Меркаванне: я збіраю наяўныя грошы і займаюся абаронай, бо фондавы рынак працуе праз свае эксцэсы

Мы бачылі, як урад ЗША робіць крокі, каб дапамагчы Intel Corp.
INTC,
-0.81%
вырабляць чыпы для іншых кампаній, і гэта, верагодна, стане падручнікам для многіх галін прамысловасці. Вы хочаце атрымаць свае пастаўкі пластыка, тэкстылю або гатовай прадукцыі з Кітая, калі далікатнасць такой залежнасці зноў выяўляецца ў поўнай меры?

На працягу многіх гадоў мяне здзіўляла, як мы можам купіць дзіўны фрукт з Кітая ў мясцовым Albertson's гэтак жа танна і лёгка, як яблык з Эль-Паса. Кошт дастаўкі і перамяшчэння тавараў па ўсім свеце субсідуецца за кошт абароны і інвестыцый, якія наш урад накіроўвае на Блізкі Усход, каб дапамагчы ўтрымаць цану на нафту.

Гэтая парадыгма — уся гэтая глабалізаваная эканоміка — мяняецца. Гэта, верагодна, прывядзе да большага інфляцыйнага ціску ў бліжэйшыя некалькі гадоў. У доўгатэрміновай перспектыве гэта, верагодна, будзе дзіўна для эканомікі ЗША, калі мы адкрыем новыя робататэхнікі, праграмнае забеспячэнне і іншыя тэхналагічныя рэвалюцыі, якія зробяць нашы ўнутраныя ланцужкі паставак і ланцужкі размеркавання і рознічныя бізнес-мадэлі ўсё больш эфектыўнымі і прыбытковымі. Але гэтая новая свецкая тэндэнцыя зойме прынамсі год-два, каб запрацаваць. І спатрэбіцца яшчэ два-пяць гадоў, каб добра ўплываць на эканоміку.

Налада рынку

Што падводзіць мяне да аналізу налады рынку. Відавочна, што расійска-ўкраінская вайна і вакуум, якім яна здаецца, засмоктвае ўсё больш увагі і рэсурсаў свету, з'яўляюцца найбуйнейшым фактарам для рынкаў у бліжэйшай перспектыве.

Але нават зазірнуўшы ў гэта, я занепакоены тым, што эканоміка ЗША мае некаторыя рэцэсійныя тэндэнцыі, пакуль мы працуем над спыненнем 12-гадовага бычынага рынку, які завяршыўся SPAC і спекулятыўным дрэнным бурбалкам, які з'явіўся ў лютым 2021 г. з гэтых акцый упаў на 80% -99%.

Там было шмат лішкаў, некаторыя з якіх яшчэ прапрацоўваюцца. Эфект гэтага збою пачынае адчувацца ў тэхнацэнтрычных гарадах, такіх як Сан-Францыска і Маямі. Крыптагеніі, якія куплялі аўтамабілі, лодкі, кампутары і/або лепшыя смартфоны ў крэдыт за апошнія два гады, у той час як іх крыпта-і спекулятыўныя рахункі акцый пайшлі праз дах, цяпер спрабуюць высветліць, як развязаць увесь гэты беспарадак. Людзі, якія купілі дадатковыя дамы для размяшчэння на Airbnb
АБНБ,
-7.79%
і гіганцкія фонды, якія масава куплялі нерухомасць па краіне, маглі быць наступнымі.

За апошні год я шмат гаварыў пра тое, наколькі шматлюдна адчуваць сябе інвестарам рэвалюцыі, бо ўсе раптам казалі, што яны сканцэнтраваны на пошуку лепшых тэхналагічных рэвалюцый і захаванні ў доўгатэрміновай перспектыве. Цяпер тут менш цесна, бо так шмат людзей і менеджэраў грошай маюць справу з вялізнымі стратамі і пераходзяць у наяўныя або абарончыя акцыі, інвестуюць у кошт або проста выплачваюць доўг.

Але ў крыпта ўсё яшчэ перапоўнена, і гэта не зусім самотна тут быць інвестарам, арыентаваным на тэхналогіі. Можа быць, мы прайшлі палову або дзве траціны шляху праз тых слабых інвестараў і кепскіх акцый, якія ўсё яшчэ павінны пайсці ніжэй і / або ісці да нуля, перш чым цыкл павернецца. Будуць лепшыя часы, каб купіць большасць акцый тэхналогій (акрамя Intel і, магчыма, некалькіх іншых, такіх як Meta Platforms Inc.
FB,
-6.29%,
Uber Technologies Inc.
UBER,
-4.22%
і Rocket Lab USA Inc.
РКЛБ,
-0.36%
), чым зараз.

Неабходна асцярожнасць

Вернемся да расейска-ўкраінскай вайны — трэба быць асцярожнымі. Калі Кітай нейкім чынам не вырашыць далучыцца да астатняга развітога свету ў ізаляцыі і ганьбе Пуціна і/або калі пуцінскія генералы і грамадскасць Расіі нейкім чынам не паўстануць, каб зрынуць яго і скончыць гэтую вайну, я не ўпэўнены, чым гэтая вайна хутка скончыцца. Незалежна ад таго, я з усіх сіл, каб зразумець, як новая менш глабалізаваная эканоміка будзе працаваць.

На працягу ўсёй маёй кар'еры мой асноўны эканамічны тэзіс заключаўся ў тым, што Інтэрнэт у спалучэнні з глабалізаванай эканомікай прывядзе да багатага росту эканомікі на трыльёны долараў, бо выведзе мільярды людзей з галечы ў клас спажыўцоў. Адкрытасць сістэмы дазволіць кампаніям, якія базуюцца ў ЗША, якія, відавочна, могуць пераўзыходзіць інавацыі любога, ператварыцца ў трыльённы бізнес. Вось што здарылася. Гэта ўжо не ўстаноўка.

Гэта не азначае, што тое, што будзе далей, не будзе яшчэ лепшым у стварэнні ацэнак на трыльёны долараў і паляпшэнні жыцця мільярдаў людзей па ўсім свеце. Насамрэч, я чакаю, што любая парадыгма будзе лепшай. Але для большасці кампаній у нашым партфелі, якіх не было два тыдні таму да пачатку вайны ў Еўропе, на працягу наступных пяці гадоў ёсць новыя рызыкі для атрымання прыбыткаў.

Я памыліўся з боку асцярожнасці, падняўшы трохі грошай на мітынг 2 сакавіка, з-за апошніх мінімумаў. Як у маім асабістым рахунку, так і ў хедж-фондзе, я зрабіў некаторыя абрэзкі (каля 10%-20% большасці маіх пазіцый), і ў хедж-фондзе я дадаю да сваіх кароткіх хэджванняў і буду працягваць зрабіць гэта, калі рынкі працягваюць ралі ў бліжэйшай перспектыве. 

Я не зусім невысокі або мядзведжы, але я хачу крыху адступіць ад гэтага, пакуль туман вайны моцны, але акцыі падскочылі. Відавочна, я буду адкрыты да куплі або папаўнення акцый вялікіх кампаній з-за слабасці, але пакуль я стаў больш абараняцца, чым у мінулым годзе.

Кодзі Уілард - аглядальнік MarketWatch і рэдактар ​​бюлетэня Revolution Investing. Уілард ці яго інвестыцыйная фірма могуць валодаць каштоўнымі паперамі, згаданымі ў гэтай калонцы, альбо плануюць валодаць імі.