Джэрэмі Грэнтэм - адзін з самых паважаных інвестараў Уол-стрыт.
Сузаснавальнік бостанскага кіраўніка актывамі ГМА добра вядомы тым, што прадказаў Японію бурбалка коштаў на актывы у 1980-х гадах, бурбалка доткамаў у канцы 90-х і нават выбух жыллёвага будаўніцтва ў ЗША, які адбыўся перад фінансавым крызісам 2008 года.
Цяпер 83-гадовы ветэран з Уол-стрыт сцвярджае, што, нягледзячы на сёлетнюю барацьбу на фондавым рынку, сапраўдны спад эканомікі яшчэ наперадзе. Грэнтэм папярэджваў пра тое, што наспявае "суперпузырька”, і ён кажа, што гэта яшчэ не выскачыла.
У сераду аналітычная запіска, інвестар адзначыў, што акцыі застаюцца «вельмі дарагімі», а высокая інфляцыя, якая зараз перажывае эканоміка, гістарычна прывяла да зніжэння іх ацэнак. Ён таксама сцвярджаў, што глабальныя эканамічныя «асновы» пачалі «каласальна пагаршацца» ў апошнія месяцы, паказваючы на Блакіроўка COVID-19 у Кітаі, энергетычны крызіс у Еўропе, глабальны харчовай бяспекі, Федэральная рэзервовая сістэма павышэнне працэнтных ставак, і запаволенне дзяржаўных выдаткаў ва ўсім свеце.
«Цяперашні суперпузырь адрозніваецца беспрэцэдэнтна небяспечным спалучэннем пераацэнкі пераацэнкі актываў (з аблігацыямі, жыллём і акцыямі, усе яны крытычна завышаныя і цяпер імкліва губляюць абароты), таварнага шоку і рэзкасці ФРС», — напісаў Грэнтам. «Кожны цыкл адрозніваецца і ўнікальны, але кожная гістарычная паралель паказвае, што горшае яшчэ наперадзе».
Грэнтэм паслядоўна сцвярджаў, што нястрогая грашова-крэдытная палітыка Федэральнай рэзервовай сістэмы і іншых цэнтральных банкаў, уключаючы амаль нулявыя працэнтныя стаўкі і колькаснага змякчэння, дапамог стварыць «суперпузырь» у цэнах на актывы ва ўсім свеце за апошняе дзесяцігоддзе, спарадзіўшы эру эйфарыі інвестараў. І калі эйфарыя становіцца звычайнай з'явай, калапс звычайна не за гарамі, сцвярджае ён.
Грэнтэм таксама не прымае ідэю, што ралі акцый гэтым летам азнаменавала пачатак новага бычынага рынку, адзначыўшы, што «суперпузыры» гістарычна характарызуюцца кароткімі рынкавымі ралі.
«Суперпузыры - гэта падзеі, непадобныя ні на якія іншыя: хаця ў гісторыі іх толькі некалькі, для вывучэння інвестарам, яны маюць выразныя агульныя рысы», - напісаў ён. «Адной з такіх асаблівасцей з'яўляецца ралі на мядзведжым рынку... Ралі гэтага лета да гэтага часу цалкам адпавядае шаблону».
Яго каментары паўтараюць заявы шматлікіх ветэранаў Уол-стрыт, у тым ліку галоўнага дырэктара па інвестыцыях Morgan Stanley Майка Уілсана, які сцвярджаў, што ралі мядзведжага рынку - гэта не што іншае, як "пастка" для ўведзеных у зман інвестараў з чэрвеня (хаця Уілсан не называе рынак бурбалкай).
Далей Грэнтэм растлумачыў тыповыя этапы, праз якія праходзяць звышпузыры, калі яны руйнуюцца, адзначыўшы, што цяперашняе эканамічнае асяроддзе выглядае вельмі падобным да гістарычнай мадэлі.
«Спачатку ўтвараецца бурбалка; па-другое, адбываецца няўдача, як гэта было толькі што ў першай палове гэтага года, калі некаторыя зморшчыны ў эканамічным або палітычным асяроддзі прымушаюць інвестараў разумець, што дасканаласць, у рэшце рэшт, не будзе доўжыцца вечна, і ацэнкі робяць паўкроку назад . Акрамя таго, ёсць тое, што мы толькі што бачылі - ралі мядзведжага рынку. Па-чацвёртае і, нарэшце, фундаментальныя паказчыкі пагаршаюцца, і рынак зніжаецца да мінімуму», - напісаў ён.
Грэнтэм таксама расказаў пра тое, як рост інфляцыі быў ключавым фактарам падзення фондавага рынку ў першай палове года, але падзенне рэнтабельнасці карпарацый будзе асноўнай прычынай страт да снежня. Аднак ён скончыў сваю даследчую нататку важнай агаворкай адносна свайго прагнозу.
«Калі мядзведжы рынак ужо скончыўся, паралелі з трыма іншымі амерыканскімі суперпузырьками — дагэтуль такімі дзіўнымі супадаючымі — былі б цалкам разарваны. Гэта заўсёды магчыма. Кожны цыкл адрозніваецца, і кожная рэакцыя ўрада непрадказальная», — сказаў ён. «Але... калі гісторыя паўторыцца, спектакль зноў стане трагедыяй. Трэба спадзявацца гэтым разам на нязначны».
Першапачаткова гэтая гісторыя была паказаная на Fortune.com
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html