на лепшы рынак выбаршчыкаў акцый у нашай кар'еры», - сказалі яны. «Мы рэкамендуем інвеставаць у акцыі, але выбарачна».
Стратэгі змянілі сваё меркаванне аб сектары матэрыялаў з залішняй вагі з паніжанай, у той час як камунальныя паслугі перавялі з залішняй вагі на рынак. Яны таксама перавялі камунікацыйныя паслугі ў рыначную вагу, з нізкай вагі, як маці Facebook Meta Platforms Inc.
МЕТА,
Праграма выкупу акцый знізіла рызыку працягласці сектара, паказвае справаздача.
S&P 500, вымяральнік акцый з вялікай капіталізацыяй у ЗША, вырас больш чым на 4% у гэтым годзе па выніках таргоў у аўторак днём. Па апошніх дадзеных FactSet, сектар камунікацыйных паслуг у індэксе вырас амаль на 11%, у той час як акцыі кампаній, якія займаюцца матэрыяльнымі матэрыяламі, выраслі прыкладна на 3%, а камунальны сектар знізіўся амаль на 5%.
«Нам падабаюцца сектары, пазбаўленыя капіталу», - напісалі стратэгі BofA. Фінансы, будаўніцтва дамоў, матэрыялы і выкапнёвае паліва - гэта сферы рынку, у якіх больш за дзесяць гадоў "не хапае капіталу", у той час як тэхналогіі адносяцца да тых, якія "атрымлівалі асалоду ад бясплатных грошай, узмацняючы рызыку працягласці S&P 500".
«Разадзьмутыя сектары росту ўсё яшчэ патрабуюць рацыяналізаваць магутнасці пасля празмернага будаўніцтва», - сказалі яны. «Здуванне бурбалкі казначэйства будзе нядобразычлівым да акцый, падобных на аблігацыі, і доўгатэрміновых акцый».
«Высушаная» ліквіднасць
«Тры крыніцы ліквіднасці вычарпаліся», - заявілі стратэгі BofA, паказваючы на канец праграмы колькаснага змякчэння Федэральнай рэзервовай сістэмы, якая назіралася падчас пандэміі, а таксама фіскальнага і карпаратыўнага стымулявання. ФРС купляла аблігацыі, у тым ліку казначэйскія аблігацыі ЗША, у рамках колькаснага змякчэння. Зараз цэнтральны банк знаходзіцца ў перыяде так званага колькаснага ўзмацнення жорсткасці, што дазваляе аблігацыям сыходзіць з яго балансу.
"Два найбуйнейшых пакупніка казначэйскіх аблігацый - Кітай і ФРС - скончылі", - пішуць стратэгі, у той час як фіскальнае стымуляванне "малаверагодна". На фіскальным фронце стратэгі спасылаліся на магчымасць «тупіка» ў Кангрэсе разам з «ядзерным варыянтам дэфіцытных ястрабаў — выкарыстаннем столі доўгу для забеспячэння дысцыпліны расходаў». І цяпер кампаніі "зацягваюць паясы", па іх словах, у некаторых раёнах назіраюцца звальненні.
Стратэгі заявілі, што іх прагноз прыбытку на акцыю для S&P 500 у гэтым годзе заснаваны на «мяккім прызямленні, кампенсаваным спрытным захаваннем маржы карпарацый, цыклам капітальных выдаткаў і больш моцным спажыўцом» у больш працяглым цыкле павышэння ФРС. ФРС павышала працэнтныя стаўкі для барацьбы з высокай інфляцыяй, што прывяло да росту прыбытковасці казначэйскіх аблігацый, што ў мінулым годзе пабіла акцыі, асабліва рост і тэхналагічныя акцыі.
Даходнасць 10-гадовай казначэйскай запіскі
TMUBMUSD10Y,
у аўторак днём вырас прыкладна на 14 базісных пунктаў і склаў каля 3.96%, паказваюць дадзеныя FactSet, паводле апошняй праверкі. Даходнасць казначэйскіх аблігацый і цэны рухаюцца ў процілеглых напрамках.
Між тым, мэта BofA на канец года складае 4,000 для S&P 500.
Фондавы рынак ЗША рэзка знізіўся ў аўторак у другой палове дня, індэкс S&P 500 знізіўся на 1.9% і склаў каля 4,003 пунктаў, паводле апошніх дадзеных FactSet. Тэхналагічны Nasdaq Composite
COMP,
знізіўся на 2.2%, у той час як Dow Jones Industrial Average
DJIA,
знізіўся на 1.9% на фоне росту даходнасці казначэйскіх аблігацый.
Глядзіце таксама: Купіць падзенне фондавага рынку? Чаму "наяўныя грошы", якія прыносяць больш, чым з 2007 года, могуць стаць каралём.
Source: https://www.marketwatch.com/story/not-a-time-to-buy-s-p-500-exiting-best-era-in-decades-for-earnings-growth-amid-dried-up-liquidity-46f18b2f?siteid=yhoof2&yptr=yahoo