У гульні больш зменных, чым калі-небудзь раней, калі аналітыкі спрабуюць вызначыць, куды далей рухаюцца нафтавыя рынкі і ці растуць цэны на бензін яшчэ вышэй гэтым летам.
Два новыя фактары, з якімі ім даводзіцца змагацца: збой у тым, як міжнародныя цэны на сырую нафту гандлююцца ў параўнанні з амерыканскай сырой, і новая важная роля Індыі ў тым, як нафта апрацоўваецца і транспартуецца. У адзіночку ні адзін з фактараў не будзе галоўным вызначальным фактарам далейшага руху рынку. Але на маргіне яны важныя для большасці кампаній у краіне
Першы фактар, які хвалюе рынкі, - гэта змена спосабу міжнароднага гандлю нафтай. На працягу некалькіх гадоў нафта West Texas Intermediate, арыентыровачная цана ЗША, гандлюецца са значным зніжкам у параўнанні з нафтай Brent, міжнароднай цаной. Проста падаражэла. У сераду ф'ючэрсы WTI знізіліся на 0.7% да $111.66 за барэль, а Brent - на 0.7% да $111.15. Год таму Brent каштаваў 68.71 долара, а WTI — 65.49 долара.
Адной з асноўных прычын, па якой Brent гандлюе на большыя грошы, было тое, што яе лягчэй адпраўляць па ўсім свеце. Брэнт, які гандлюе ў Паўночным моры, лягчэй транспартаваць. Нафта Заходняга Тэхаса пастаўляецца на нафтаправодны вузел у Аклахоме. Паколькі здабыча ў ЗША павялічылася з-за сланцавай рэвалюцыі, большая частка гэтай нафты заставалася недаступнай да мора, не маючы доступу да міжнародных пакупнікоў, якія маглі б плаціць за яе надбаўку.
Змянілася некалькі рэчаў. Цяпер усё большая колькасць нафты экспартуецца з ЗША, дзякуючы палепшанай інфраструктуры дастаўкі, таму прадаўцы нафты могуць прадаваць большай колькасці кліентаў. А амерыканскія нафтаперапрацоўчыя заводы купляюць больш нафты, чым звычайна, таму што яны робяць рэкордныя сумы, перапрацоўваючы яе ў паліва. Усё больш людзей падарожнічае ў ЗША, паколькі абмежаванні Covid-19 сканчаюцца, таму попыт на паліва расце. Між тым Расія вырабляе менш паліва, паколькі санкцыі паўплывалі на тое, куды яна можа экспартаваць гэта паліва, таму ЗША замяняюць частку страчаных паставак.
У той жа час цэны на марку Brent стрымліваліся некалькімі фактарамі, якія маюць дачыненне да міжнароднай палітыкі і эканомікі. ЕС не змог дамовіцца аб забароне расійскай нафты — магчымасць забароны раней выклікала рост коштаў, а затрымка з зацвярджэннем гэтай забароны прывяла да іх зніжэння. Акрамя таго, міжнародныя праблемы, такія як блакіроўка Covid у Кітаі, «могуць важней уздзейнічаць на Brent, яшчэ больш сціскаючы спрэд», — напісалі Ліза Орм і нафтавы аналітык S&P Global Commodity Insights у электронным лісце на адрас Баррон.
Пакуль цяжка вызначыць, што гэта азначае для доўгатэрміновай тэндэнцыі цэн. Калі WTI застанецца высокім з-за моцнага попыту, гэта падніме цэны. Але калі гэта толькі вышэй, таму што Brent слабая, то цэнавы сігнал не такі моцны. Прынамсі, гэта азначае, што нафтавыя інвестары павінны чакаць большай валацільнасць наперадзе, паколькі гэтыя тэндэнцыі альбо захаваюцца, альбо зменяцца. Звыклыя схемы рынку нафты хутка знікаюць.
Яшчэ адна дынаміка, якая змянілася, - гэта роля Індыі. Гістарычна Індыя не была буйным гульцом на нафтавым рынку, прынамсі, з боку здабычы (яна займае трэцяе месца па спажыванні). У краіне здабываецца каля мільёна барэляў у дзень, што не ўваходзіць у топ-10 вытворцаў. Але Індыя мае значныя магутнасці па перапрацоўцы, і яна здольная вырабляць каля пяці мільёнаў барэляў у дзень паліва і іншых нафтапрадуктаў. Па словах аналітыка RBC Capital Markets Майкла Трана, паколькі іншыя краіны адмовіліся ад расійскай сырой нафты, Індыя яе купляла.
Фактычна, Індыя імпартавала прыкладна на 700,000 3.4 барэляў расійскай нафты, якая гандлюецца па зніжаных цэнах на міжнародным рынку, чым была да ўварвання. «Індыя страляе ва ўсе цыліндры», - напісаў Тран. «Імпарт нафты і попыт на ўнутраны прадукт фіксуюць новыя максімумы. Як ужо згадвалася, экспарт Індыйскай прадукцыі амаль XNUMX мільёна барэляў у дзень амаль дасягнуў гістарычных максімумаў, паколькі нафтаперапрацоўчыя заводы карыстаюцца велізарнай зніжкай на расійскую нафту і велізарнай прыбыткам на фоне растучых дзірак і перабудовы сусветнага экспартнага рынку прадукцыі».
Гатоўнасць Індыі купляць расейскую нафту — і гатоўнасць Еўропы працягваць купляць прадукты, вырабленыя з расійскай нафты — прытупляе ўплыў санкцый і аслабляе спробы іншых краін дыпламатычна ізаляваць Расію. Але здаецца, што гэта дапамагае Індыі эканамічна. І гэта таксама можа паўплываць на амерыканскія кампаніі, якія спаборнічаюць за адпраўку нафтапрадуктаў у Еўропу.
«Здавалася б, нястомная купля расейскай нафты Індыяй адбываецца за кошт бараля ЗША», - напісаў Тран. «Індыя паменшыла экспарт амерыканскай нафты, скараціўшы патокі прыкладна на 50% у сакавіку і красавіку ў параўнанні з узроўнем 2021 года».
На дадзены момант амерыканскім вытворцам падабаецца
EOG
(
EOG
) атрымліваюць вялікія даходы ад высокіх коштаў на нафту, і нафтаперапрацоўшчыкам падабаецца
Марафонская нафта
(MPC) робяць вельмі вялікую маржу, таму канкурэнцыя з Індыі ім не моцна пашкодзіць. Але калі такая дынаміка захаваецца, гэта можа больш паўплываць на амерыканскія кампаніі і патэнцыйна паўплываць на прыбытак у будучыні.