Меркаванне: пяць энергетычных кампаній назіраюць рост пакупкі акцый у сваіх кіраўнікоў

У прэс-брыфінгу на мінулым тыдні ён прадказаў нафту Brent
BRN00,
+ 0.18%
у наступным годзе складзе ў сярэднім 100 долараў за барэль, а таргі дасягаюць 110 долараў. Нядаўна Brent таргаваўся па 77 даляраў за барэль. Бланш лічыць, што сырая нафта West Texas Intermediate
КЛ.1,
-0.49%
складзе ў сярэднім 94 долары ў наступным годзе ў параўнанні з нядаўнімі ўзроўнямі каля 72 долараў. Ніжэй я раскажу вам, чаму гэта мае сэнс.

Больш падрабязна пра інвестыцыі ў энергетыку: Гэтыя інвестары чакаюць большага росту акцый нафты і газу

Па ацэнцы, нягледзячы на ​​​​вялікія прыбыткі, запасы энергіі танныя.

«Гэтыя акцыі недарагія, - кажа Бэн Кук, які кіруе фондам Hennessy Energy Transition Investor.
HNRGX,
-0.75%.

Кампанія па разведцы і здабычы з вялікай капіталізацыяй нядаўна гандлявала паказчыкам EBITDA (прыбытак да выплаты працэнтаў, падаткаў, зносу і амартызацыі) у 3.7 разы. Гістарычна яны гандлявалі ад чатырох да шасці разоў, кажа Кук. Запасы энергетыкі складаюць 5% ад S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— гэта значна ніжэй за сярэдні паказчык за апошнія 8 гадоў на 10%.

«Ёсць яшчэ грошы, якія могуць вярнуцца ў сектар», - кажа ён.

Да Кука варта прыслухацца, таму што яго фонд Hennessy пераўзыходзіць канкурэнтаў у катэгорыі энергетычнага капіталу на 6 працэнтных пунктаў у гадавым вылічэнні за апошнія тры гады, паведамляе Morningstar.

Гэта таксама пацвярджае аргумент ацэнкі: Bank of America's Blanch сумняваецца, што нафта значна ўпадзе адсюль. Ён кажа, што "80 долараў - гэта новыя 60 долараў за Brent", маючы на ​​ўвазе ніжнюю адзнаку ў 60 долараў у гандлёвым дыяпазоне Brent за апошнія гады. Бланч спасылаецца на скарачэнне квот на здабычу OPEC+ і абавязацельства адміністрацыі Байдэна пачаць папаўненне стратэгічных запасаў нафты, калі WTI апусціцца ніжэй за 80 долараў за барэль.

У агульнай карціне Бланч мяркуе, што ў гэтым годзе спажыванне нафты ў дзень вырасце на 1.55 мільёна барэляў пры аб'ёме каля 99.6 мільёна барэляў у дзень (BPD). Ён лічыць, што попыт дасягне 102.4 мільёна BPD да чацвёртага квартала наступнага года, і гэтаму прапанову будзе цяжка паспяваць.

Вось пяць прычын, чаму недахоп сырой нафты прынясе карысць інвестарам, якія валодаюць акцыямі нафтавых кампаній.

1. Кітай зноў адкрыецца

Эканоміка Кітая пачне развівацца, калі змякчаць палітыку нулявага Covid і ўрад прапануе стымулы, кажа Бланч. «Кітай павінен зноў адкрыцца, таму што ЗША і Еўропа будуць у рэцэсіі або блізкія да яе. Такім чынам, Кітай чакае цяжкі час, паколькі ён жыве за кошт еўрапейскага і амерыканскага попыту», — кажа ён. Паўторнае адкрыццё павысіць попыт на нафту ў Кітаі на 5%.

2. Федэральная рэзервовая сістэма будзе паварочвацца на працягу першага квартала

Калі Бланш мае рацыю і ФРС адмовіцца ад павышэння ставак на працягу наступных чатырох месяцаў, гэта будзе спрыяльна для сусветнай эканомікі. Яго нафтавы прагноз мяркуе рост сусветнага ВУП у наступным годзе на 2.4%. Разам з ростам сусветнага насельніцтва гэта будзе падтрымліваць попыт на нафту.

3. Ёмістасці мала

Лічыце гэта хранічным недастатковым інвестыцыям у энергетыку, кажа Стыў Шустэр, фінансавы менеджэр Bridge Street Asset Management, які на працягу ўсяго года настроены аптымістычна на акцыі энергетыкі. «У канвееры не было дастатковага развіцця».

Бланш кажа, што АПЕК+ не дасягае мэтавых паказчыкаў па здабычы на ​​3.4 мільёна барэлеў на суткі, што з'яўляецца відавочным прыкметай таго, што АПЕК+ мае абмежаваныя магчымасці для задавальнення аб'ёмаў попыту, якія растуць. Ён адзначае, што Саудаўская Аравія і Аб'яднаныя Арабскія Эміраты разам маюць менш за адзін мільён BPD запасу. 

Што яшчэ горш, інвестыцыі ў новыя магутнасці адстаюць. Бланш мяркуе, што ў гэтым годзе ён дасягне 400 мільярдаў долараў. Гэта нізка, гістарычна. Апошні раз, калі нафта ў сярэднім каштавала больш за 100 долараў за барэль у 2014 годзе, гэтая лічба склала 761 мільярд долараў за год. «Сусветная колькасць буравых установак цяпер удвая менш адчувальная да коштаў на нафту, чым гэта было раней. Гістарычна склалася, што перыяды вельмі нізкіх свабодных магутнасцяў былі звязаны з больш высокімі, чым сярэднія рэалізаваныя цэны на нафту», - кажа Бланч.

4. Запасы па-ранейшаму нізкія

Запасы нафты ў АЭСР складаюць 3.96 мільярда барэляў. Гэта самы нізкі ўзровень для гэтай пары года, па меншай меры, з 1986 года. «Цэны на нафту вырастуць не так шмат, - кажа Бланч.

5. ЗША не прыйдуць на дапамогу

Амерыканскія сланцавыя кампаніі сталі вытворцамі ваганняў, калі цэны на нафту ўскочылі. Але гэтым разам гэтага не паўтарыцца. Амерыканскія вытворцы некалькі разоў апякліся гэтым за апошняе дзесяцігоддзе. Цяпер мантра - фінансавая дысцыпліна і вяртанне грошай акцыянерам праз дывідэнды і выкуп.

Такое мысленне захаваецца, кажа Кук. Акрамя таго, павелічэнне вытворчасці з'яўляецца складанай задачай з-за недахопу абсталявання і працоўнай сілы, а таксама росту кошту працоўнай сілы і матэрыялаў. Сярэднесутачныя стаўкі ўзраслі амаль на 50% у гэтым годзе, а такія матэрыялы, як сталёвыя трубы, выраслі больш чым на 300% з пачатку 2020 года, кажа Бланч.

Ён таксама кажа, што запасы сланцавай здабычы ў ЗША скараціліся да 10-гадовага запасу. «Падваенне бурэння скарачае запасы да пяці гадоў, і тады ваша кампанія скончыцца», — кажа ён. А тыя сланцы, што застаюцца, менш прадуктыўныя. «ЗША больш не з'яўляюцца вытворцам свінгаў», - заключае Бланч.

Акцыі

Просты спосаб атрымаць доступ - купіць акцыі энергетычнага фонду, напрыклад Cook's Hennessy Energy Transition Investor, або буйнога ETF шырокага профілю ў такіх кампаній, як State Street Global Advisors.
XLE,
-0.92%
або Авангард
VDE,
-1.02%.

Але калі вы любіце валодаць акцыямі, сачэнне за інсайдэрамі ў энергетыцы часта можа акупіцца. Я прапанаваў Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
у маім біржавым лісце «Азнаёмцеся з акцыямі» (спасылка знаходзіцца ў біяграфіі ніжэй) у дыяпазоне 9 долараў 15 ліпеня 2022 г., і за чатыры месяцы ён вырас на 82% у параўнанні з 34% для Vanguard Energy Index Fund ETF .

Новая Энергія крэпасці
NFE,
-2.77%
вырас на 395% з таго часу, як я прапанаваў гэта 23 чэрвеня 2019 г., па стане на пачатак снежня, у параўнанні з 73% для фонду Vanguard. Мне дагэтуль падабаюцца і валодаюць гэтымі імёнамі. Але я хацеў бы прапанаваць энергетычныя назвы са свежымі інсайдэрскімі пакупкамі бліжэй да бягучых узроўняў.

LP перадачы энергіі

• Выхад пры размеркаванні: 8.5%.

• Рынкавая капіталізацыя: 38.7 мільярды даляраў.

• Інсайдэрская купля: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  Старшыня савета дырэктараў і сузаснавальнік Келсі Уорэн за апошнія тры месяцы набыла таварыства на суму 73 мільёны долараў па цане да 12.39 долараў.

Гэта таварыства з абмежаванай адказнасцю па транспарціроўцы энергіі ў сярэднім патоку атрымлівае выгаду ад павелічэння попыту на прыродны газ у ЗША і за мяжой. Ён таксама мае ўстаноўку звадкаванага прыроднага газу ў Лэйк-Чарльз, якая можа атрымаць дазвол на працу на працягу наступных некалькіх месяцаў, кажа Кук.

Ціхаакіянская зямля Тэхаса

• Дывідэнтных даходнасць: 0.47%.

• Рынкавая капіталізацыя: 20 мільярды даляраў.

• Інсайдэрская купля: буйны ўладальнік пад назвай Horizon Kinetics Asset Management працягвае купляць, а не прадаваць на фенаменальнай магутнасці акцый.

Кампанія Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
акцыі выраслі на 44%, так як я прапанаваў гэта ў гэтым профіль кіраўніка фондам у калонцы каля 1,800 долараў у сярэдзіне верасня, у пяць разоў больш, чым у энергетычных ETF. Ён павялічыўся на 360% з таго часу, як я ўпершыню прапанаваў гэта ў сваім біржавым лісце ў жніўні 2020 года, што больш чым у два разы перавышае ўзровень энергетычных фондаў. Але гэта ўсё яшчэ выглядае варта пакупкі.

Texas Pacific Land валодае вялікай колькасцю маёмасці ў багатым энергіяй Пермскім басейне на захадзе Тэхаса. Яго энергетычныя актывы на 100% здадзены ў арэнду, але да гэтага часу было распрацавана толькі 7%, таму патэнцыял велізарны, кажа Джэймс Даволас з Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
і парадыгма кінетыкі
WWNPX,
-1.02%
сродкаў.

Тым часам інвестары недаацэньваюць даходы кампаніі ад ліцэнзійных плацяжоў за правы на распрацоўку, здадзеныя ў арэнду такім кампаніям, як Occidental Petroleum Corp.
ОКСІ,
-1.38%,
ConocoPhillips
КС,
-2.33%
і Шэўрон
CVX,
-0.20%,
- кажа Даволас.

Comstock Resources

• Дывідэнтных даходнасць: 2.5%.

• Рынкавая капіталізацыя: 3.9 мільярды даляраў.

• Інсайдэрская купля: у верасні група інсайдэраў, уключаючы генеральнага дырэктара, набыла акцыі на суму больш за 2.5 мільёна долараў па цане да 19.50 долараў.

Кампанія Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
з'яўляецца вытворцам прыроднага газу ў сланцавых радовішчах Haynesville ў Паўночнай Луізіяне і Усходнім Тэхасе, перавага, паколькі гэта недалёка ад экспартных заводаў СПГ на ўзбярэжжы Мексіканскага заліва.

WeatherBell Analytics прагназуе, што зіма сёлета будзе больш халоднай, чым звычайна. Гэта падтрымае цэны на прыродны газ у бліжэйшай перспектыве. Але адна з рызык заключаецца ў тым, што Бланч лічыць, што цэны на прыродны газ у 4.50 годзе ўпадуць да 2023 даляра за мільён мегават тэл, калі прапанова будзе расці, каб задаволіць попыт.

Гэты сцэнар можа быць ужо ацэнены. Акцыі танныя, кажа Шустэр. Ён гандлюецца па каэфіцыенце грашовага патоку прадпрыемства да 2023 года з папраўкай на запазычанасць 3.2 у параўнанні з 4 у групе з пяці амерыканскіх газавых кампаній сярэдняй капіталізацыі, ахопленых Stifel. Уладальнік Dallas Cowboys і нафтавы магнат Джэры Джонс з'яўляецца найбуйнейшым акцыянерам.

Black Stone Minerals LP

• Выхад размеркавання: 10%

• Рынкавая цана: $ 3.9 млрд

• Інсайдэрская купля: генеральны дырэктар Том Картэр набыў акцыі на 2.6 мільёна долараў па цане да 19.50 долараў.

Black Stone Minerals LP
БСМ,
-2.84%
з'яўляецца галоўным вытворцам прыроднага газу з холдынгамі ў 41 штаце і ва ўсіх асноўных басейнах, уключаючы Хэйнсвіл і Пермскі басейн. Вытворчасць у трэцім квартале павялічылася на 23% паслядоўна, а чысты прыбытак вырас на 9% да 168.5 мільёна долараў. Генеральны дырэктар Том Картэр чакае выканання. «Мы ўсхваляваныя імпульсам, які ідзе ў чацвёртым і наступным годзе», — сказаў ён падчас справаздачы аб прыбытках за трэці квартал. Ён падмацаваў гэта вялізнымі інсайдэрскімі пакупкамі на аснове ўмацавання акцый, бычы сігнал у аналізе інсайдэрскіх пакупак.

Прыліў вады

• Дывідэнтных даходнасць: няма.

• Рынкавая капіталізацыя: 1.6 мільярды даляраў.

• Інсайдэрская купля: буйны ўладальнік купіў у лістападзе 11 мільёнаў долараў па цане да 30.34 долараў.

Кампанія Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
арандуе суда для афшорнай здабычы і распрацоўкі. Унутраная купля была зроблена інвестарам на імя Роберт Робаці, які, паводле майго досведу, з'яўляецца салідным аналітыкам энергетычнага сектара. Паслядоўна продажы ў трэцім квартале выраслі на 17% да 192 мільёнаў долараў, часткова з-за набыцця. Цэны і выкарыстанне аўтапарка палепшыліся. Свабодны грашовы паток таксама стаў станоўчым.

«Індустрыя афшорных суднаў дасягнула кропкі пералому», — сказаў генеральны дырэктар Квінцін Кнін падчас справаздачы аб прыбытках за трэці квартал.

Майкл Браш - аглядальнік MarketWatch. На момант публікацыі ён меў доўгія пасады ў EP і NFE. Браш прапанаваў EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM і TDW у сваёй біржавой рассылцы, Ачысціце акцыі. Сачыце за ім у Twitter @mbrushstocks.