Рынкі акцый і аблігацый ЗША нарэшце даганяюць нашы погляды. Мы заўсёды лічылі, што апошнія два гады ўяўляюць сабой фальшывы рынак быкоў, пабудаваны на пяску, а не на бетоне.
Рост грашовай масы літаральна абрынуўся, і хуткасць абароту грошай не адчуваецца. Фіскальная палітыка за год зрушылася з радыкальнай
стымул да стрыманасці, які выклікаў бы пачырваненне рэшткаў чаявання. Цыклічны аспект бычынага рынку тавараў знаходзіцца ў люстэрку задняга выгляду. І паколькі старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэй Паўэл блізарука засяроджваецца на «вакансіях», вельмі мяккай кропцы дадзеных, яму не хапае росту колькасці звальненняў і адступлення ў планах найму ў кампаніі. У будучым годзе інфляцыя растане, і мала хто (калі і ёсць) да гэтага гатовы.
Я адчуваю, што зноў перажываю лета 2008 года. Фондавы рынак ідзе па звыклай схеме рэцэсійнага мядзведжага рынку. Першая фаза - гэта множнае скарачэнне P / E, выкліканае ФРС. Як правіла, першая прасадка на 20% звязана з тым, як адліў ліквіднасці прыводзіць да зніжэння множнага P/E - звычайна на чатыры працэнтных пункта ў гэтай першай частцы рэцэсіі мядзведжага рынку.
На гэты раз сціск склала пяць кратных балаў з піку пачатку 2022 года. Як ідэальна. Кожны спад у эканоміцы абавязкова цягне за сабой скарачэнне даходаў, чаго яшчэ не было. Як я ўжо казаў, усё было аб множным. Пакуль гэта значыць. Звычайная рэцэсія ВУП, незалежна ад таго, наколькі лёгкая ці сур'ёзная, прыносіць прыбытак карпарацый знізіцца больш чым на 20% ад піка.
Гэта наступны абутак, які трэба кінуць. Гэта таксама азначае, што як толькі аналітыкі пачнуць успрымаць рэчаіснасць і пачнуць змяншаць свае лічбы, інвестары, якія апускаюцца назад у рынак, таму што яны лічаць, што ацэнкі палепшыліся», сутыкнуцца з уласнай рэальнасцю, што не - зыходзячы з таго, дзе будзе вымушаны пайсці кансэнсус адносна іх будучых ацэнак EPS - рынак акцый не такі «танны», як здаецца на дадзены момант.
Ніхто не можа біць у звон на вяршынях або ўпадах. Але ёсць устойлівыя схемы на фундаментальных мінімумах. Па-першае, погляд на рэцэсію павінен стаць мэйнстрымам. Аналітыкі павінны перашчыраваць іх прагнозы паніжэння прыбыткаў. Ніякага спаду на рынку няма, пакуль ФРС не зробіць больш жорсткім, і ва ўмовах рэцэсіі мядзведжага рынку, у адрозненне ад зніжэння ліквіднасці (як у канцы 2018 года), патрабуецца фактычнае змякчэнне палітыкі, каб усталяваць мінімумы на рынку. Гэта значны час прэч.
Чытайце: Чаго чакаць, калі вы чакаеце, што павышэнне стаўкі ФРС закране жыллё, акцыі і іншыя «ўпэўненыя» рэчы
Фондавы рынак ЗША таксама мае патрэбу ў дапамозе з боку казначэйскага рынку для «адноснай» падтрымкі ацэнкі. У мінулым канец мядзведжага рынку акцый патрабаваў падзення 135-гадовага казначэйства ў сярэднім на 1.35 базавых пунктаў (10 працэнтных пункта).
TMUBMUSD10Y,
2.846%
ўраджайнасць. Перш чым хто-небудзь можа стаць бычыным на акцыях, гісторыя паказвае, што спачатку нам трэба вялікае ралі аблігацый. Памятка для каманд з змешвання актываў: гэта азначае, што адрэзак ніжэй за 2%.
Акрамя таго, майце на ўвазе, што дывідэнтных даходнасць па S&P 500
SPX,
+ 1.86%
складае мізэрныя 1.5% - мядзведжыя рынкі звычайна не заканчваюцца, пакуль дывідэнтных даходнасць не супадзе з прыбытковасцю аблігацый. Гэта арыфметычна азначае мінімум для S&P 500 бліжэй да 3,300. Такім чынам, адказ: не, мы яшчэ не там.
Дэвід Розенберг з'яўляецца прэзідэнтам і заснавальнікам даследчай фірмы Rosenberg Research. Падпішыцеся на бясплатную пробную версію на адзін месяц Вэб-сайт Rosenberg Research.
Падрабязней: Гэтая легенда Уол-стрыт перажыла кожны мядзведжы рынак з 1950-х гадоў. Ён кажа, што наступны можа ўдарыць па S&P 500 са стратай 30%.
Плюс: «ФРС заўсёды ладзяцца»: гэты сіноптык бачыць, што інфляцыя дасягне піку, а акцыі ЗША да лета на мядзведжым рынку
Меркаванне: «Я адчуваю, што зноў перажываю лета 2008 года». Стратэг Дэвід Розенберг бачыць, што мядзведжы рынак зніжае S&P 500 да 3,300
Рынкі акцый і аблігацый ЗША нарэшце даганяюць нашы погляды. Мы заўсёды лічылі, што апошнія два гады ўяўляюць сабой фальшывы рынак быкоў, пабудаваны на пяску, а не на бетоне.
І, шчыра кажучы, мы таксама застаёмся непахіснымі ў гэтым меркаванні Інфляцыйны страх вельмі хутка пройдзе — бычыны рынак знаходзіцца ў экстрапаляцыі і гіпервентыляцыі з боку эканамістаў, стратэгаў, экспертаў і тыпаў СМІ, якія, здаецца, не бачаць за кончыкамі носа. Затрымліваюцца эфекты ад наддува даляра ЗША
+ 0.08%
DXY,
з'яўляецца велізарным з пункту гледжання ўплыву на кошт імпартных тавараў. Запасы ператварыліся з дэфіцытных у залішнія і іх трэба будзе паправіць са зніжкамі.
Рост грашовай масы літаральна абрынуўся, і хуткасць абароту грошай не адчуваецца. Фіскальная палітыка за год зрушылася з радыкальнай
стымул да стрыманасці, які выклікаў бы пачырваненне рэшткаў чаявання. Цыклічны аспект бычынага рынку тавараў знаходзіцца ў люстэрку задняга выгляду. І паколькі старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэй Паўэл блізарука засяроджваецца на «вакансіях», вельмі мяккай кропцы дадзеных, яму не хапае росту колькасці звальненняў і адступлення ў планах найму ў кампаніі. У будучым годзе інфляцыя растане, і мала хто (калі і ёсць) да гэтага гатовы.
Я адчуваю, што зноў перажываю лета 2008 года. Фондавы рынак ідзе па звыклай схеме рэцэсійнага мядзведжага рынку. Першая фаза - гэта множнае скарачэнне P / E, выкліканае ФРС. Як правіла, першая прасадка на 20% звязана з тым, як адліў ліквіднасці прыводзіць да зніжэння множнага P/E - звычайна на чатыры працэнтных пункта ў гэтай першай частцы рэцэсіі мядзведжага рынку.
На гэты раз сціск склала пяць кратных балаў з піку пачатку 2022 года. Як ідэальна. Кожны спад у эканоміцы абавязкова цягне за сабой скарачэнне даходаў, чаго яшчэ не было. Як я ўжо казаў, усё было аб множным. Пакуль гэта значыць. Звычайная рэцэсія ВУП, незалежна ад таго, наколькі лёгкая ці сур'ёзная, прыносіць прыбытак карпарацый знізіцца больш чым на 20% ад піка.
Гэта наступны абутак, які трэба кінуць. Гэта таксама азначае, што як толькі аналітыкі пачнуць успрымаць рэчаіснасць і пачнуць змяншаць свае лічбы, інвестары, якія апускаюцца назад у рынак, таму што яны лічаць, што ацэнкі палепшыліся», сутыкнуцца з уласнай рэальнасцю, што не - зыходзячы з таго, дзе будзе вымушаны пайсці кансэнсус адносна іх будучых ацэнак EPS - рынак акцый не такі «танны», як здаецца на дадзены момант.
Ніхто не можа біць у звон на вяршынях або ўпадах. Але ёсць устойлівыя схемы на фундаментальных мінімумах. Па-першае, погляд на рэцэсію павінен стаць мэйнстрымам. Аналітыкі павінны перашчыраваць іх прагнозы паніжэння прыбыткаў. Ніякага спаду на рынку няма, пакуль ФРС не зробіць больш жорсткім, і ва ўмовах рэцэсіі мядзведжага рынку, у адрозненне ад зніжэння ліквіднасці (як у канцы 2018 года), патрабуецца фактычнае змякчэнне палітыкі, каб усталяваць мінімумы на рынку. Гэта значны час прэч.
Чытайце: Чаго чакаць, калі вы чакаеце, што павышэнне стаўкі ФРС закране жыллё, акцыі і іншыя «ўпэўненыя» рэчы
Фондавы рынак ЗША таксама мае патрэбу ў дапамозе з боку казначэйскага рынку для «адноснай» падтрымкі ацэнкі. У мінулым канец мядзведжага рынку акцый патрабаваў падзення 135-гадовага казначэйства ў сярэднім на 1.35 базавых пунктаў (10 працэнтных пункта).
2.846%
TMUBMUSD10Y,
ўраджайнасць. Перш чым хто-небудзь можа стаць бычыным на акцыях, гісторыя паказвае, што спачатку нам трэба вялікае ралі аблігацый. Памятка для каманд з змешвання актываў: гэта азначае, што адрэзак ніжэй за 2%.
Акрамя таго, майце на ўвазе, што дывідэнтных даходнасць па S&P 500
+ 1.86%
SPX,
складае мізэрныя 1.5% - мядзведжыя рынкі звычайна не заканчваюцца, пакуль дывідэнтных даходнасць не супадзе з прыбытковасцю аблігацый. Гэта арыфметычна азначае мінімум для S&P 500 бліжэй да 3,300. Такім чынам, адказ: не, мы яшчэ не там.
Дэвід Розенберг з'яўляецца прэзідэнтам і заснавальнікам даследчай фірмы Rosenberg Research. Падпішыцеся на бясплатную пробную версію на адзін месяц Вэб-сайт Rosenberg Research.
Падрабязней: Гэтая легенда Уол-стрыт перажыла кожны мядзведжы рынак з 1950-х гадоў. Ён кажа, што наступны можа ўдарыць па S&P 500 са стратай 30%.
Плюс: «ФРС заўсёды ладзяцца»: гэты сіноптык бачыць, што інфляцыя дасягне піку, а акцыі ЗША да лета на мядзведжым рынку
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo